美国私营部门就业人数在9月意外 下降，这不仅放大了经济降温的信号，也让生意业务员们从新 将美联储在年底进步行两次降息的可能性摆上台面。

周三发布的数据显示，美国9月私营企业就业人数意外 镌汰32000人，而此前一个月的数据也被修改 为镌汰3000人。这一结果与市场预期大相径庭，据彭博社对经济学家的调查，猜测的中位数为增加 51000人。

意外 疲软的就业报告发布后，生意业务员们敏捷加大了对美联储降息的押注，认为到今年 年底前再举行两次降息的可能性明显上升。自美联储主席鲍威尔在9月的议息会议上夸大政策依赖数据以来，这是市场最接近完备 消化这一降息前景。

在当前美国政府停摆，本周五的关键官方就业报告可能无法发布的背景下，ADP数据的紧张性被非常放大。这份报告已成为投资者和决议者评估劳动力市场状况的少数几个关键指标之一。

数据调剂 与潜在趋势

此次就业数据的意外 下滑，部门源于ADP的年度数据基准调剂 。ADP在一份声明中表明称，公司在举行年度基准校按时 ，所根据 的“季度就业与薪资普查”（QCEW）原始数据存在“高于正常程度的缺掉 或修订值”。

QCEW是由美国劳工统计局发布的周全 数据集，险些涵盖全部美国就业岗位。由于 数据质量问题，ADP表现，今年 的基准计算 不得不在“比往年更粗的粒度上”举行。报告显示，仅这一从新 校准就导致9月份的就业人数在基准调剂 前的基础上镌汰了43000人。

然而，ADP同时夸大，即便剔除技能性调剂 的影响，团体趋势并未厘革 。报告指出，就业增加 的动能连续在大多半 行业中削弱，无论是商品生产部门照旧办事 业，就业岗位均出现 下滑，显示出普遍 的放缓迹象。

市场反应：降息押注升温

对于金融市场而言，ADP报告的负面结果是一个明确的催化剂。生意业务员们敏捷从新 评估了利率前景。跟着 更多半 据证明劳动力市场正在走弱，市场参与者好像更加 相信决议者关于在12月前可能另有两次降息的指引。

在美联储反复夸大其利率路径将取决于后续经济数据之后，这份就业报告为鸽派立场供给 了新的论据。市场现在认为，疲软的就业市场将给予美联储更大的政策空间，以通过降息来应对潜在的经济放缓。

ADP首席经济学家Nela Richardson表现，最新的数据进一步证明了劳动力市场中早已显现 的谨慎感情。

她在一份声明中称：“尽管我们在第二季度看到了强劲的经济增加 ，但本月的报告进一步验证了我们在劳动力市场中不雅 察到的环境，即美国雇主在招聘方面不停保持谨慎。”这一概念 表白 ，尽管宏不雅 经济数据一度向好，但企业层面的招聘意愿并未同步跟进，显示出对将来经济前景的担忧。