很意外！高层忽然想让人平易近币升值

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摘要

近来，在中美贸易发生二次辩论的关口，不停非常敏感的汇率市场却体现的非常清静。然而，在这场清静之下，市场与我们的央行却做出了两种年夜相径庭的选择。市场方面：上周，年夜批的投资者颠末过程美元兑人平易近币期

近来，在中美贸易发生二次辩论的关口，不停非常敏感的汇率市场却体现的非常清静。

然而，在这场清静之下，市场与我们的央行却做出了两种年夜相径庭的选择。

市场方面：

上周，年夜批的投资者颠末过程美元兑人平易近币期权押注人平易近币贬值。

按照美村存管信托及结算公司(DTC)的数据，周二美元兑人平易近币看涨期权交易量创下一个月以来的最高水平，并且年夜批会合在三个月到期。

一般来说，期权合约开仓量陡升往往发生在行情年夜涨年夜跌的时间，而在汇率市场清静的时间年夜批开仓，要么是颠末过程期权高杠杆单方面豪赌，要么是为接下来汇率会年夜开年夜合“上保险”作准备。

但是不管是哪种情况，此时人平易近币清静的背后，市场却认为：

1、接下来几个月（特别是三个月内）人平易近币会有更激烈的波动；

2、期权市场未来几个月看跌人平易近币的情绪更浓一些。

反不雅，央行方面：

上周三，央行意外将人平易近币兑美元汇率设在7.0995，打破了自去年9月以来不停试图保卫的7.1关口的预期。

（泉源：人平易近银行，图为人平易近币/1美元汇率中间价走势）

许多人年夜概觉着没有什么，然则如果了解前次贸易辩论和这几年央行对人平易近币态度的话，你会发现这很不寻常，乃至是外汇策略的180度年夜转弯。

前次贸易辩论和这几年央行对人平易近币的态度整体是：维稳，并适度往贬值的标的目标 “轻推”——这也常常被美村拿汇率操纵国当借口找事。

换句话说，人平易近币汇率略低于市场预期才是常态，央行很少会主动偏离预期往升值的标的目标引诱。

别的，7.1这个关口早已成了这两年人平易近币汇率的“生理防线”，央行年内有N多个机遇去打破却均未打破。

好比今年 4月份以来，在美元加速掉链子的时间，主流的非美货币涨幅均年夜年夜超过了人平易近币，这时代央行想要引诱人平易近币破7.1的机遇就许多。

以是，此次在市场看空人平易近币的时间，央行却主动打破7.1这个一年多的“生理防线”将人平易近币往升值的标的目标引诱，不得不让人觉得意外，也不得不让人留个心眼。

如此举动，仅仅是央行短暂的技术性调解，照旧央行对人平易近币战略的一次年夜转弯？

思来想去，笔者认为年夜体脱离不了以下两种年夜概：

第一种、仅仅是实现近期目标。

再过几天就要开年夜会了，依照惯例市场稳定是第一优先项。

此时，在贸易二次辩论的症结节点，我们国内许多人又基本把人平易近币汇率看成经济一面镜子（人平易近币强，经济强）的情况下，市场看空，我主动往升值上引诱。一来可以打个提前量，以防止未来市场年夜幅波动带来的袭击；二来低于7.1的中间价引诱如果短暂动员人平易近币升值，这无异于会年夜年夜进步国内平易近众的信心。

当然，年夜会前资本外流的办理目标优于“贬值带出口”的中长期策略也年夜概是一个选项。

第二种、人平易近币战略的优化。

2018年我们依靠人平易近币适度“贬值带出口”的战略奏了效，而这两年我们虽然稳住了外贸，但仍然多次在贸易谈判中被别人拿“主动贬值”找事，并且内需并没有由于出口创收而年夜幅缓解。

大概，高层意识到了这个问题，开始倾向于使用财政对象来处理处分当下贸易辩论和内需不够的双重抵触，而不是人平易近币贬值。