文|天峰

泉源|财产独角兽

在公募基金行业，同时满足“单只公募基金管理年限超10年”与“任职时代 年化收益率超10%”两年夜 核心指标的基金经理，稀缺性明显。摩基础 金副总经理兼投资总监杜猛，堪称该群体中的标杆性人物。作为公募市场为数不多的 “双十基金经理”，杜猛依附14年投资生存，构建了成长股投资范畴的专业化实践系统 。

停止2025年二季度末，其管理的代表作摩根新兴动力肴杂 A，自其任职以来的累计回报达513.84%；在Wind偏股肴杂型基金二级分类下的425只同类产物中，该基金回报排名第6位，分位数处于前1.41%（425只样本中排名前6），充分印证其穿越多轮市场牛熊周期的长期投资管理本事。

这一业绩表现的背后，不仅源于其作为资深投资人对成长股投资逻辑的深度认知与长期服从——从产业趋势 研判到企业代价挖掘形成闭环系统 ，更得益于穿越多轮市场牛熊转换后投资计谋系统 的连续迭代优化，包罗风险订价模型 进级 、行业配置动态平衡机制美满等；同时，该业绩亦是其陪伴中国新兴产业（如高端制作 、新能源、半导体等）成长 的时代 映射，表现了专业投资者与产业周期同频共振的实践代价。

01

刚强的成长股投资理念与长期主义

跨越周期的业绩答卷：长期复利的发明 古迹

据天天基金网显示，杜猛先后任职于天同证券、华夏 证券、国信证券和中银国际证券,任研讨 员。2007年10月杜猛参加上投摩基础 金（现摩基础 金），开启了他的公募投资生存，先后担任行业专家、基金经理助理、基金经理、总经理助理/国内权益投资一部总监兼资深基金经理,现担任副总经理兼投资总监。

作为摩基础 金内部提拔 培养的典型代表，他从行业专家起步，历经基金经理助理、总经理助理等岗位历练，于2011年7月正式接管摩根新兴动力肴杂基金，完成了从研讨 员到基金经理的富丽回身 。彼时正值A股市场履历激烈 调理 ，他在熊市中开始建仓，显现出与众不同的勇气与定力。

跟着 投资业绩的连续亮眼，杜猛在公司的职务也不停提升。2016年起，他开始担任摩基础 金投资总监，后又兼任公司副总经理，负责管理权益投资团队。在他的领导下，摩基础 金主动权益团队形成了鲜明的特点 ：管理团队异常安定 ，研讨 团队均匀从业年限超过7年，基金经理内部培养率高达80%。

这种安定 的团队结构和成熟的培养机制，为他的投资古迹提供了坚固支撑 。如今，拥有23年证券从业履历和14年公募基金管理履历的杜猛，在管基金规模 达117.19亿元，在管基金最佳任期回报638.29%。这些业绩的取得，也离不开专业机构的认可。杜猛本人依附卓越表现，斩获2座金牛奖和3座明星基金奖，奠基了其在成长股投资范畴的权威职位。

（数据泉源于天天基金网停止8月29日）

值得存眷 的是，评价一位基金经理是否真实良好，还是要以产物业绩来下定论。短期表现年夜 概存在运气身分 ，而长期业绩则更能表现其真实本事。杜猛用超过十四年的连续良好表现，交出了一份令人惊叹的业绩答卷。作为杜猛的代表作，摩根新兴动力肴杂基金自 2011 年 7 月创建以来便由他独立管理。

停止2025年8月29日基金单元净值7.9124，该基金今年 以来收益也达到61.57%，近1年收益率高达93.24%，近2年来收益率高达64.86%，近3年来收益率高达19.51%，近5年来收益率高达48.45%，自创建以来累计收益更是高达 691.24%。这一良好业绩的取得，源于多方面的综合身分 。停止2季度末期基金规模 55.60亿元。

这份长期业绩的含金量，在穿越牛熊的考验中更加 凸显。摩根新兴动力基金出生 于2011年的熊市，历经2015年下半年的股灾、2016年1月的熔断、2018年中美贸易摩擦、2020年全球疫情等多次市场激烈 波动，却始终能在长期为持有人发明 收益。即使在2022年至2023年市场调理 时代 履历短期波动，但其长期复利效应依然明显。

