©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸

只管业绩相差十余倍，影石仍正面硬刚大疆。

影石是全景相机龙头，全球市占率超80%。大疆是消耗级无人机龙头，全球市占率超70%。

2024年，影石营收55.74亿元，大疆营收800亿元，是影石的14倍多。影石净利润9.95亿元，大疆净利润120亿元，是影石的12倍多。

两家消耗终端公司均面对增长 “天花板”，急需第二增长 引擎，正猛攻对方“腹地”——全景相机、无人机的参数相互对标，竞品直接降价，甚至相互挖角员工。

究竟上，这也是两种企业基因和策划路线的竞争。

影石创始人刘靖康，科技极客，同时深谙用户需求和营销之道。影石更夸张 从用户现实需求动身 ，做差异化产品 ，实现冲破 式立异 。

大疆创始人汪滔，追求产品 的极致立异 ，大疆内部更推许“工程师文化”，坚信产品 为王。

而现在，影石率先“流血”。2025H1，影石增收不增利，营收36.71亿元，同比增长 51.17%。净利润5.2亿元，仅同比增长 0.25%，重要原因是研发费用、销售 费用分别同比大幅增长 100.35%、75.46%。

财报宣布 越日，影石股价大跌8.48%。克制现在，其股价较最高点已下跌21.66%，最新市值1186.76亿元，动态PE（市盈率）114.16倍。

中国银河证券在研报中给予了影石“审慎保举”评级。部门投资者亦担忧 ：大疆财大气粗，影石可否顶住巨擘 的剧烈攻势？或是从大疆手里啃下一块“蛋糕”？

1 ｜ 全面开战

影石对战大疆，战火早在五年前点燃。彼时，大疆跨界，宣布 首款活动相机Osmo Action，与GoPro、影石正面竞争。

去年，战事开端 激化。影石推出Insta 360 Flow Pro，对标大疆手持云台相机Osmo Pocket3。大疆随即反击，在影石推出活动相机Ace Pro2后，直接开打价值 战，将上一代产品 Action 4举办 降价处理，最低下探至1500元。

今年，战争进入高烈度阶段。在产品 端，影石和大疆针锋相对、全面对标，打价值 战，并相互杀入对方“腹地”。

7月底，大疆杀入影石的核心阵地，宣布 了全景相机Osmo 360，不但参数对标影石X5，定价还比影石X5低了800元，为2999元。

但Osmo 360宣布 后，就陷入了“镜头起雾”的争议。故意思的是，刘靖康发微博，一边表现“大疆的起雾只是个例，请安 心选购”，一边又跟进价值 战，公布影石X5直降500元。

8月中旬，影石反攻大疆的“大本营”，官宣并公测全景无人机“影翎Antigravity A1”，刘靖康高调撒钱庆祝。

与此同时，在营销和渠道端，两家公司都大手笔加码，意欲抢占用户心智。

大疆最是“反差”。据雷锋网报道，此前，汪滔不愿意给KOL花钱，他认为“KOL这些人什么都没干躺着就赚了大疆的钱，谁都不能 躺着赚我的钱。”大疆市场部也一度凋落 ，几乎 没有存在感。

但察觉到影石的威逼 后，大疆敏捷变得“狼性”，它猖狂 扩建市场团队，并开端 和影石争取硬件3C领域 的KOL，告白 投放范围 呈数量级提升。

影石尽力守擂，影石X5的告白 预算也比以往高出了不少，基本 笼罩 各个流量渠道的KOL。别的，只要有新的KOL突起 ，影石就会争先签下。

在线下，大疆拥有470多家线下门店。影石主动“补课”，正加速布局深圳、广州等一、二线都会的直营门店。以某新一线都会为例，到今年龄尾 ，计划 中的门店数是去年同期的3倍。

为此，影石挖角大疆员工，以持续鞭策 渠道变革。

近期，大疆前员工张博入职影石，他深度认识大疆的销售 运作体系 ，完整亲历了大疆代理 商体系 改革 的全流程，已出任影石中国区销售 负责人。据悉，他正大幅调整、布局影石的经销商体系 ，并对代理 商的CRM体系举办 整改优化。

显然，这是为了对抗大疆。

而影石还不止于此。2025半年度业绩分析会上，影石高管表现，品牌正尝试打破活动、户外等核心标签，将相机推向更辽阔 的用户圈层，以获得更辽阔 的成长空间。基于市场竞争的环境，营销费用的投放战略也会响应 调整。

这预示着：影石和大疆的正面比武，包罗价值 战，后续将会更加猛烈。

2 ｜ 影石为何硬刚大疆？

今年初的影石年会上，刘靖康坦言，在大疆眼前自己还是弟弟。

两家公司业绩相差十余倍，影石为何仍硬刚大疆？

原因之一，大疆步步紧逼，影石必须反击，守住“地盘”。

遭受 海外监管后，大疆基于可复用的技术，顺势切入活动相机赛道，攻势极其剧烈。

公开数据显示，2024年全球活动相机市场中，GoPro市占率28.7%。影石市占率27.3%，位居第二。大疆市占率25.8%，位居第三，与影石只差了1.4个百分点。

