21世纪经济报道记者 易妍君

10月21日，A股迎来反弹，沪指光复 3900点整数关口。

制止当日收盘，上证指数上涨1.36%，报3916.33点；深证成指上涨2.06%，报13077.32点；创业板指上涨3.02%，报3083.72点。全部 A股成交额1.89万亿元，较前一个生意业务日增加了1400多亿元。

全市场超4600只个股上涨，近百只个股涨停。

行业板块走向分化。AI算力板块强势拉升，Wind光模块（CPO）指数全天涨超6%，光芯片指数上涨近5%，领涨概念板块。同时，受隔夜美股苹果股价上涨影响，苹果财产链走强，闻泰科技、环旭电子涨停、工业富联上涨9.57%。而Wind煤炭开采、锂电电解液指数全天别离 下跌了1.30%、1.59%，跌幅较大年夜 。

值得注意的是，跟着 近期科技板块波动加大年夜 ，市场风格变革趋势成为当前的市场焦点。

10月21日，算力方向全线反弹。光模块三巨子 “易中天”（中际旭创、新易盛、天孚通讯）震动 拉升，制止收盘，新易盛大年夜 涨10.99%，总市值3632亿元，中际旭创的涨幅达到9.55%，天孚通讯上涨了5.56%。

Wind光芯片指数全天上涨了4.71%，电路板、光通讯的涨幅也靠近4%。

新闻 面上，近期，AI领域的利好新闻 接连不绝。

比方，谷歌云平台于美东时间周一颁布 Google Cloud G4 VMs正式周全 可商用。不久前，阿里云提出的GPU池化服务多模子研究成果入选顶级学术会议SOSP2025。该研究提出多模子混淆服务系统Aegaeon，可大年夜 幅提升GPU资本 利用率，现在其核心技术已运用 在阿里云百炼平台。

“AI算力板块的发作式上涨，实质 上是多重核心逻辑的共振结果。举世科技巨子 正以史无前例的力度加码AI投入；国内政策端持续释放盈余 ，半导体装备国产化率突破45%，算力基建获专项债支持，财产生态闭环加快形成；同时龙头公司寒武纪、中际旭创等事迹 超预期，验证了算力从‘概念’到‘订单’的兑现本领。”安爵资产董事长刘岩向21世纪经济报道记者指出。

他体现，有机构猜测AI推理需求占比将在2030年跃升至80%，智能体运用 发作鞭策 算力需求从训练端向运用 端深度渗出，财产趋势进入必定 性增长阶段。

需要提及 的是，近期，受“外部利空新闻 叠加投资者对科技股的止盈需求”影响，算力板块波动率显著放大年夜 。

刘岩认为，这背后是资金博弈的剧烈化，一方面腾讯、阿里等头部企业资本 开支环比波动激发 市场对短期景气的担忧；另一方面先辈 算力国产化率不够 40%，国产方面仍有非常 大年夜 的潜力可挖。资金在市场中收支的快速切换，充分反映出投资者对人工智能未来的高预期与高不必定 性的抵牾生理。

究竟上，国庆中秋假期后，A股市场集团 有所调整，成交额一连萎缩。上周（10月13日—10月17日），银行、煤炭等前期弱势板块迎来上涨，资金高切低意愿增强。

华泰证券策略研究团队认为，这些板块的补涨逻辑仍在于防御（避险）而非打击（景气改善）。如许的风格切换对市场有效突破的进献 有限，缘故原由在于切换方向的打击逻辑仍有短缺，顺周期板块周全 清醒 仍需等待、斲丧当前高频数据偏弱，而反不雅 科技财产趋势相对明确且证伪难度高，市场行情趋势的再次有效突破或仍有赖于科技板块的再启动。

值得一提的是，对于四季度A股市场会否出现 风格切换，机构的不雅 点已现不合 。

金鹰基金有关人士判定，现在不会产生明显 的风格切换，差别于4月，当前代价风格存在事迹 偏弱的短板，国内政策亦不会急于增量对冲，是以 市场风格上更多或是再均衡，即科技和代价风格间歇性地轮动上涨。是以 ，科技或仍是中长期值得关注 的主线。

不过，长城基金基金司理尤国梁认为，四季度（特别是11月）轻易出现 风格切换，三季度大年夜 盘成长 股涨幅巨大年夜 ，四季度有可能切向其他板块。

“至于切换方向，可能成长 内大年夜 盘切向小盘，或大年夜 盘内成长 切向代价。如果市场重回小盘主题风格，我们将更看好商业航天及卫星等板块。”他体现。

同时，尤国梁提到，今年四季度，未来指数预计或以门路式震动 向上为主。

天风证券策略政策研究团队亦指出，在全年赢利效应已较充分兑现的背景下，四季度资金举动易趋于保守，叠加政策预期与事迹 验证窗口共振，市场风格每每阶段性转向“红利质量+估值平安 ”的大年夜 盘蓝筹。四季度需关注 低估值板块切换前提 是否成熟，以及高位板块景气能否持续，但仅凭低估值或难驱动持续性的切换行情。

此外，刘岩认为，未来市场风格或进一步由题材炒作向事迹 验证收敛，具备真实订单、现金流改善及高分红本领的资产将重获溢价，而纯概念、高估值标的将面临持续挤水分。

详细到投资操作层面，除了科技行业，机构四季度的设置重点还包罗盈余 、非银、医药、斲丧等方向。

上述金鹰基金有关人士体现，中长期可关注 AI、半导体、储能、可控核聚变等，但短期需要聚焦有事迹 的品种。代价方向上，券商、保险、金融IT等非银方向仍有望迎来估值和事迹 的双重改善；年内斲丧板块的估值切换亦会产生必定 时机，包罗食物 饮料、养殖、新斲丧等；出口链更多或是自下而上的时机。

刘岩体现，“现在A股市场端庄历从流动性驱动向红利驱动、从单一主线向多元轮动的深刻 转型。信赖科技与斲丧仍是中长期主线，建议投资者在布局性行情中把握半导体国产化率提升、AI运用 落地、斲丧升级三大年夜 核心计心情 遇，同时通过分散设置与动态调仓优化风险收益比。”

刘岩泄漏 ，其调仓逻辑为坚守科技股与代价股并重原则，拒绝单一赛道依赖。“科技股聚焦高景气领域，筛选研发气力强、成长 必定 性高的标的。代价股紧盯低估值龙头，优选现金流稳定、股息率优的企业。通过双重维度研判，精准筛选兼具核心代价与增长潜力的优质标的，实现组合妥当增值。”他指出。

此外，前海开源基金有关人士认为，四季度经济基本面的持续改善有望鞭策 企业红利修复，进而增强企业分红本领，动员股息率提升；跟着 美联储继承降息，或促进国内降息，低利率环境将进一步增强盈余 资产的设置吸引力；与此同时，在政策引诱 中长期资金入市的背景下，盈余 板块有望成为核心设置方向。