“欠债 率创历史新低，将来或有更多聚焦于黄金和铜等资源的并购操纵。”

公司情报 专家《财经涂鸦》获悉，8月22日晚间，洛阳钼业（603993.SH；03993.HK）颁布 2025年上半年财报，这也是公司4月份组织调整后首份半年报。

上半年，公司实现营业收入947.73亿元；归母净利润为86.71亿元，同比增长60.07%，凌驾2023年洛阳钼业全年净利润，达到 2024年净利润的64%。

期内，谋划性净现金流为120.09亿元，同比增长11.40%；截至上半年末，资产欠债 率为50.15%，同比下降9.01个百分点；营业成本则同比下降10.96%。

截至8月22日收盘，洛阳钼业A股报收11.11元，股价较本年最低点已累计上涨约96%。当日对应总市值2377亿元，在冲破 2000亿元市值后继承奔驰。

化债提「现」，营收结构持续优化

财报表现，洛阳钼业2025年上半年实现营业收入947.73亿元，同比下降7.83%，但仍仅次于2024年同期，为历史第二高。

这一业绩表现主要缘于公司营业收入结构发生 改变。

半年报数据表现，其贸易板块营业收入为823亿元（不包罗内部抵扣），同比下降11.44%。洛阳钼业2025年什物 贸易指引为400-450万吨，2024年为500-600万吨，贸易板块收入下降实际在预感 之中。

不过，洛阳钼业对IXM谋划效益的定调为“再创同期新高”。数据表现，IXM按国际通用会计准则下的毛利率为2.35%，比去年同期提拔0.23个百分点。

矿山端，洛阳钼业2025年上半年营业收入为394亿元，实现历史新高，同比增长25.64%；同时，占整体营业收入的比例约42%，比2024年同期和2023年同期别离 进步11个和28个百分点。

值得一提的是，公司上半年营业成本为747.27亿元，同比下降10.96%，创近五年来新低。

据洛阳钼业此前披露的信息，刚果（金）TFM和KFM优化工艺流程，开展数智化微创新等；中国区优化药剂研究 等，钼、钨选矿回收率提拔，钼铁成本下降。

与此同时，洛阳钼业继承实现“有现金流的利润”。报告 期内，其谋划性净现金流为120.09亿元，同比增长11.40%，创同期历史新高；截至6月30日，洛阳钼业资产欠债 率为50.15%，同比下降9.01个百分点，创比年来新低。

含「铜」量进一步提拔，本年产量或再创新高

本年上半年，公司矿业收入中含“铜”量进一步提拔，创历史新高。

据财报数据，在两年夜 世界级项目TFM和KFM助力下，公司上半年产铜35.36万吨，同比增长12.68%，按产量指引中值计算（下同），完成度约56.1%；叠加铜价上涨，洛阳钼业铜实现矿山端营业收入257.18亿元，占比矿山端整体约65%，比2024年同期和2023年同期别离 提拔1个和31个百分点。

同时，洛阳钼业铜的毛利率坚持 在50%以上，最新为53.63%，比去年同期上升1.27个百分点。

比年来，随着TFM混淆矿项目3条生产线和KFM铜一期工程建立完成，洛阳钼业将世界级项目的资源优势转化为产能和效益优势。

报告 期内，其产铜量达到 2024年全年产铜量的54%。这意味着，洛阳钼业仍在发掘火线的生产潜能，本年全年产铜量或再创历史新高，进一步夯实洛阳钼业环球前十年夜 产铜商的市园地位。

其他产品亦全体 逾越指引，包罗铌金属产量5,231吨创同期新高；钴、钼、钨和磷肥产量别离 为6.11万吨、6,989吨、3,948吨和58.26万吨，均超筹划预算。

新团队聚焦两个「肯定 性」，或将有更多并购

本次半年报是是洛阳钼业推进组织升级 后的首份“成绩单”。

本年4月尾，洛阳钼业构建起一支年青 化、国际化、专业化的办理 团队，由新奥能源原执行董事兼总裁刘建锋担当洛阳钼业董事长首席投资官，由紫金矿业原副总裁、总工程师阙朝阳担当洛阳钼业首席运营官。业内估计 ，专业的团队将提拔在公司办理 、整体运营、工艺流程等办理 层面效率的提拔。

现在，新团队呈现新思绪和新计谋 ，并聚焦于将来的两个“肯定 性”：资源结构和将来产量。

洛阳钼业在业绩报告 中称，“围绕多国家、多矿种、多资产的环球结构，公司重点拓展黄金资源。乐成完成厄瓜多尔奥丁矿业（凯歌豪斯金矿）收购并快速推进开辟工作，筹划2029年前投产。”

相较于前5年，洛阳钼业将来或有更多并购操纵，且将聚焦于黄金和铜等资源。结工业、金融和避险等属性，这两种金属是受市场热捧的“肯定 性”金属品种。

洛阳钼业还透露，“积极筹划KFM二期项目开辟；组织好Heshima水电施工工程，确保按筹划发电等。”这意味着，洛阳钼业在夯实产量层面的“肯定 性”，给市场“放心丸”，即在2028年实现80-100万吨的产铜量目的。

在环球资源行业久远的竞争邦畿 中，洛阳钼业将继承奔驰。

作者：苏打

编辑：tuya

出品：财经涂鸦（ID：caijingtuya）