黄金在全球央行储备中的地位正在产生 历史性转变。截至现在，黄金占全球外汇储备加黄金总资产的比例已突破30%，而美元占比则降至40%。

依照 德意志银行最新测算，若金价突破每盎司5790美元，黄金将与美元在全球储备中半斤八两，各占36%，实现历史性逾越。这一价格仅比当前程度高出约33%。

已往六个月金价的强劲上涨已将黄金储备占比从24%推升至30%，同期美元占比从43%降至40%。天下黄金协会今年的视察 表现，43%的央行筹划增持黄金，高于上年的29%，95%的储备管理者估计 未来12个月全球央行黄金持有量将上升。

这一趋向 自2022年美国因俄乌辩论将美元兵器 化后加快，其时各国 央行以55年来最快速度增持黄金。对于投资者而言，央行连续增持意味着金价获得 恒久支撑 ，而美元在全球储备体系中的主导地位正面对结构性挑战。

黄金储备占比六个月飙升6个百分点

德意志银行剖析 师Michael Hsueh上周五更新的数据表现，按当前现货金价计算，黄金占全球外汇加黄金储备的比例已从今年6月底 的24%升至30%。这一跃升幅度之大前所未见，仅用了短短几个月。

与此同时，美元在统一 口径下的占比从43%降至40%。这意味着黄金与美元之间的差距已从19个百分点收窄至10个百分点，缩小了近一半。

德意志银行团队进一步测算，若要让黄金份额与美元持平并实现逾越，金价需升至每盎司5790美元以上——前提是黄金持有量安定 。届时，黄金和美元将各占全球储备资产的36%。

央行增持意愿连续走强

早在今年7月，德意志银行就曾探讨央行购金是否会成为金价的制约身分 。其时的结论是否定的。数据表现，央行对黄金的偏好只增不减。

天下黄金协会在今年2月25日至5月20日期间举办 的视察 发现，筹划增持黄金的央行比例从上年的29%升至43%。更值得留意的是，95%的储备管理者估计 未来12个月全球央行黄金持有量将增加，这一比例较上年的81%大幅上升。

这一趋向 的动身 点可追溯至2022年11月。其时金价触及十年低点，但恰是 在那个 节点，央行开始以55年来最快速度买入黄金。这一转变产生 在美国因俄乌辩论将美元兵器 化数月之后，被视为布雷顿森林体系竣事以来范围 最大的去美元化方法 。此后金价一路 上扬。

衡量尺度：外汇储备而非总资产

德意志银行强调，讨论黄金在央行资产中的占比需要明白口径。比拟 央行总资产，黄金占外汇加黄金储备的比例更具参考意义，因为这些是独一 以外币计价、可用于保卫本币的资产。

以欧洲央举动例，截至9月底 ，黄金占其外汇加黄金储备的80%，但仅占总资产的18%。欧洲央行2024岁尾 总资产范围 为6.4万亿欧元，其中4.5万亿欧元(占71%)为"以欧元计价的欧元区居民证券"，这部分资产以本币计价。

美国的环境类似。截至9月底 ，黄金占美国外汇加黄金储备的96%，但仅占总资产的15%。

德意志银行团队由此以为，储备管理者更大概以黄金占外汇加黄金储备的比例来评估其黄金持仓，因为只有这部分资产可在须要时用于货币防御。