中经记者 罗辑 北京报道

本年以来黄金投资连续火热。制止10月30日，黄金主题ETF规模达到2243亿元。

就在黄金主题ETF连续“吸金”的同时，国际金价高位巨震，国内黄金主题ETF净值出现大幅波动 。尤其是在10月22日、28日国际金价的急跌中，国内规模超百亿黄金ETF均日跌4%、3%以上。10月30日，受美联储降息25个基点刺激，国际黄金低位反弹。

在此背景下，多位受访业内人士表现，自9月金价连续上涨以来，大批 资金流入黄金市场，获利盘存在落袋离场需求。叠加关税政策、地缘变乱等盼望变化，避险情绪降温，导致金价出现大幅回调。然则 ，当前支撑金价长期上行的焦点身分 暂未发生根本性 变化 ，金价回调空间或有限，不外需鉴戒高波动 风险。

 规模攀升vs波动 加大

详细来看，10月15日，国际金价高位连续攀升，伦敦现货黄金强势冲破 4200美元/盎司，创历史新高。国内黄金投资同样火热，黄金主题ETF规模冲破 2000亿元大关。

10月20日，国际金价再向上冲破 ，创下近期高点4381美元/盎司。国内黄金主题ETF规模达到2361亿元。

随后，国际金价高台跳水。10月21日，伦敦现货黄金单日下跌5.31%，此掉队 入下行通道，多个整数关隘 接踵 沦陷 ，最终在跌破4000美元/盎司后，出现多头反扑，10月30日重回4000美元/盎司上方。但国际金价累积跌幅仍接近6%。

Wind数据显示，国内黄金主题ETF规模在这时代 也出现了下行，制止10月30日，合计规模为2243亿元，较高点的2361亿元出现明显 着落。此外，14只商品型黄金ETF和6只黄金股ETF，虽然 年内平均收益分别超50%、80%，但在国际金价急跌之中，净值明显 回撤。其中，黄金ETF平均回撤在9%左右，黄金股ETF平均回撤则在5%左右。

东方金诚研讨 发展部副总监瞿瑞认为，近期黄金出现激烈 调解属于临时盘整。

“自9月金价连续上涨以来，大批 资金流入黄金市场，多头拥挤度已经过高，且获利盘积累丰厚，多头获利告终离场。此外，全球地缘变乱有所和缓，中美商业关系跟着 谈判盼望有所和缓，市场避险情绪降温，也加快了黄金下跌。整体上看，受多头获利告终叠加避险情绪降温影响，导致近期金价大幅回调。”瞿瑞如此 说道。

博时基金基金经理 王祥表现，贵金属市场在一连“狂欢”后开启年内最大调解，重要是受全球地缘局势也许 和缓以及高位涌现的获利盘告终影响。“9月以来国际金价上涨1000美元，多头积累了可不雅 的收益，在地缘政治风险没有进一步升温后出现获利告终的情况。而且，这一波贵金属的乐不雅 行情是全品种的集体共振，上一次如此 激进的市场激情亲切 还需追溯到2011年。从资金流的角度看，10月之后沪金期货出现连续减仓，推动金价的重要动力切换到ETF资金，边际推动气力在减弱，也预示着短期调解的概率上升。”

从黄金投资逻辑来看，排排网财富公募产物运营曾方芳剖析 ，外部风险的下降减弱了黄金的短期避险吸引力。高位锁定利润的获利盘集中获利告终举动则容易激发 “技能性修正”。

 长期仍获看好

虽然 黄金波动 加大，但受访的业内人士广泛仍对黄金的长期价值 看好。

“只管市场到场者对关税政策、地缘变乱等突发信息高度敏感，但当前支撑金价长期上行的焦点身分 （如实际利率下行趋势等）并未发生根本变化 ，加之美国政府停摆连续，美国症结 经济数据宣布 延长令市场不愿定 性加大，金价回调的空间估量 有限。”瞿瑞剖析 认为。

预测未来，华富基金李孝华表现：“供给端黄金面对较大束缚。需求端则有两大动力，一方面在百年未有之大变局的背景下，估计 央行购金的体量仍将处于高位，或将连续支撑金价；另一方面金价处于高位平日 会进一步吸引全社会对黄金的增量配置。考虑 全球伟大 的资产办理 规模，黄金的供需体量并不算大，是以 全球财富对黄金再配置比例的小幅增长就也许 进一步推升金价并形成正向循环 。”

不外，李孝华同时夸大，黄金被长期看好并不代表金价短期不会出现波动 。“短期的快速上涨积累了较多的浮盈，价格波动 放大属于情理之中。至于投资者担心金价上涨会否激发 供需逆转的题目，在黄金这一品种间发生的概率相对不大。这是因为黄金跟实体经济的相关性较弱，其价格上涨也不容易对实体经济造成负面影响。作为不生息资产，其也不存在估值中枢，再考虑 到黄金供给的相对刚性，其供需掉 衡更难以被打破。”

 那么，在此逻辑下如何 操盘？

李孝华表现，一方面可以关注黄金现货的配置价值 ；另一方面则需关注黄金开采企业的长期配置机会。“这是因为在黄金价格重心连续保持高位的背景下，不但这类上市公司的利润弹性会得以快速开释，而且 金矿类上市公司的矿产资源会不断得到价值 重估。”

曾方芳进一步增补道：“从中长期来看，全球经济增速放缓、债务危机风险等身分 依然存在。别的，在全球‘去美元化’的趋势下，列国 央行连续购金，这一长期结构性身分 并未变化 ，也向市场通报了黄金作为安定 资产的价值 旌旗灯号 ，对黄金价格形发展期支撑。作为长期投资者，假如将黄金主题ETF作为资产配置的一部分，那么应将当前回调视为长期上涨趋势中的正常波动 。历史表明 ，黄金在降息周期、地缘风险不愿定 环境下，其长期配置价值 依然安定 。假如是短期生意业务者，目的是捕捉价差，则必要 高度鉴戒当前的高波动 风险。可以关注市场的短期情绪变化和一些影响黄金价格的短期身分 ，抓住市场的短期波动 机会举行生意业务。”