来源 丨凤凰网财经《公司研讨 院》

2025年8月，一起败北 案将国内顶级量化私募机构幻方量化及其子公司DeepSeek推至舆论风暴中心。据多家媒体报道，幻方量化前市场总监李橙涉嫌与招商证券员工合谋 ，在2018至2023年间经由进程 假造经纪人身份套取1.18亿元生意业务佣金。

此次变乱的主角幻方量化，恰是 今年在AI领域大放异彩的DeepSeek的母公司。首创人梁文锋在2015年建立幻方量化，旗下拥有浙江九章资产和宁波幻方量化两家百亿级私募平台。这一变乱不但让这家量化巨子 陷入信任危急，也让外界从新 审视其与AI明星企业DeepSeek的玄妙关系。跟着 长处输送 细节曝光，量化生意业务行业的灰色操作也涌现 在"民众 ," 眼前。

01 “除了梁文锋外，几乎没人管得了他”

幻方量化在回应深圳商报时称，败北 案主角李橙为“普通市场人员”，相关事变“是小我 举动，公司不知情”。李橙是幻方量化的首创成员之一。虽然在幻方系企业中持股不多，但据财新报道，“李橙心气高，整个公司除了首创人基本 管不到他，李橙眼里只有梁文锋。”

李橙在量化圈以“敢骂敢说”而闻名，圈内人送外号 “李大嘴”。比方，2024年1月市场超预期调解之时，李橙发文：“从期货转行股票的哥们决定 归去了，留下一句话：这个受不了了，风险太大了，还是期货稳。”再如，2023年9月，李橙吐槽但斌：“太浮夸了，召募国内资金，满仓纳指”，“懂了吗？砸A股，买日股，买美股”。

^（李橙）

更关键的是，幻方量化高管团队与招商系渊源颇深：CEO陆政哲曾任职招商银行资管部，李橙也曾是招商证券员工。这种精密关系使得幻方与招商证券的业务往来远超普通客户，也为返佣败北 埋下伏笔。

2024年11月，量化私募圈突然传出幻方量化市场总监李橙被带走调查的新闻 。其时幻方量化对外回应称：“李橙的确被带走配合 调查，但公司层面没有要求过返佣，也不涉及返佣。”跟着 调查深入 ，2025年8月，这起牵涉 金额高达1.18亿元的券商返佣败北 案细节逐渐浮出水面。

招商证券内部划定 ，经纪人可提取客户生意业务佣金的40%作为绩效奖金。李橙与招商证券深南东路业务部原总司理孟鹏飞合谋 ，支配 孟的亲属担任幻方“专属经纪人”，将公司生意业务导入指定业务部，再经由进程 亲属银行卡收取奖金。

调查显示，2018年至2023年间，这一操作累计套取金额达1.18亿元之巨。其中 ，约2000万元流入了李橙小我 账户；1000万元被孟鹏飞用于“孝敬”招商证券总部私人客户部总司理刘欢，作为将幻方量化生意业务支配 在指定业务部的回报；残剩 的8000余万元则由孟鹏飞生存。

案件曝光后李橙被查，孟鹏飞意识到事态严峻，试图经由进程 贿赂时任招商证券深圳分公司负责人高翔价值300万元的黄金以求自保。虽然高翔最终退还了黄金，但仍因涉嫌失职 于2025年5月30日被备案检察。现在，包罗李橙、孟鹏飞在内的多名涉案人员已被移交司法机关处理。

据新黄河报道，有业内人士指出，经纪人生意业务佣金返还在行业内普遍 存在，比例甚至可高达70%-80%，对公募、私募等大客户而言，金额巨大。一旦涉及长处输送 ，性质就转化为商业贿赂。一位私募业内人士告知 凤凰网财经《公司研讨 院》，现在合规很严，这么做肯定 不对 。

02 幻方量化怎样成为中国私募“四大天王”之一？

公开资料显示，幻方量化建立于 2015 年，旗下拥有浙江九章资产管理有限公司（2015 年 6 月建立）以及宁波幻方量化投资管理合伙企业（2016 年 2 月建立）两家私募平台。幻方量化的前身是“杭州幻方科技有限公司”，后改名 为九章资产，品牌名生存“幻方量化”。天眼查显示，现在梁文锋持有幻方量化85%股份，徐进为法定代表人。

2008年，23岁的梁文锋开端 了他的量化生意业务生活。彼时，中国的量化市场还处于萌芽 期，大多半 投资者仍依赖基本面分析 或技能分析 ，而梁文锋却坚信，数学、盘算机和AI才是金融市场的未来。

