文丨徐风近期,企查查向上交所递交了招股书,拟向A股主板发起冲击。作为贸易查询类龙头,企查查盈余 能力体现抢眼,上市大概并驳诘 题,但对个人业务过于依赖、同质化竞争及合规办理 题目,才是将来需要关注的核心。【
![]() 文丨徐风 近期,企查查向上交所递交了招股书,拟向A股主板发起冲击。作为贸易查询类龙头,企查查盈余 能力体现抢眼,上市大概并驳诘 题,但对个人业务过于依赖、同质化竞争及合规办理 题目,才是将来需要关注的核心。 【现金流充实 ,毛利率超90%】 自启信宝母公司合合信息2024年登陆科创板后,又一家“查查”类企业冲要 击上市了。 企查查成立于2014年,三位联合首创人陈德强、杨京和施阳曾是姑苏 当地一家IT公司的软件工程师,创业最初本来是基于对运动的热爱 打造了一款体育场馆租赁对象 ,以解决探求场馆时的信息差题目。 在取得开端成功后,彼时正值贸易数据摊开 的政策东风,2013年《征信业办理 条例》施行,次年全国企业名誉信息公示系统 上线运行。首创人团队敏锐察觉到了市场机会,便创建了企查查。 企查查在成立至今的11年间快速崛起,离不开姑苏 当地工业园区以及多个创谋利构的融资加持,尤其是早期姑苏 工业园区200万元的“济困抒难”。 自2015年起,企查查共履历了8轮融资,包含 燧石资源、姑苏 高新创投、万得投资、兴富资源等多家实力机构。截至2023年10月末了一轮融资估值已经接近百亿,并于昔时 底启动了上市辅导。 分析企查查的上市动因,并非基于现金压力。招股书体现,早在2023年钱币资金和交易 性金融资产分别为5.49亿和4.14亿,到2025年上半年则变为1.21亿和15.95亿。交易 性金融资产主要用作结构性存款和理财,账上钱币资金的显着淘汰也或部门划入该项目,从而更好地解释项目资产的暴增。 在现金流充实 的环境下企查查仍筹划募资15亿,用于产物研发、数据库升级 等项目。其上市除了借助资源市场提升自身竞争力外,此前投资机构实现上市退出也是紧张因素。 从业绩上来看,比年来企查查维持着较快的增长步调。招股书体现,2022年至2024年间实现业务收入分别为5.18亿、6.18亿、7.08亿,期间复合增长率为16.89%,归母净利润为1.9亿、2.59亿和3.17亿,复合增速达29.17%。 ![]() 企查查的盈余 能力也十分可观,2025年上半年高达90.74%的毛利率在A股的上市公司中也是屈指可数,能直接比肩高端白酒,同期贵州茅台毛利率为91.3%。 当前贸易数据查询行业的市场格式 基本稳定,但多年来同质化题目仍挥之难去。 【同质化困局亟待冲破 】 国内贸易数据查询市场在履历了近些年的竞争洗牌后,“三查一宝”的市场格式 已定,但同质化难题正成为业内玩家业绩增长的拦路虎。 据灼识咨询与QuestMobile数据,2023年企查查以28.7%的市场份额位居第二,仅次于天眼查的42.3%,爱企查与启信宝则分别为18.5%、10.5%。 招股书体现,近些年来国内贸易数据市场规模增长较快,由2018年的168亿增长至2023年的501亿,复合增长率为24.4%。今后增速有所下降,预计到2028年增速为18.1%,依然不算慢。 然而,从行业可比公司的财报可以看出,业绩已经出现了放缓迹象。 以合合信息为例,2025年上半年业务收入固然实现了22.51%的增速,但净利润增长却由2024年的23.93%下降到了6.63%。 ![]() 同时,企查查在招股书中并没有给出上半年具体的业绩增幅,但比年来也逐年放缓,营收增速已经从2023年的19.31%下降至次年的14.56%。 业内玩家的业绩放缓,一方面与行业激烈竞争不无关系,从两家费用开支就可以窥知一二。此中合合信息的销售 费率一直处于较高地位 ,上半年更是达到了30.9%,创出了比年来阶段新高。企查查固然相对较低且处在下降趋向 ,但仍然在15%以上。 ![]() 更为紧张的是,“三查一宝”极其雷同 的业务模式使得同质化竞争越发严峻。 以企查查和天眼查官网页面临比来看,两者主要以爬取公开数据为主,面向个人和企事业单位提供工商信息、常识 产权、司法名誉等信息服务 。两者的收费项目也高度雷同 ,主要包含 个人和企业两大年夜 类,具体分为VIP和SVIP两种。 在收费价格上两家略有差别,此中个人服务 差距不大年夜 ,企查查VIP会员略高于天眼查,SVIP价格相同。企业版的差距较为显着,企查查的SVIP价格低于天眼查,好比3年期SVIP为2880元,天眼查则为3288元。 企查查企业版订价低于天眼查,也反应 出其盼望进一步打开企业业务的市场空间。 目前,企查查的主业务务包含 个人会员类产物、企查查专业版和数据接口三大年夜 类,上半年个人业务占比达84.21%,但针对企事业单位的企查查专业版和数据接口合计占比仅14.45%,体现出其对个人业务过于依赖的毕竟。 值得一提的是,行业激烈的竞争不但是停留在几家头部企业之间,尚有为拉动用户和日活提供免费信息查询的APP,很大年夜 水平上分流了行业的付费市场。就好比早期的爱企查,以及当下的企知道和同花顺旗下快查等。 与此同时,合规办理 也是企查查值得重点关注的题目。 【合规风险是潜伏隐忧】 鉴于贸易查询行业对公开数据索取的特性 ,企业的合规办理 显得尤为紧张,特殊是在用户信息保护及服务 方面。近期企查查就因为业务违规被处罚。 10月9日,企查查因违背征信业务办理 划定 被监管层处以罚款1万元,时任业务主管魏某莉也被罚款300元。 固然处罚金额不大年夜 ,但当下正值企查查冲刺IPO的症结 时期,或对上市历程产生影响。 另外,在黑猫投诉平台上关于企查查的投诉凌驾了2700条,涉及引诱 消费、主动续费、售后退款难等多个话题。 据快查APP体现,比年来企查查因光荣权、网络侵权、交易条约纠纷等涉及多告状讼,包含 近800条立案信息和超690件司法案件。 对于合规办理 企查查也进行了揭示,在业务过程中大概存在信息泄露、常识 产权纠纷、数据安全变乱、内控和诉讼风险。 招股书还提到,固然企查查不停完善数据清洗规则和算法,但难以确保所稀有 据的精确性,若将来因数据匹配、展示有误导致公司新增庞大年夜 诉讼纠纷案件,大概对公司谋划产生不利 影响。 对于行业雷同 的业务模式,AI大年夜 数据等技能应用也是构建贸易壁垒的紧张因素之一,招股书中也提到了产物研发和功能迭代的创新风险。 从行业来看,随着数据要素三年举措筹划的颁布 ,挖掘和释放 数据要素代价成为将来目的。并且 在AI大年夜 数据期间下,贸易数据查询行业可以说正处在盈余 期,但因为 业内玩家同质化的贸易模式并非都能从平分 得一杯羹。 为打造差异化,企查查将企业标的目的 作为冲破 口,好比推出了招标查查、修建查查、企查查专业版等SaaS类生态产物,在金融领域上线了企查查金融版,推出了环球首款商查大年夜 模型“知彼阿尔法”等。 出海也是企查查的发展 战略之一,但业务起步较晚,招股书体现2024年才开端 开发少量境外业务,目前收入占比尚不足1%。总体来看无论是出海照旧其他生态场景构建均无法替代传统的个人会员业务。 企查查作为业内龙头,当下比上市更该焦急的是同质化破局题目。过往业绩不代表将来,当个人业务渐成为红海,企业标的目的 才是差异化冲破 口,而在这条路上其尚有很长的路要走。 免责声明 本文涉及有关上市公司的内容,为作者依据上市公司根据其法定义 务公开披露的信息(包含 但不限于临时公告、按期 报告和官方互动平台等)作出的个人分析 与判断;文中的信息或见解 不构成 任何投资或其他贸易发起,市值观察不合错误 因采取本文而产生的任何举措负担任何责任。 ——END—— |
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