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AI海潮下的芯片公司，谁是年夜 赢家？

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机构估计 ，跟着 算力基础方法 的持续投入，国产算力在模型侧和算力芯片方面有望保持 较好景心胸文｜《财经》记者 张建锋编辑 | 杨秀红在人工智能需求增长 、国产替换加快等身分 叠加影响下，A股芯片公司业绩普遍增长 。万





机构估计 ，跟着 算力基础方法 的持续投入，国产算力在模型侧和算力芯片方面有望保持 较好景心胸

文｜《财经》记者 张建锋

编辑 | 杨秀红

在人工智能需求增长 、国产替换加快等身分 叠加影响下，A股芯片公司业绩普遍增长 。
万得（Wind)数据显示，A股共有82家数字芯片设计公司和模拟芯片设计公司（以下统称“芯片公司”），2025年前三季度，其业务收入合计金额、归母净利润合计金额分别约为1784亿元、170亿元，同比增幅分别约为26%、63%。
此中，67家公司业务收入同比增长 ，占比超八成，此中11家公司增幅超五成；55家公司归母净利润同比增长 ，占比近七成，此中30家公司增幅超五成，16家公司增幅超110%。
公司层面，2025年前三季度，上述A股芯片公司中，臻镭科技（688270.SH）、格科微（688728.SH）、寒武纪-U（688256.SH）归母净利润同比增速位居前三，分别为5.98倍、5.19倍和3.21倍。
IPO列队芯片公司业绩，也受益于行业红利。已经过会的国产GPU（图形处理处分 器）头部公司沐曦集成电路（上海）股份有限公司（下称“沐曦股份”）和摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（下称“摩尔线程”），2025年上半年贩卖收入或业务收入均已超2024年全年纪据。
另有数据显示，芯片公司后续业绩仍有积极信号显现。供给侧，2025年三季度末，超七成A股芯片公司存货金额高于2024年全年，相干公司纷纷增长供给，以期捉住这波红利；需求端，同期近六成芯片公司条约欠债 同比增长 ，客户打款意愿增强。
多家机构看好芯片国产化替换的机会。
“在算力紧张的局面下，科技巨头对AI（人工智能）芯片资源 主导权的竞争日益激烈，相较美国科技巨头，中国科技企业解脱 算力依赖的需求更增猛烈。”在银河证券看来，展望未来，中国AI芯片市场规模 将持续提拔，同时格局有望进一步优化，AI芯片国产化进程将持续加快。

近七成净利增长

2025年前三季度，A股芯片公司业绩普增。
万得数据显示，2025年前三季度，申万行业48家数字芯片设计上市公司中，39家公司业务收入同比增长 ，占比超八成，此中6家公司增速超五成；31家公司归母净利润同比增长 ，占比超六成，此中15家公司归母净利润同比增速超五成。
同期，上述数字芯片设计公司中，寒武纪业务收入、归母净利润同比增速分别为23.86倍、3.21倍，分家 该细分行业营收、归母净利润涨幅榜第一位、第二位。
根据财报，2025年前三季度，寒武纪业务收入、归母净利润分别为46亿元、16亿元。此中，三季度公司业务收入同比增长 13.33倍至17.27亿元；归母净利润5.67亿元，相对于上年同期的1.94亿元的亏损金额，盈利本领年夜 幅提拔。
“下游需求茂盛、上游供应向好、持续拓展市场，是寒武纪业绩持续发作的紧张原因。”在长江证券看来，该公司前三季度46亿元的营收体量，靠近此前公司“2025年全年实现营收50亿元-70亿元”的预测下限，团体来看，公司业绩在全年季度间稳健释放。
营收体量位居A股数字芯片设计公司首位的豪威集团（603501.SH），2025年前三季度业务收入、归母净利润分别为218亿元、32亿元，同比增速分别为15%、35%。
材料 显示，豪威集团业务 由图像传感器解决 筹划 、显示解决 筹划 和模拟解决 筹划 三年夜 业务 系统 组成 ，公司也是国内少数兼具半导体研发设计和半导体代理贩卖本领的企业。
模拟芯片设计公司业绩也表现不俗。万得数据显示，2025年前三季度，A股34家模拟芯片设计公司中，28家公司业务收入同比增长 ，占比超八成，此中5家公司同比增幅超五成；24家公司归母净利润同比增长 ，占比超七成，此中15家公司增幅超五成。
同期，上述模拟芯片设计公司中，臻镭科技、思瑞浦（688536.SH）、敏芯股份（688286.SH）归母净利润同比增速分别为5.98倍、2.28倍、1.76倍，分家 前三位。
臻镭科技的紧张产物包罗射频收发芯片及高速高精度ADC（模数转换器）/DAC（数模转化器）芯片等产物，公司2025年前三季度业务收入、归母净利润分别为3.02亿元、1.01亿元，同比增速分别为65.76%、598.09%。
臻镭科技办理 层在2025年三季度业绩剖析 会上表现，公司是卫星互联网核心芯片及元器件供应商之一，公司电源办理 芯片、多通道一体化集成射频收发芯片、数字波束成型芯片等多款产物均已定型和卡位。
A股IPO列队芯片公司业绩，也实现年夜 幅增长 。
10月下旬过会的沐曦股份，2025年上半年贩卖收入约9亿元，已超2024年全年7.23亿元的营收体量。
材料 显示，沐曦股份主营业务 为研发、设计和贩卖运用 于人工智能训练和推理、通用盘算与图形衬着 领域的全栈GPU产物，并围绕GPU芯片提供配套的软件栈与盘算平台。 
沐曦股份表现，从行业团体来看，公司GPU产物市场空间广阔 ，尤其是人工智能盘算领域成长 势头迅猛，而公司如今所占国内市场份额仅约1%，受益于加快国产替换的行业趋势，公司未来将拥有巨年夜 的业务 增长 空间。“凭借技巧 上风和产物竞争力，公司产物已在人工智能下游各紧张行业得到普遍 运用 ，存量客户持续复购、新客户不停开拓，公司收入规模 呈快速增长 。”
IPO注册见效的摩尔线程，2025年上半年业务收入为7.02亿元，相对于2024年的4.38亿元营收年夜 幅增长 。2022年至2023年，公司营收分别为0.46亿元、1.24亿元。
摩尔线程称，公司业务收入团体呈现增长 趋势，紧张得益于产物种类及运用 领域的丰富、加深客户合作、持续推进产物研发及迭代进级 等身分 。

