本文泉源：期间财经 作者：金子莘

A股走牛的信号闪现。

8月15日，沪指盘中再次触及3700点，制止收盘，上证指数收涨0.83%，报3696.77点，全市场超4600只个股上涨。此前8月4日—8月13日，沪指连续走强，实现8连阳；8月14日沪指盘中最高触及3704.77点，创2021年12月以来近四年新高。

从行业板块来看，8月15日券商股领涨，炒股软件、光刻机、PCB、新能源、机器人、稀土永磁、算力题材涨幅居前。权重股东方财产（300059.SZ）收盘涨9.85%，带动创业板拉升，当日收盘，创业板指涨2.61%。

火热行情下，翻倍股连续出现 。据Wind数据统计，制止8月15日收盘，年内股价翻倍的个股已达272只，其中不少个股是中小市值。这其中，年内收益前十的个股仅有胜宏科技（300476.SZ）市值超500亿，其年内涨438.38%，市值为1990.22亿元。

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ETF新发提速，近97%斩获年内正收益

随着市场水涨船高，公募基金范围 也连续走高，尤其是股票基金范围 大涨。

据基金业协会最新数据，制止2025年6月尾，我国境内公募基金管理机构共164家，以上机构管理的公募基金资产净值合计34.39万亿元，制止5月尾，公募基金资产净值合计为33.74万亿元，一个月增长了0.65万亿元。

从公布 的基金范例数据来看，6月开放式基金中，股票基金数目增长最快，单月增长63只，股票型基金范围 净值增长的达到1483.47亿元。（通常ETF基金均归类至股票基金类目）。

本轮“牛市”，有不少个人投资者靠ETF“躺赚”。

集团 来看，市场赚钱效应较好。从基金收益端来看，年内已上市的1002只股票型ETF基金中，仅有33只收益为负，占比仅3.29%。其中，年内收益超过50%的ETF有8只，散布 于人工智能、立异 药、中证2000等相关主题ETF或宽基ETF，黄金、稀土等类别ETF涨幅紧随其后。而收益为负的多半 是消耗、酒类以及食物 饮料、电力、交运等相关行业ETF。

期间财经从多名业内人士处获悉，本轮市场行情，投资者的参与方法 较过去 有一些变化，重要体现在投资对象 上。指数ETF开始成为投资者存眷 并设置A股的重要对象 之一。

一名从业多年的券商销售人士向期间财经表示，“2008年、2015年的牛市投资者重要以设置个股为主；2019年那轮牛市，不少投资者转而购置 公募基金，但多半 是以主动管理基金优先；但本年我们发明 ，不少新入市的投资者会购置 ETF基金，从本轮‘行情’的收益泉源来看，持有热门板块或宽基指数仍然是收益较好的投资方法 。”

投资者拥趸的ETF成为了兵家必争之地，机构发行 端明显 提速。

据Wind数据， 自2025年4月以来新上市的股票型ETF基金，数目达到117只，而2024年整年，新上市的股票型ETF基金数目也仅仅只有128只，产物上新速率明显 提拔。

券商咨询量大涨，不少客户线下开融资融券账户

8月14日，期间财经在广州某头部券商营业 网点注意到，柜台有两三名客户列队解决 营业 ，其中一名客户正在开通融资融券账户。

网点现场的工作职员向期间财经表示，“近来开通两融账户的客户增多，本年银行拆借利率下降，可以大概给客户的两融利率也相对优惠，通常为4%高低 ，加上市场行情的配合，可以不雅 察到的是，杠杆资金正在从新 回到市场。”

上述人士还提到，咨询ETF营业 的客户较2019年那轮牛市显著增多，不少客户买入ETF作为设置A股的对象 ，“我的一名新入市客户本年收益也有几十个点了，就是购置 了几只宽基ETF。”

期间财经在券商营业 网点咨询了现场开户的投资者李密斯，她提到近期本身的后代购置 ETF基金赚了不少钱，也发起她开立证券账户入市，李密斯称，“近来身边讨论股市的人也变多了，但线上营业 不是很安心 ，照旧决定到营业 网点线下开户，”至于到底什么是ETF基金，李密斯表示会先买入一些后代推荐的，再深入相识。

自8月13号以来，市场成交资金重回两万亿上方，从8月15日收盘数据来看，市场成交额已连续3日冲破 2万亿，市场交易感情仍然高涨。

此外，作为重要感情不雅 察指标的市场杠杆资金，也在渐渐活跃走高。广发证券非银团队向期间财经表示，“从资金面来看，近期市场杠杆及活跃资金有所回暖，融资余额从2024年12月的1.85万亿元提拔至2025年7月尾的1.98万亿元，活跃资金入场；但与此前比拟 ，仍未处于高位。”

据广发证券统计数据，2025年8月1日两融交易额占比仅9.75%，较2014-2015年牛市的两融交易额的历史 高点19.2%，仍有较大提拔空间。

对于本轮“牛市”资金面的变化，中金公司指出，住民储蓄存款增长叠加“资产荒”，股市相对吸引力提拔。

摩根士丹利基金也表达类似不雅 点，其团队向期间财经表示，“当前支持市场的直接动力为不绝入场的个人投资者资金。”本年以来A股累计新开户数目达到1456万户，同比增长36.9%，其中7月份新开户达196万户，同比增长71%，环比也显著增长；同时市场融资余额连续增长，并创下2016年以来的新高，市场增量资金获得保障。

中金公司进一步分析 ，近期A股资金面筹码结构改进 ，市场指数冲破 重要本钱曲线，而且短期本钱曲线高于恒久本钱曲线，表明早期入场投资者集团 开始转为浮盈，新入场投资者本钱更高但也处于浮盈状态，资金筹码结构体现目前地位 有较好的赚钱效应，从历史 上相似期间 来类比，大致可以判断为：2006年下半年、2014年下半年及2020年年中阶段。

中国银河证券首席经济学家、研究 院院长章俊指出，若能满足三大前提 ——红利 改进 的广度需进一步扩展 、资金结构亟需进一步优化、国内政策需与全球经济周期精密协同，沪指有望在岁终 挑战4000点。