杜猛在行业趋势 判定上显现出卓越的前瞻性，能够准确把握产业变革的关键节点。从早期的斲丧电子、"互联网 +"，到其后 的新能源、高端制作 ，再到近期的人工智能（AI）、立异 药等，在这些鞭策 经济增长的立异 产业中，他总是能够前瞻性地布局。

这种行业布局本事与国度 战略方向高度契合。在国度 年夜 力推进 "新质临盆 力" 成长 ，加年夜 对科技立异 企业支撑 力度的配景下，杜猛布局的科技、新能源等板块得到了政策盈余 支撑 ，为基金业绩提供了精良环境。近年来，杜猛灵敏 捕捉到AI产业的爆发机会，从2023年开始布局光模块龙头股，中际旭创、新易盛、天孚通信等相继进入基金重仓股序列。这一布局恰逢AI算力需求爆发期，相干企业业绩出现高速增长态势，为基金带来了丰富 回报。

笔者发明 ，该基金在2024年2季度买入460.73万股的胜宏科技，2024年3季度持有422.35万股，2024年4季度持有616.27万股。2025年1季度持有637.70万股，2025年2季度持有425.23万股，目前2025年3季报还未竣事，我们以继承持有来剖析 ，在该基金持有时代 ，在2024年4月1日-2025年8月29日股票价格上涨了900%。

在 2025 年杜大进 一步加仓PCB龙头胜宏科技，使其持仓占比达到9.85%，成为基金的第一年夜 重仓股。胜宏科技的高端PCB产物深度应用于AI服务器、智能驾驶等范畴，2024年净利润同比增长72.94%，2025年一季度净利润预增 272.12%-367.54%，业绩表现亮眼。在杜猛持仓时代 ，胜宏科技年内股票价格出现年夜 涨，成为拉动基金业绩的重要气力。

杜猛的持股路径还出现出清楚的产业趋势 脉络，从早期的斲丧电子到新能源，再到当前的AI算力，每一轮布局都精准把握了产业成长 的黄金时期，形成了一系列乐成的投资案例。在新能源范畴，杜猛显现出惊人的前瞻性和定力。早在2018年市场低点时，他就重仓布局了隆基股份，在2018年4季度买入679.27万股的隆基绿能，2019年1季度持有678.40万股，2019年2季度持有944.78万股，2019年3季度持有887.31万股，2019年4季度持有887.31万股。

2020年1季度持有943.80万股，2020年2季度持有943.80万股，2020年3季度持有727.92万股，2020年4季度持有534.95万股。2021年1季度持有457.40万股，2021年2季度持有545.66万股，2021年3季度已经没有了此前购置 的股票份额。然而，在该基金持有时代 ，在2018年10月9日-2021年9月30日股票价格上涨921%。

与隆基绿能持股类似，该基金也在2018年4季度买入1,241.34万股的通威股份，2019年1季度持有1,660.32万股，2019年2季度持有1,565.55万股，219年3季度持有1,472.38万股，2019年4季度持有741.21万股。2020年1季度持有1,721.45万股，2020年2季度持有1,119.84万股，2020年3季度持有1,232.30万股，2020年4季度持有1,051.98万股。

2021年1季度持有1,003.98万股，2021年2季度持有1,003.98万股，2021年3季度持有924.45万股，2021年4季度持有973.45万股。2022年1季度持有1,175.71万股，2022年2季度持有1,175.71万股，2022年3季度持有1,175.71万股，2022年4季度持有1,175.71万股。2023年1季度持有527.62万股，到了2023年2季度已经没有了此前购置 的股票份额。然而，在该基金持有时代 ，在2018年10月9日-2023年6月30日股票价格上涨了486%。

与此同时，杜猛的持股路径显现出明显的跨周期性，他不规模 于单一行业，而是按照 产业成长 阶段和市场环境机动调理 投资组合。从斲丧电子到新能源，再到 AI 算力，每一轮产业周期转换中，他都能实时发明 并布局下一个增长点。这种跨周期投资本事表如今他对行业景气量气度 的精准把握上。