他最初经由进程 数字图像处理技能截取行情软件数据，并自行编写外挂步调破解生意业务接口，在2008年的A股市场赚到了第一桶金。2013年，梁文锋与浙大同学徐进配合 建立了杭州雅克比投资管理有限公司，但很快发现，单打独斗的量化生意业务模式已无法适应市场变革。

2015年，中国金融市场迎来告急迁移变革，中证500股指期货上市，量化生意业务迎来黄金窗口期。梁文锋灵敏 地意识到，中国量化行业将从“小我 英雄主义”转向机构化运作。于是，他决定 创办幻方量化，取名自中国古代数学文籍《九宫图》，寄意 科学、严谨与祥瑞，将公司定位为“经由进程 数学与人工智能举行量化投资的科技公司”。

幻方建立之初，就显现出与传统私募截然差别的气质，他们不但依赖数学和统计模型 ，更将深度进修 技能引入生意业务计谋 。2016年10月21日，幻方推出首个AI量化模型 ；2017年，公司全部投资计谋 周全 实现AI化。这种技能领先优势 转化为惊人的事迹 表现：从2017年到2022年，幻方量化实现了124%的累计收益率，远超巴菲特最辉煌期间 9.8%的年化收益率。

从2013年创业时的10万元初始资金，幻方仅用6年时光 就在2021年突破千亿元管理规模，成为中国量化私募领域的“四大天王”之一（其余三家为九坤投资、明汯投资和灵均投资）。纵然在市场波动较大的2025年，幻方量化的资产管理规模仍坚持 在600亿元以上。

量化投资的本质是什么？梁文锋在2019年的演讲中给出了奇特 见解：“人类投资者分两种：一是技能面派别 ；二是基本面派别 。现在量化步调主假如 赚技能面派别 原来 赚的钱。”他认为，量化私募的进步符合 摩尔定律，每18个月投资能力翻一番。

据私募排排网统计，克制2025年5月底 ，幻方量化在百亿私募中的近半年、近一年和近三年收益率排名均进入前五名。

03 幻方败北 案震惊 ：DeepSeek能否独善其身？

只管幻方量化坚称李橙案系“小我 举动”，但市场对其内控系统 的质疑已然蔓延。作为一家依赖算法与数据的量化机构，合规荣誉的摆荡 大概 影响机构投资者的合作意愿，甚至或会引发监禁 对券商返佣模式的整顿 。

只管幻方量化陷入舆论风暴，但其孵化的AI子公司DeepSeek好像并未受到显著冲击。一位资深风投人士向凤凰网财经《公司研讨 院》分析 指出：“DeepSeek与母公司幻方量化在业务层面具有自然的隔离性。幻方主营二级市场量化生意业务，而DeepSeek专注AI研发，两者分属差别赛道。此次变乱系员工小我 问题，且主要影响二级市场，对DeepSeek的一级市场融资影响应 该不大。别的，大模型 热度已经在下降。”

梁文锋的决策早已为这场危急埋下缓冲带。早在2021年，梁文锋就开端 为AI转型做准备，斥巨资购置 约1万张NVIDIA A100芯片。2023年，当幻方量化仍处于行业巅峰时，梁文锋做出了一个令业界震惊的决定 ，建立深度求索（DeepSeek）公司，周全 进军通用人工智能领域，形成“金融+AI”的双轨架构，技能团队独立 运营，资金来源 于幻方。

DeepSeek的突起 速度 惊艳众人 。2025年1月，DeepSeek-R1的开源宣布 直接导致美股科技股盘前团体暴跌，英伟达等巨子 市值单日蒸发超 5000 亿美元。OpenAI被迫公布ChatGPT免费使用以应对竞争，其CEO山姆·奥特曼(Sam Altman)公开表示对这一“来自东方的神秘力量”感到担忧。

不过，DeepSeek并非安枕无忧 。按照 QuestMobile《2025年二季度AI应用价值榜》报告，其月均下载量从一季度的8111.3万断崖式下跌至2258.9万，跌幅高达72.2%，创下主流AI应用跌幅纪录。现在市场热度明显消退，竞争对手如豆包、百度乘隙收割用户，而迟迟未发的R2模型 也引发技能迭代质疑。

如今，跟着 DeepSeek母公司亿元败北 案细节曝光，AI新贵又将面临怎样 的市场拷问？针对案件希望及影响，凤凰网财经《公司研讨 院》多次拨打幻方量化及DeepSeek相关德律风 ，并未有人接听。