文丨《财经》特约撰稿人 成孟琦

中美关税战下，在美上市的中概股大概存在被摘牌的风险。中国喷鼻 港市场成为中概股回流的重要市场。哪些中概股有望回港上市？这成为投资者存眷 的一大话题。

据喷鼻 港生意业务所最新的上市请求 ，高盛估计 有27只、总市值达1.35万亿元人平易近 币（约1840亿美元）的中概股，或将有资格在喷鼻 港举行双重重要上市或第二上市。

这些中概股包括：拼多多、满帮、富途、Legend Biotech、唯品会、极氪、好将来、亚朵、陆金所、雾芯科技、世纪互联、JOYY、赛禾、山君 证券、FinVolution Group、大全新能源、爱奇艺、LexinFintech、晶科能源、陌陌、Uxin Limited、亿航智能、玉柴国际、宜人智科、叮咚买菜、趣店和嘉银科技。

此前，美国财政部长曾对媒体表示，在美国上市的中概股大概被摘牌，作为商业会商前提 的一部分。也有媒体指出，美国总统特朗普筹划将在美国上市的中概股除牌。

现实上，对中概股退市的担忧早就存在。早在2021年，美国证监会（SEC）按照 《外国公司问责法案》引入退市规定，已经引发 过一轮中概股回流潮。今后，《外国公司问责法案》题目已颠末进程 中美双方当局就审计步伐达成 协定 而得到解决。

“近几个月来，未在喷鼻 港举行第二/双重重要上市的中概股的表现大幅落伍于同类股票，这表白 退市风险再次成为投资者存眷 的焦点。”高盛研讨 陈诉指出，是以 ，鉴于一旦发生粉碎性流动性变乱，若相干 中概股在喷鼻 港举行双重重要上市或第二上市，美国投资者可以机动地将其美国存托凭据(ADR)转换为喷鼻 港股票，这些公司在中国喷鼻 港上市的潜伏大概性大概会催化重新 评级。

中美关税战下，中国喷鼻 港特区当局各部分纷纭 积极应对。港交所就从中概股来港二次或双重上市以及欢迎更多科技企业直接来港交所上市两方面入手，一边“开源”，一边“截流”。

喷鼻 港维多利亚港，成孟琦/摄

港交所行政总裁陈翊庭克日在立法会财经事务委员会集会上表示，港交所拟推出的“科企专线”，是针对一些企业特别量身定做，有专门的班子，手把手资助科企，在考虑是否来喷鼻 港上市的时间，就已解决好题目，而无需担心递表后无法获允许。该办法 当前正在整顿 筹备，一旦完备 将立刻颁布 。盼望“科企专线”能提前打仗仍未决议 来喷鼻 港上市的科技企业。

瑞银投资银行中国股票计谋研讨 主管王宗豪克日表示，中概股的喷鼻 港股票比例大概已凌驾美股股票，预计此次 任何潜伏影响都更加 可控，因为很多大型中概股都已双重上市；此外，对于双重上市的中概股，喷鼻 港股票的比例在已往三年中增长30%，达到总市值的60%摆布 ；且中国喷鼻 港市场的南向持股比例明显进步，从2021年占市值的5%上升到现在的11%-12%。只管云云，中美关系将来走向的不确定性大概在短期内继续令股价承压。

对于本轮大概的中概股回流潮影响，瑞银估计 ，现在约有230只在美上市的中概股，在美国的总市值敞口为4600亿美元，低于2021岁尾 的1.1万亿美元。2021年及2022年曾出现除牌恐慌并导致中概股均匀下跌22%，预期本次影响情况更为可控。

摩根士丹利陈诉指，随着中美关税进级 ，ADR退市风险再次浮现。现在，ADRs占MSCI中国指数权重的25%，此中凌驾80%已在喷鼻 港双重上市，相信纵然发生退市情况，也能确保生意业务顺畅，对中国股市的影响将呈短期负面，但恒久可控。若发生退市变乱，特别是全部ADR公司同时退市，摩根士丹利以为，这将标志着中美地缘政治紧张局面的明显进级 ，整个中国股市将因股权风险溢价上升而面临估值下行风险。未在喷鼻 港双重上市的ADR公司将比已双重上市的公司面临更大的下行风险。

按照 《财经》整顿 ，阿里巴巴、网易、京东等头部中概股多半 已在港股二次上市或双重重要上市，现在仅在美股市场上市的重要中概股公司包括拼多多、亚玛芬体育、富途控股、满帮、唯品会等，且此中一些也已筹划在港上市。比如富途曾筹划2022年12月30日在喷鼻 港二次上市，高盛与瑞银为联席保荐人，但上市前一天决议 推迟喷鼻 港上市筹划，今后两年市场数次传闻富途或将重启喷鼻 港上市筹划。