他会经过过程 研讨 政策面、根本面的各种信息，挖掘将来 3 到 5 年视角下景气量气度 好、增长性强，同时又能服务于国计平易近 生的行业。在细分行业方面，他经过过程 对行业格局及产业链上下游供需环境的把握，挖掘必定 性最强的部分，这种投资方法 包管了他在不同经济周期中都能找到优质投资标的。

杜猛管理的摩根新兴动力肴杂 A 业绩良好的核心逻辑，在于其将产业趋势 判定、个股深度研讨 和机动操纵有机团结，在不同市场环境下始终聚焦于新兴产业中具有连续成长本事的优质企业。这种投资方法 既顺应了中国经济转型进级 的年夜 趋势 ，又充分享受了新兴产业高速成长 的盈余 ，从而在长期为投资者发明 了明显的超额收益。

从初出茅庐的研讨 员到执掌百亿资产的投资总监，杜猛的成长轨迹不仅是小我 本事的不停提升，更折射出中国公募基金行业的成长 历程。他管理的摩根新兴动力肴杂基金作为其成名之作，资产规模 从创建时的4.59亿元扩张至目前的55.6亿元，规模 增长近10倍，成为摩基础 金旗下规模 最年夜 的肴杂型基金产物。

02

从成长股猎手到代价发明 者

杜猛旗下基金年内收益达65.93%

基平易近 盛赞“有行情猛哥就发力”！

（数据泉源于天天基金网停止8月29日）

笔者还发明 ，杜经理旗下业绩也不错，尤其是近期股市年夜 涨，其净值也出现年夜 幅上涨。摩根远见两年持有期肴杂基金创建于2021年1月11日，目前规模 34.66亿元。停止9月29日基金单元净值1.1967，摩根远见两年持有期肴杂基金在杜经理的管理下，显现出穿越市场波动的韧性表现。

摩根远见两年持有期肴杂基金今年 以来收益率高达65.93%，近1月来收益率18.80%，近3月来收益率52.31%，近6月来收益率49.44%，近1年收益率高达98.95%，近2年来收益率高达70.49%，近3年来收益率高达27.21%，自创建以来累计收益率高达19.67%。这种业绩表现的背后，是持有期轨制 设计与杜猛成长股投资理念的深度契合。

（数据泉源于天天基金网停止8月29日）

基金业绩有收益，基平易近 也会年夜 赞基金经理，有基平易近 表现，除非没有行情，有行情猛哥的业绩都邑 直线上升，今后 猛哥发基金还会再次购置 ，您赚钱 我也跟在背面叨光 。也有基平易近 表现，猛哥的选股本事挺锋利的，高手！！！甚至有基平易近 表现，申购的时候，一起 买3个基金。只有这个回本了，杜总好棒.

笔者也发明 ，摩根远见两年持有期肴杂的持股路径清楚显现了杜猛对产业趋势 的深入 明白和精准把握。经过过程 对前十年夜 重仓股的跟踪剖析 ，可以发明 这些标的均履历了“产业验证-业绩开释-估值重塑”的完备投资周期，表现了成长股投资的典型特征 。

笔者发明 ，该基金在2024年2季度买入345.86万股的东山细密，2024年3季度持有570.36万股，2024年4季度持有535.33万股。2025年1季度持有639.31万股，2025年2季度持有703.65万股。目前2025年3季报还未竣事，我们以继承持有来剖析 ，在该基金持有时代 ，在2024年4月1日-2025年8月29日股票价格上涨了361%。

东山细密的持仓路径延续了杜猛在电子制作 范畴的深厚积淀。该股自 2024 年二季度被重点配置，一连三个季度保持在前十年夜 重仓股之列，2024 年四序度末持仓占比 4.93%。这一投资案例再次印证了基金经理对电子产业链的深入 明白。

东山细密的投资代价在于其在斲丧电子与新能源两年夜 范畴的双重布局。公司不仅是苹果供应链的核心供应商，更在新能源汽车散热部件范畴快速突破。杜猛在布局时重点存眷 到公司利润率改进 的拐点，2024年毛利率从12.5%提升至15.8%，重要得益于产物结构进级 和规模 效应显现。基金持有时代 ，该股股价上涨99%，美满复制了杜猛在电子制作 范畴"精选细分龙头、把握业绩拐点" 的投资模式。