有分析人士透露，对于影石，大疆创始人汪滔极其警惕 。如今，大疆进军全景相机赛道，也许 会通过价值 战，吃掉影石的一部门市场份额。

原因之二，影石必要办理增长 焦虑。

影石2024年营收55.74亿元，在全景相机市场的占据率为81.7%。即使市占率做到100%，也仅是几十亿级其余 买卖，提升并不大。

弗若斯特沙利文调研数据也显示，到2027年，全景相机市场范围 约78.5亿元。

显然，无人机是一个更辽阔 的市场，2023年全球航拍无人机市场范围 已经到达71亿美元。估量 到2030年，市场范围 将到达122亿美元，复合增速约7.6%。

而且，影石早在2020年就注册了无人机相干的商标和技术专利，准备已久。

将来，影石若能通过差异化竞争啃下5%-10%的市场份额，对应的营收增量约为6亿-12亿美元，约合人民币42亿-85亿元，相当于再造一个影石。

原因之三，影石必要向资本 市场讲述一个更性感的故事。

克制现在，影石市值1186.76亿元，动态PE（市盈率）114.16倍。与之比较 ，大疆估值1600亿元，PE为13.33倍。可比公司安克立异 动态PE为28.53倍，小米的动态PE约28.4倍。现在，影石的估值显着高于同业。

影石只有把全景无人机业务做起来，才能把这部门估值溢价收入囊中。反之，其股价很有也许 遭受 回调。

总的来看，影石和大疆两家公司在细分赛道“触顶”，跨界策划势在必行，这场战事不成 克制。但对已经上市、综合实力偏弱的影石来说，压力显着更大。

3 ｜ 可否顶住攻势？

大疆实力雄厚，利润是影石12倍多，在硬件成本的控制上已经做到行业顶尖程度，其消耗级无人机的部门技术能与活动相机共用，技术贮备 丰富 。

影石可否顶住大疆的剧烈攻势？先说结论，在全景相机赛道，短期内，大疆很难颠覆影石。但在活动相机赛道，大疆也许 会加紧追赶影石。

一方面，影石拥有较为坚实的护城河上风。技术端，影石的影像处理、全景等技术积累深挚 。同时，影石懂用户、懂营销、懂社群运营。

在研发和产品 方面，影石更增夸张 差异化立异 。刘靖康的想法是：差异化的市场需求+领先的软件技术，会创造3-9个月的领先窗口。再加上全新的硬件计划，会创造1年到1年半的领先窗口。假如再加上并世无双 的芯片重新计划，会创造2年到3年的窗口。

据悉，现在在影石内部，没有竞争力的产品 不允许宣布 。

别的，通过IPO，影石召募了19.38亿元的资金。克制今年6月末，影石手上的现金及现金等价物为25.07亿元，现金流充裕 。

另一方面，推许“工程师文化”的大疆仍必要“补短板”。

尤其在用户体验上，有消耗者反馈：大疆的产品 参数领先，但用起来不敷顺手。功效 很多，但常用的几个却被复杂化了。大疆仍必要从用户需求动身 ，而不是炫技。

掌舵者汪滔的立场 也很重要，他精打细算，极其重视 投入和产品 比。顺着这一思绪来看，全景相机赛道仅几十亿范围 ，影石上风显着，大笔烧钱数亿、几十亿，并不划算。

与之比较 ，全球活动相机赛道将来几年的市场范围 将到达500亿元以上，增量和空间可不雅观 ，大疆市场排名第三，有动力向上打击。

那么在无人机市场，大疆挤牙膏式立异 ，用户苦大疆久矣。作为挑衅者，影石能从大疆手里撬出一部门蛋糕吗？结论是：短期内，很难。

现在，影石的全景无人机处于公测阶段，无人机图传稳定性、操控流通度等有待查验。别的，其无人机还未能办理量产问题，核心零部件依靠外部供应商，供应链管控、成本把控能力仍需熬炼 。

别的，令人担忧 的是，同类公司曾跨界无人机掉 败。GoPro是全球活动相机龙头，曾大肆布局无人机业务，但由于 技术不成熟，频繁炸机，最终停产并拖累核心主业。

如今，影石这家年轻的上市公司，刘靖康这位科创板最年轻的董事长，可否跨过前人的“坑”？

面对大疆的围剿，刘靖康和影石又该如何 制定 战略，平衡核心主业和新业务之间的成长 ？如何 打造战斗型构造？都是巨大的考验。

分析：数据源于公开披露，不组成 任何投资建议，投资有风险，入市需审慎。

头图泉源：即梦AI制造