本刊记者 张燕

近期，黄金市场上演了一场“高台跳水”。就在创下每盎司4381美元的历史新高仅仅一天后，10月21日晚间，现货黄金代价风云突变，一度暴跌并击穿4100美元关隘 ，单日跌幅创下自2013年4月以来之最。

这场剧烈颠簸让众多 投资者措手不及。事实上，黄金代价的每一次起伏，都与其奇特 的订价机制和多重影响身分 亲密 干系。

金价订价基准

消息报道中提到的“国际金价”，通常指的就是以美元计价的伦敦现货黄金。在国内市场，投资者更熟悉的则是上海黄金交易所公布的、以人平易近 币/克计价的黄金代价。

被视为环球基准的“伦敦金”，其订价机制历经百年演进。1919年出生 之初，“伦敦金”由包含 罗斯柴尔德家族在内的五年夜 金商在“黄金屋”内经由过程 电话配合 协商制定。这一制度依托伦敦作为世界黄金交易中心的职位，经由过程 场外交易模式运作。1987年成立的伦敦金银市场协会（LBMA）整合了疏散 的交易市场，创建了以400盎司金条为底子的奇特 交割系统 ，使伦敦成为环球黄金集散中心。2015年，订价机制再次改造 ，经由过程 当代化的电子拍卖系统 ，在伦敦工作日的上午和下战书，由汇丰、摩根年夜 通等多家指定国际银行参与订价集会。

订价集会看起来就像是一场数字化的“黄金拍卖会”：各家银行搜集环球客户的交易订单，在电子平台上不停 报价，直到找到那个可以或许匹配最多买入和卖出订单的平衡代价。这个最终肯定 的代价即为LBMA黄金基准价，立刻成为环球黄金现货交易和衍生品订价的权威依据。

而在国内市场，投资者更熟悉的是上海黄金交易所公布的、以人平易近 币/克计价的“上海金”。2016年推出的“上海金”是环球首个以人平易近 币计价的黄金基准代价。

与许多人认为国内金价仅是“国际金价+汇率”换算得出的明白不同，“上海金”是在上海金交所的订价交易平台上，由国内重要银行、黄金集团等订价成员配合 申报交易形成。这一过程同样分为早盘和午盘，真实反映了中国黄金市场的本土供需关系。当国内需求旺盛时，上海金会对国际金价形成明确的“溢价”；反之则也许 出现“贴水”。

影响金价的身分

编纂 ：郑雪