记者 黄一帆

近37亿元的算力年夜 单忽然停止，海南华铁（603300.SH）正承受由此带来的打击。

9月30日晚间，海南华铁宣布 公告称，其子公司海南华铁年夜 黄蜂建筑机器设备有限公司（下称“华铁年夜 黄蜂”）与杭州X公司签署的、总金额达36.9亿元的《算力服务 协议》正式停止。

海南华铁在公告中体现，该份协议签署以来，未收到任何采购订单。对于停止条约的缘故原由，海南华铁解释称，原协议所涉交易 及设备的市场环境及供需环境已较签署时发生较年夜 变化。

结合海南华铁2024年年报数据，这份订单金额相当于海南华铁2024年业务收入的七成。今年 3月，该算力年夜 单首次披露时，一度成为资本 市场关注的焦点。

海南华铁巨额算力条约告吹，市场仍存在诸多疑问：海南华铁披露的这份巨额条约是否真实？此次解约是否有更详尽的解释？解释中所提及 的市场环境和供需变化是否属实？

在海南华铁对外宣布条约停止的同时，上海证券交易 所也就此事向公司及其董监高下发监管函，明确针对重年夜 条约停止事项提出监管哀求 。10月16日晚间，海南华铁被中国证监会备案，来由是“涉嫌信息披露违法违规”。

巨额算力条约解约

海南华铁前身是华铁应急，主营业务 为设备租赁，求助 涉及高空功课 平台租赁服务 、建筑支护设备租赁服务 。年报显示，2021年至2024年，该公司的营收从26.07亿元增长至51.71亿元，但同期净利润别离 为4.98亿元、6.40亿元、8.01亿元和6.05亿元，事迹 波动 较为显着。

2024年，海南省国资委成为这家公司的新实际把握 人。在实控人变动后，海南华铁敏捷结构算力租赁行业，试图从较为传统的工程设备租赁行业向新兴行业转型，为公司开发新的业务 增长点。

2024年5月7日，海南华铁宣布 《关于投资智算中心建立的公告》，创新拓展裸金属算力服务 模式，正式进军算力业务 。

同时，海南华铁与上海无问芯穹智能科技有限公司、北京科蓝软件系统股份有限公司等多家算力产业链焦点企业达成 深度计谋 合作，重点围绕 算力设备、DeepSeek生态链持续加年夜 在智算范畴的投资。

依照 披露，截至2024岁终 ，海南华铁累计签署算力服务 订单金额达24.75亿元，完成资产交付近7亿元。

从此前披露的信息来看，此次被撤消 的37亿元订单，是海南华铁涉足算力租赁范畴以来金额最年夜 的一笔订单。

依照 今年 3月海南华铁披露的公告，华铁年夜 黄蜂与杭州X公司签署《算力服务 协议》，约定华铁年夜 黄蜂为X公司供给 为期5年的算力服务 ，预计条约总金额为36.9亿元。

在公告中，海南华铁未披露该X公司的名称及相干信息。海南华铁解释称：“鉴于本次交易 中客户名称等信息涉及贸易机密，依照 规则披露将导致违约或年夜 概引致不当竞争，因此公司对本次交易 的部门信息进行了豁免披露。”

一位知情人士体现，一家杭州的公司能够 一次性订下云云巨额的算力订单，其身份其实并不难猜。通常环境下，上市公司会将条约信息向监管部门报备。X公司在公告中被匿名一事，本身应已获得了豁免披露的许可。

一位拥有算力租赁业务 的上市公司董秘向记者解释称，算力租赁行业目前所接纳的算力卡，年夜 多来自英伟达，而英伟达高机能 算力卡在国内的获取和使用受到肯定限定，“从事算力租赁的企业可以通过各类 方法 拿到这些算力卡，但自身拥有算力卡的环境以及客户是谁，通常不能对外说”。

解约背后的算力租赁市场

在海南华铁获得该笔巨额订单前后，正值国内算力需求爆发与高端算力卡供给 紧缺的时代 。

2025年2月，阿里巴巴团体CEO吴泳铭宣布，将来三年，阿里巴巴将投入凌驾3800亿元用于建立云和AI硬件基础设施，该投入总额凌驾去十年总和。

腾讯在客岁四序度资本 开支达365.78亿元，环比增长114%，同比增长386%，实现连续四个季度同比三位数增长；2024年全年资本 开支突破767亿元，同比增长221%，创历史新高，其中AI相干研发投入为707亿元。腾讯在财报中体现，已重组AI团队以聚焦于快速产物创新及深度模型研发，并增加了AI相干的资本 开支。

国信证券盘算机剖析 师团队指出，互联网年夜 厂2025年资本 开支有望持续扩年夜 ，求助 缘故原由是这些年夜 厂对AI基础设施建立的需求快速提拔。满足年夜 厂算力需求求助 有两种蹊径 ：一是自建算力基础设施；二是租赁算力基础设施。国信证券指出，若接纳租赁方法 ，互联网年夜 厂通常会与被租赁公司签署算力服务 条约，约定服务 年限及条约金额，相干服务 器、AI芯片采购以及IDC（互联网数据中心）等基建由被租赁公司完成。

国信证券通信 行业剖析 师袁文翀称，在环球高端AI芯片供给 紧缺的背景 下，以租赁代替购置 的贸易模式应运而生，这种租赁模式因地制宜且性价比更高。

为何海南华铁的相干算力订单还会被撤消 ？

10月15日，海南华铁相干负责人向经济不雅 察报体现，海南华铁与X公司签署的协议是真实的，两边签署的是具备刚性履约任务的本质 性条约。解约缘故原由在于上游设备供给 方价值 发生较年夜 波动 ，下旅客 户对设备需求也有变化。

上述负责人体现，签署协议后，公司需在市场中探求符合 价值 并进行数量级采购，每次采购数量规模 会在几百台。依照 公告，以37亿元的订单量来说，前期公司要垫资20亿元进行设备采购，后续对方依照 既定的结算方法 付款。条约执行进度会受到市场价值 波动 、国际政策等多方面因素 影响。今年 2月，因为 DeepSeek火爆引发算力需求爆发，高端算力芯片价值 波动 加剧，公司需考虑毛利率等综合指标。

海南华铁在9月30日的停止公告中体现，截至公告披露日，原协议尚未推行，未发生 实际采购本钱或资本 性支出，也未对公司的谋划结果、财政状况及现金流量发生 本质 性影响。

究竟上，海南华铁的环境并非个例。

今年 4月份，莲花控股因“宏不雅 政策影响”停止了5.55亿元算力条约，并支付200万元补偿金。

这类环境在客岁也并不鲜见。2024年11月12日，锦鸡股份公告称，公司全资子公司英智创新在1月与缔息云联价值 凌驾9亿元的算力租赁条约停止。2024年10月25日，北京飞利信宣布 公告称，停止了总金额近11亿元的算力租赁服务 条约，缘故原由是服务 器缺货。

一位不愿具名的券商盘算机行业剖析 师说，目前算力行业需求呈现南北极分化。市场对高端算力的需求仍然非常紧俏，而低端算力则需求体现不佳 ，存在租赁艰苦 的环境。