斲丧新周期下，“中药茅”交出了一份不太抱负的成绩单。

10月17日晚，“中药茅”片仔癀宣布 了2025年前三季度事迹 报告 ，财报显示，前三季度公司实现总营收为74.42亿元，同比下滑11.93%；实现净利润为21.29亿元，同比下滑20.74%；实现扣非净利润为18.91亿元，同比下滑30.38%。

财报宣布 之后，10月20日，片仔癀低开高走，截至收盘，跌幅为4.71%，总市值为1128亿元。

实际上，跟着 斲丧市场的厘革，片仔癀这一轮调解周期已连续了四年之久，截至现在，仍未有苏醒 的旌旗灯号 。统计显示，片仔癀股价较2021年高位跌幅已凌驾60%，市值蒸发凌驾了1800亿元。

更为糟糕的是，片仔癀事迹 隐有恶化的趋势。从第三季度财报来看，第三季度片仔癀实现营收20.64亿元，同比下滑26.28%；净利润为6.87亿元，同比下滑28.82%；扣非净利润为4.38亿元，同比下滑54.60%。

从营收的角度来看，第三季度片仔癀的营收增速开端 年夜 幅下滑，扣非净利润更是“腰斩”。事迹 的承压，导致了片仔癀股价年夜 幅跑输市场，依照 统计，年内片仔癀跌幅凌驾了11%，而同期上证指数涨幅则凌驾了15%。

团体 来看，自2022年开端 ，片仔癀的营收增速就已经开端 下滑，但本年则是片仔癀自2014年以来事迹 增速初次转负。

而这统统的背后，就是片仔癀的提价计谋失落 效了。

依照 西南证券此前统计，2004年至2023年，片仔癀剂产品 一共提价约20次，零售价格从最初的325元/粒，不停上涨至2023年5月的760元/粒。连年上涨的价格，成为片仔癀事迹 上涨的基础。

据悉，片仔癀除了临床用药外，还经常被用于一样寻常保健和送礼。是以 ，有了社交属性的片仔癀不停是一个异常 紧俏的状态。

但2024年之后，斲丧市场的厘革，让片仔癀的涨价计谋难认为 继。从产品 分类来看，本年前三季度片仔癀的肝病用药收入约38.8亿元，同比降落9.41%，心脑血管用药营收约9343.57万元，同比降落65.2%。

对于事迹 的下滑，片仔癀表现，主要缘故原由系岁首年代 至报告 期末医药制造业贩卖减少、毛利率降落。

值得留意的是，事迹 的下滑也导致了片仔癀谋划现金流涌现 年夜 幅下滑。对此，片仔癀称，谋划性净现金流的下滑主要缘故原由系岁首年代 至报告 期末贩卖商品、提供劳务收到的现金减少。

实际上，为了减少主业对团体 的影响，片仔癀近几年不停在探求第二增长曲线。截至现在，片仔癀业务版图 已经扩大 到了年夜 健康 以及美妆领域 。早在2023年，片仔癀还经由过程 投资建立片仔癀健康 美妆园，经由过程 打造爆款产品 等方法 ，发动 业务增长。

从现在的事迹 情况来看，片仔癀“一核两翼”结果并不抱负，要知道，2014年片仔癀就提出了该战略。但截至本年前三季度，片仔癀的化装品业务营收仅为4亿元，占到了其总收入5.38%。

侃见财经认为 ，只管原质料价格上涨影响了片仔癀的利润水平，但对于该企业而言，实际上更年夜 的题目并不在企业内部，而是行业团体 环境的厘革，从这个角度来看，片仔癀事迹 苏醒 则要等到 行业周期团体 回暖。

另外，已往很长一段时光 ，片仔癀的事迹 主如果 靠涨价实现的，但履历 了这一轮周期，片仔癀也认识到了单一年夜 品种的范围性，是以 其投入年夜 量的精神在药妆赛道突围，并且还在创新药方面加年夜 投入研发的力度。侃见财经信赖，作为中药行业的龙头企业，片仔癀产品 拥有强年夜 的品牌溢价以及稀缺配方作为护城河，其基本 盘依旧稳固，未来跟着 市场环境回暖，其年夜 概率将会更上一层楼。