克日，最高公正 易近 查察院在官方公众号披露，磐京股权投资基金办理 （上海）有限公司实控人毛崴因操纵证券市场罪被判处有期徒刑七年，并处罚金；另一实控人姚某某获刑三年六个月，白某某等同案人员亦被判处有期徒刑。这起自2023年末爆发 、涉资约30亿元的量化私募风浪 ，终于在历时近两年的侦查与审理后落下帷幕。

案件最早因“杭州30亿元量化私募跑路”的传言而广为人知。随着司法与羁系介入，市场逐渐看清此中脉络：从会集交易个股到使用FOF基金嵌套资金，再到场外配资链条的浮出水面，磐京投资的资源故事一步步演化 为市场风险，最终以刑事判决收尾。

从资源扩大 到兑付危机

磐京投资的故事起点要追溯到2017年11月。彼时，毛崴与姚某某开端 会集买入代号为“企鹅”的上市公司股票，动用了磐京基金账户、私募产物账户及小我 账户等55个证券账户。短短两年间，他们成为该公司重要股东。

到2020年9月17日，磐京投资及其一致举措人成为“企鹅”前十年夜 股东之一，毛崴更受聘担任公司总经理 ，直接进入办理 层。资源市场上，基金实控人直接走向上市公司办理 层并不多见，当时的市场解读是“资源与财产结合”的典范 。

然而，实际很快反转。2020年底，“企鹅”股价一连跌停。为稳固市值，毛崴和姚某某在沈阳、年夜 连、上海、杭州等地设立操盘点 ，组建团队会集交易，试图托举股价。羁系早已注意到非常操纵，二人因违规增持被证监会分别罚款1500万元，并在突击调查时销毁证据，资源扩大 与合规红线的抵牾至此公开化。

迁徙变化点涌现 在2023年11月。磐京投资干系产物会集爆雷，投资人发现无法赎回，市场上敏捷传播“30亿元量化私募跑路”的说法。上市公司英洛华（000795）等随后通知布告 ，旗下信托投资仅收回部门资金，本息无法全额兑付，进一步坐实了危机 。传言背后是真实的兑付困境：资金链断裂、办理 人失联、机构踩雷。

嵌套与杠杆的风险放年夜

这场风浪 的核心，在于复杂的资金结构和杠杆运作。检方查明，毛崴与姚某某经由过程 FOF基金与私募产物层层嵌套，构建起一个庞年夜 的资金池。他们找到基金圈颇具名誉 的上海J公司与浙江T公司，两家公司在没有融资融券资质的情况下，经由过程 FOF产物投资至磐京系私募基金，本色 为其提供了4.6亿元场外配资。作为交换，J公司、T公司额外收取利息 ，从中获利。

这种操纵在形式上披着“基金投基金”的外衣，看似正当，实则规避羁系。检方认定，这一模式本色 上与证券公司融资营业 雷同，但完备 游离在合规体系之外。借助这条资金链，毛崴等人放年夜 杠杆，将操纵意图推至更高层面。

然而，杠杆既能放年夜 收益，也能放年夜 风险。当“企鹅”股价持续下跌时，资金链蓦地断裂。兑付危机 在2023年底全面爆发 ，上市公司与机构投资者首当其冲。英洛华、科创信息（300730）等公司均通知布告 确认所投信托产物涌现 损失，部门产物仅兑付本金的一小部门。资源市场由此震惊，干系个股市值承压，市场信念 短期受挫。

这场嵌套与杠杆的游戏，也戳穿 了“量化”光环。固然磐京对外包装为量化策略，实则依靠激进资金运作。算法与模子成了风险的外衣，资源逻辑的本色 还是杠杆驱动。

司法落槌与市场警示

2022年末，上海市公安局正式锁定毛崴，案件进入司法程序。办案查察官回想，毛崴在讯问时曾说过“你们有本事就定我的罪”，一度表现出对司法 的寻衅与推脱 认罪的姿势 。此后，查察机关经由过程 调取年夜 量电子数据并开展穿透式检察，确认其使用FOF与私募产物嵌套资金举办 场外配资，并操纵“企鹅”股票代价，举动性质 已超越合规边界。

2023年12月，案件被提起公诉。2024年9月，上海市第一中级法院一审判 决毛崴、姚某某、白某某操纵证券市场罪建立，判处七年至三年六个月不等有期徒刑，并处罚金；李某、蒋某某则因非法谋划罪获刑。2025年4月，上海市高等 公正 易近 法院二审坚持 原判。随着最高检9月披露判决效果，这起30亿元量化私募风浪 最终年夜 白于天下 。

在量化私募快速扩大 的背景下，磐京案成为一个极端样本。量化基金近年来范围 膨胀，FOF与私募嵌套成为常见募资方法 ，一旦市场下行，杠杆浸染 便会把局部波动放年夜 为系统性风险。磐京事件清楚浮现 了这一逻辑。

更值得警惕 的是风险外溢。上市公司“踩雷”表白 私募风险已不再范围于高净值客户，而是大概传导至企业财政乃至二级市场。对羁系而言，如何 穿透辨认嵌套与杠杆将是磨练；对投资人而言，磐京案提醒人们，高收益与光鲜事迹 不克不及 更换透明与合规，尽调才是真正的安全 底线。