笔者发明 ，该基金在2024年4季度买入574.60万股的中芯国际，2025年1季度持有586.27万股，2025年2季度持有268.17万股。目前2025年3季报还未竣事，我们以继承持有来剖析 ，在该基金持有时代 ，在2024年10月9日-2025年8月29日股票价格上涨了90%。

笔者发明 ，腾讯控股作为基金在港股市场的核心配置，显现了杜猛跨市场选股的本事。该基金在2022年4季度买入4.22万股的腾讯控股，2023年1季度持有84.53万股，2023年2季度持有84.53万股，2023年3季度持有57.32万股，2023年4季度持有57.32万股。

2024年1季度持有43.71万股，2024年2季度持有43.71万股，2024年3季度持有43.71万股，2024年4季度持有43.71万股。2025年1季度持有62.49万股，2025年2季度持有62.49万股，目前2025年3季报还未竣事，我们以继承持有来剖析 ，在该基金持有时代 ，在2022年10月9日-2025年8月29日股票价格上涨了141%，这一投资决策表现了基金经理在成长股投资之外的代价发明 本事。

投资腾讯控股的逻辑在于对互联网行业政策环境变革与公司根本面改进 的双重判定。2024年净利润同比增长18.3%，同时公司经过过程 回购和分红提升股东回报。杜猛在季报中夸年夜 “注意长期回报将逐步成为市场的重要偏好”，腾讯控股安定 的现金流和低估值特征 （买入时市盈率仅 22 倍）恰好契合了这一判定。在基金持有时代 ，该股股价回升超过40%，既提供了收益贡献，又经过过程 与A 股科技股的低相干性加强了组合安定 性。

摩根远见两年持有期肴杂的业绩表现，本质 上是杜猛投资哲学在持有期轨制 下的优化实践。相较于其管理的其他基金，该产物显现出三个明显特征 ：一是投资周期更长，持股周转率更低，充分发挥了持有期上风；二是行业与市场笼罩 更平衡，经过过程 多元配置降低组合波动；三是在对峙成长股主线的同时，增长了代价股的配置比例，形成了“成长为主、代价为辅”的新格局。

杜猛在该基金管理中显现出的投资风格 演进值得存眷 。他并未简单复制过往乐成履历，而是按照 产物特征 调理 操纵计谋：使用持有期上风延长投资周期，借助跨市场布局分散风险，经过过程 代价股配置平衡组合波动。这种适应性调理 使基金在不同市场环境中均能保持竞争力，为投资者发明 了穿越周期的投资回报。

作为摩基础 金的投资总监，杜猛不仅存眷 小我 业绩，还致力于打造良好的投资团队。他所管理的主动权益团队非常安定 ，形成了精良的研讨 氛围和投资文化。这种团队上风，将为他将来的投资古迹提供连续支撑 。摩基础 金作为首批外资独资的公募基金，在杜猛等核心基金经理的领导下，管理规模 约1878亿元，在生意业务计谋上擅长 右侧风格 ，形成了独特的投资上风。

对于投资者而言，选择基金经理不仅是选择一种投资计谋，更是选择一种投资信奉。杜猛用超过十四年的对峙证实，成长股投资虽然伴跟着 波动，但长期来看能够为投资者带来可不雅 的超额收益。他管理的摩根新兴动力基金创建以来收益超过500%，年化收益超13%，成为“双十基金经理”中的佼佼者，这份结果单足以阐明统统。

展望将来，中国经济转型进级 的步骤 不会克制，新兴产业的成长 机遇依然辽阔 。对于杜猛而言，投资之路还在继承，成长的故事还在誊写。正如他所坚信的那样，“权益投资已成为居平易近 家庭资产的重要构成部分，并且配置的比例将继承增长”，在这个历程 中，他将继承与良好的产业和上市公司一起 成长，为投资者发明 更多代价，誊写中国公募基金行业的成长传奇。