未来业绩怎样？

多家公司和机构对芯片公司未来业绩持相对乐不雅 立场 。
寒武纪估计 2025年营收50亿元-70亿元，其2025年估计 营收上限相对于2024年的12亿元营收，增幅约4.8倍。
“中国是环球最年夜 的集成电路消耗国度 ，日益增长 的市场需求为集成电路行业带来了广阔 的市场空间。”寒武纪董事长、总经理陈天石在公司2025年上半年业绩剖析 会上表现，2025 年上半年，人工智能算力需求持续增长 ，动员了智能办事 器等算力设备进入新一轮立异 增长 周期，在智能算力需求发作的配景下，智能芯片作为算力基础方法 的核心，更是迎来了前所未有的成长 机会。“公司将持续举办 研发立异 ，持续聚焦人工智能芯片设计领域技巧 立异 ，提拔核心竞争力，积极拓展市场份额，加快场景落地。”
陈天石进一步表现，思量年夜 模型等人工智能市场对人工智能算力茂盛需求，该贸易化场景估计 将为公司带来持续性收入。
臻镭科技办理 层在2025年三季度业绩剖析 会上表现，公司三年夜 产物线项目订单持续、规模 化释放，多个项目已进入生产与麋集交付阶段，公司筹谋团队对2025年全年筹谋规模 扩展 充满信念 。 
位居2025年前三季度A股芯片公司营收第三位的海光信息（688041.SH），其推出的股权鼓励筹划 ，显示出公司对未来业绩增长 的信念 。
海光信息《2025年限制 性股票鼓励筹划 （草案）》（下称《草案》）显示，公司筹划拟向鼓励对象授予不高出2068.43万股限制 性股票，筹划初次授予限制 性股票的授予价格不低于90.25元/股。
根据上述《草案》，海光信息初次授予限制 性股票的业绩考核目标为：以2024年业务收入为业绩基数，2025年至2027年业务收入增长 率触发值分别为50%、90%、140%，业务收入增长 率目标值分别为55%、125%、200%。上述业绩考核目标，不思量鼓励筹划有用期内新增资产重组等事项对相干指标盘算的影响。
若海光信息未满足上述业绩考核触发值要求，则全部鼓励对象对应考核当年筹划归属的限制 性股票全部取消 归属，并作废掉 效。
对于公司在《草案》中披露的2025年-2027年的高增长 业绩目标，海光信息办理 层在10月的公司投资者交换会上表现，公司结合自身筹谋特点与计谋 成长 目标，构建了科学公道的股权鼓励考核系统 。“实现路径上，公司将加年夜 研发投入，聚焦核心技巧 研发以优化产物竞争力，深化行业市场渗出，鞭策 资源 整合降本增效，同时通过精细化运营提拔内部办理 服从，多维度发力鞭策 业绩目标落地。”
2025年前三季度，海光信息营收、归母净利润分别约为95亿元、20亿元，同比增速分别超50%和20%。公司产物包罗海光通用处 理处分 器（CPU）和海光协处理处分 器（DCU），此中海光CPU系列产物兼容x86指令集以及国际上主流操作系统 和运用 软件，已运用 于电信、金融等紧张行业或领域；海光DCU系列产物以GPGPU（面向通用盘算的图形处理处分 器）架构为基础，可普遍 运用 于年夜 数据处理处分 、人工智能、贸易盘算等运用 领域。
上半年营收年夜 幅增长 的沐曦股份，手中仍有年夜 批 订单。截至2025年9月5日，沐曦股份在手订单金额（不含税）为14.3亿元，以曦云C500系列板卡为主，紧张包罗超讯通信 、新华三等报告期内存量客户的复购订单，以及部分新客户年夜 订单。“受客户货款资金筹集、下游招标进度等身分 影响，公司部分在手订单估计 将于2026年发货和确收。”
业绩释放之际，芯片公司积极备货且客户的打款积极性也在提高。
万得数据显示，上述A股芯片公司中，2025年三季度末存货金额高于2024年纪据的公司共计59家，占比超七成。
2025年三季度末，寒武纪存货为37亿元，相对于2024岁终 的18亿元，增幅超100%。在国信证券看来，公司存货增长为未来收入的持续增长 提供了有力保障。
同期，A股芯片公司条约欠债 金额同比增长 的公司为48家，占比近六成。
首创证券研报指出，AI无疑为财产性机会，年夜 模型预训练数据量呈现指数级增长 ，年夜 模型的训练和推理势必将带来年夜 批 算力需求。“国产算力龙头厂商估计 将进入明确向上周期，估值业绩有望双双年夜 幅提拔。”
有机构以为，跟着 算力基础方法 的持续投入，国产算力在模型侧和算力芯片方面或将持续冲破 ，有望保持 较好景心胸，展望中期，国产算力有望得到领先于外洋算力的增长 弹性。

责编 | 张生婷

题图 | 视觉中国
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