《投资者网》吕子禾

8月22日晚，江苏国泰（002091.SZ）通知布告 称，公司拟动用超18亿元自有资金开展证券投资，此中15亿元计划经由进程 设立子公司专门运作；然而仅隔48小时，8月24日晚公司便紧急终止该计划，转而推出“质量回报双提升”专项计划，将现金分红比例进步至40%。

这一“过山车式”的决议调解，让投资者倍感疑惑。为何这家公司能拿出超18亿元闲置资金尝试证券投资？从宣布“炒股”到紧急终止，短短两天内究竟产生 了什么，让公司颠覆此前决议？ 

钱从哪里来

作为2006年就在厚交所上市的老牌企业，江苏国泰如今以供应 链服务 和化工新能源为核心业务，但从投资者存眷 的资金气力来看，其财政报表中的“现金储备”更值得存眷 。根据2025年半年度报告，停止6月末，公司钱币资金达125.71亿元，生意业务性金融资产97.35亿元，两项合计超220亿元，这一范围 为其后续宣布18亿元证券投资计划提供了坚实根本。

而支撑这份“资金底气”的，一方面是公司多年积累的谋划结果，另一方面是相对妥当的财政结构。报告期末资产欠债 率为49.11%，较上岁终 降落2.3个百分点，活动比率2.08、速动比率1.86，短期偿债本事处于公平 区间，无需过度担心活动性风险。

从盈利端看，公司上半年实现业务收入185.97亿元，同比增加 5.48%；归属于上市公司股东的净利润5.45亿元，同比增加 10.85%，外貌看似妥当，但细究盈利质量可见隐忧。

归属于上市公司股东的扣除非常常性损益的净利润仅5.24亿元，同比增速仅2.05%，明显低于净利润增速，差距主要来自非常常性损益，此中当局补助 1.57亿元、金融资产公允价值变更及处置损益907.47万元，合计贡献2.08亿元，这意味着主业对利润的

不外，从现金流管理来看，公司对闲置资金的运作早已有所结构，半年报体现，报告期内委托理财产生 额达134.48亿元，未到期余额96.67亿元，且此前到场的单一资产管理计划（致新1号、致新2号）已清算完成，累计获得税前收益超2780万元，这也表白 了为何公司会思量进一步扩年夜 证券投资范围 。

值得注意的是，公司现金流充裕 的背后，也存在主业扩大 放缓的身分 。化工新能源板块中，公司曾计划投资15.4亿元建设“年产40万吨锂离子电池电解液项目”，但终极因“相关宗地未能按期交付及行业环境变革”终止。

供应 链服务 板块虽实现营收175.91亿元，同比增加 6.46%，但国内销售 同比降落13.51%，海外 市场虽占比82.78%，却面对商业摩擦、关税政策不肯定 性等风险，主业短期难有年夜 范围 资源开支，导致年夜 批 资金临时闲置，这才为证券投资计划的提出埋下伏笔。

 “一日游”投资计划

8月22日晚，江苏国泰宣布 通知布告 ：公司拟使用不凌驾18.306亿元闲置自有资金开展证券投资，此中已使用3.306亿元，新增15亿元额度将由全资子公司紫金科技出资，设立“张家港市鼎瑞投资有限公司”专门运作，投资范围涵盖新股申购、股票、债券等标的。

与此同时，公司还计划动用不凌驾120亿元闲置自有资金进行委托理财，单笔限期不超36个月。“理财+炒股”合计超138亿元的范围 ，凌驾公司当时的总市值，这一“超市值”投资计划很快引发质疑。

从通知布告 细节看，公司对证 券投资的计划 并非临时起意，明确了“闲置自有资金”的使用条件，且提及“共享额度”“外币投资”等细节，试图传达 “审慎运作”的信号。但市场很快发明 ，公司过往证券投资体现并不理想：2023年、2024年、2025年证券投资计入权益的累计公允价值变更分别 为-6045.51万元、-6927.04万元、 7195.60 万元。

在此配景下，江苏国泰为何不将资金用于回购股份或进步分红？主业是否已无扩大 空间？这些疑问，成为投资者存眷 的主要题目，也为两天后的决议反转埋下伏笔。

8月24日晚，间隔证券投资计划通知布告 仅48小时，江苏国泰突然宣布 终止通知布告 ，理由轻巧明确：“基于聚焦主业、审慎投资及进步分红回报的思量，根据现实环境作出的更加审慎 的决议 ”。

更关键的是，公司同步推出《将来三年（2025年-2027年）股东分红回报计划 》，答应将来三年每年现金分红比例不低于当年可分配 利润的40%，年均现金分红不低于年均归母净利润的40%，直接回应了投资者对“资金用处 ”的关怀 。

从市场反应来看，这一调解获得认可。8月25日公司股价涨停，报收8.36元/股。据业内人士剖析 ，终止计划是为了“避免资源分散 ，会合精神发展 核心业务”，而这48小时的决议反转，也成为资源市场近期最受存眷 的“短期战略 纠偏”案例。

决议反转背后

江苏国泰最初提出证券投资计划，本色 是闲置资金探求短期出口的尝试。从财政数据看，公司虽现金流充裕 ，但主业增加 面对瓶颈：化工新能源板块受行业产能过剩 影响，上半年营收9.75亿元，同比降落7.36%，终止电解液项目后暂无新的年夜 额投资标的目标 。

供应 链服务 板块虽为营收主力，但国内销售 下滑、海外 市场风险加剧，短期难有年夜 范围 资源开支，导致超200亿元的现金及金融资产临时“无处可去”，而此前委托理财和资产管理计划的盈利经验 ，让公司产生了“扩年夜 证券投资范围 ”的想法。

但终止计划的决议，更像是对“主业优先”战略 的回归。2025年半年度报告体现，公司着实已在主业结构上投入资源：供应 链服务 范畴，缅甸、柬埔寨等海外 临盆 基地持续建设，全球供应 链整合稳步推动 ；化工新能源范畴，自贡华荣、张家港超威新能项目部分产线进入试临盆 ，波兰华荣产销量渐渐提升，马来西亚项目也在推动 中。

若此时将15亿元投入证券投资，不仅可能分散 主业发展 精神，还需负担市场颠簸风险。尤其在过往投资吃亏 的配景下，一旦新增投资再次败北 ，既会影响公司利润，也可能袭击 投资者信心，这是管理层不肯负担的风险。

外部政策环境与市场反馈则成为决议反转的“催化剂”。2025年1月，中心金融办、证监会等六部分团结印发《关于推动中长期资金入市工作的实行方案》，虽鼓励中长期资金入市，但更强调“引导上市公司聚焦主业、提升质量”。

4月以来，多项政策向新能源汽车、储能等实体财产倾斜，对上市公司“脱实向虚”的举动监禁 趋严。在此配景下，江苏国泰若对峙推动 证券投资计划，可能面对监禁 问询压力。

同时，8月22日通知布告 宣布 后，投资者对“资金用处 ”的质疑声持续发酵，作为上市公司，保护 投资者信心、安定 市场预期至关紧张，而终止投资计划+进步分红的组合拳，正是回应关怀 的最优选择。

此外，同期市场案例也为公司提供了参考。利欧股份8月8日宣布30亿元证券投资计划后，同样遭遇 “吊儿郎当 ”的质疑，这让江苏国泰更如意 识到，在当前市场环境下，上市公司年夜 额资金“炒股”易引发负面解读。综合这些身分 ，终止证券投资计划、回归主业并进步分红，成为公司短期内平衡“资金使用”与“市场信心”的理性选择。（思维财经出品）■