本周，A股市场先涨后跌。就周度表现来看，中小盘股表现相对较好，此前领涨的科创50指数表现最差，全周录得3.19%的跌幅。周五，AI硬件标的目的 年夜 幅杀跌，是近期主线亏钱效应最显着的一天。

明天 将正式开启11月行情，此前领涨的AI硬件会继续展开 调解吗？AI应用 是否会接过行情的批示 棒？11月行情又该注意什么？本日，达哥和牛博士就年夜 家关怀 的话题展开 品评辩论 。

牛博士：你好，达哥，又到我们周末聊行情的时光 。周五AI硬件标的目的 年夜 幅调解，把不少人搞懵了。作为本轮牛市的主线，它的调解对市场意味着什么？对于下周的行情，你是如何 看待的？

道达：本周后两个交易日，AI硬件标的目的 年夜 幅调解，实在 并不料 外 。

在周三和周四的文章中，我重点提到市场涌现 了一些新的变革，好比英伟达5万亿美元市值的消息 刺激不了AI硬件标的目的 、中国铝业等传统千亿年夜 票拉出中年夜 阳线、钢铁股年夜 涨等。其余 ，还有中美经贸磋商及美联储降息等重年夜 变乱靴子落地、A股机构投资者科技仓位冲破 40%的消息 影响。

AI硬件标的目的 调解，重要原因在事迹 方面。

起首，从汗青来看，三季报窗口的最后 一两天，容易激发 市场调解及主线板块的年夜 幅震荡。

其次，部分AI硬件核心股事迹 没有凌驾投资者的预期，这方面以CPO最为显着。

不外，AI硬件标的目的 的调解，在我看来，对年夜 盘的影响是短期的，中期还要看其他板块的行情演绎。

对于11月行情，我以为，11月初年夜 盘会继续震荡向上。

起首，上证指数冲破 了8月末至10月中旬的震荡箱体，冲破 之后又涌现 了两个跳空缺口，这说明冲破 是有效的。

其次，上市公司三季报披露完毕，市场对事迹 的担忧告一段落。从2019年以来的走势来看，上证指数在9月末的最后 两三个交易日年夜 多会有所回调，11月上旬基本会有所反弹。

好比，2019年11月的前3个交易日，年夜 盘一连上涨；2020年11月第一个交易日探底之后，年夜 盘一连反弹了6个交易日；2021年11月的前8个交易日年夜 盘震荡，跌幅仅只有1.55%；2022年10月31日探底乐成之后，进入11月就开启了一波幅度较年夜 的反弹行情；2023年11月，年夜 盘向上震荡反弹了15个交易日；2024年11月，年夜 盘反弹了6个交易日。

可以看出，2019-2024年共6年的11月行情，就有5年在11月初有一波反弹，仅有1次是震荡回调的，但跌幅仅有1.55%。

短期方面，AI硬件标的目的 年夜 幅下挫，下周一年夜 概率会有惯性下挫的动力，其余 ，年夜 盘也险些收出光脚的阴线，这意味着短线还会有下办法力。

达哥在周四指出，年夜 盘会有回补失落 3950点缺口的动力。下方的短期支撑有两个：一是10月9日的高点3936点，二是10月24日的跳空缺口3926-3928点。

由以上两个短期支撑位来看，我以为，下周年夜 盘调解到3930点附近就差不多了。至于10月24日的跳空缺口，补与不补并不紧张。回调结束后，年夜 盘会有反弹涌现 ，开端预估反弹会保持 到下周的最后 两个交易日。

牛博士：感激 达哥的分享。AI硬件标的目的 调解，AI应用 标的目的 走强，AI主线是否会切换到AI应用 ？立异 药周五走强，会成为新的主线吗？除此之外，11月还有哪些时机？

道达：AI硬件方面，从消息 面来看，氛围确实不是很好。

好比，国投证券策略团队称，A股机构投资者科技仓位已经冲破 40%；申万宏源研报称，TMT科技板块拥挤度创汗青新高，鉴戒资金反身性压力；微软财报泄漏OpenAI单季度大概巨亏115亿美元；比尔盖茨宣布 警告称，AI高潮正在重演互联网泡沫，年夜 量投资恐无疾而终。

从市场角度来看，英伟达5万亿美元市值没有刺激A股AI硬件股走强，光模块核心股因事迹 未超预期而领导AI硬件标的目的 调解。

核心股、龙头股在年夜 幅上涨之后，涌现 单日年夜 幅调解，就汗青经验来看，多是震荡或休整的信号，尤其是在上涨了多倍之后。

因此，对于AI硬件标的目的 ，要降低预期，需观察是否会有强有力的驱动变乱涌现 。如果没有强驱动变乱涌现 ，大概要将行情预期推迟到明年春季。

还有一点就是，倘若AI硬件标的目的 不震荡或休整，而是继续年夜 幅上涨，势必会涌现 “羊群效应”，使得市场跟风炒作单一标的目的 ，这对整个市场的行情是不利 的。

AI应用 方面，在AI硬件年夜 幅调解的同时，AI应用 标的目的 （好比传媒娱乐、互联网、软件办事 ）开端 发力，这说明市场资金仍然是围绕着AI这一主线在动。

本周，AI应用 的上述三个板块虽然有所走强，但强度并不够。可否走出持续性的行情，还需要观察，好比观察是否有中年夜 市值个股一连走强、涨停个股数量是否增多等。

就周五的行情来看，金山办公、三六零等部分中年夜 市值公司表现凸起 ，可以将他们作为观察AI应用 行情可否走出一波行情的风向标。

如果AI应用 能走出一波持续性行情，我以为，即便上车稍微晚一点也没关系。现在要做的就是继续观察。

年末A股特点 方面，从A股汗青来看，进入11月，市场有两个月的事迹 真空期，基本上会涌现 主流热点的寂静期。此时，活泼资金会去打造妖股。

这方面，生肖马年（包括与贺新年有关的概念股）、海南封关题材、海峡西岸题材，以及其他新冒出来的热点，都有大概成为打造妖股的题材。

需要注意的是，妖股的炒作，是一种离开公司基本面的投机 行为，玩的是击鼓传花的游戏，普通投资者不太得当去到场。

医药与白酒方面，虽然周五走强，但可以先看作资金高切低的避险行为，持续性有待观察。

两比拟 较，医药尤其是立异 药，大概要比白酒更容易逢迎 市场资金的胃口，此中一点就是中美经贸磋商后，市场对立异 药板块的预期相对较好。

另外，立异 药板块指数周五冲破 了最近一个月的震荡平台，有利于提振板块信心。

不外，立异 药行业存在研究难度高、资金合力程度不如AI硬件及人形机器人等板块，对年夜 多半 人来说，操作难度略年夜 。倘若要到场，不妨观察本周率先走强的高辨识度个股。

最后 ，达哥作一个总结：因AI硬件单日年夜 幅调解，下周初年夜 盘有继续调解的动力，预计到3930点附近就差不多了，之后会震荡上行。

板块方面，AI应用 标的目的 走强，可否走出一波持续性行情，还需要观察。倘若涌现 持续性行情的信号显着，要实时上车。AI硬件标的目的 ，要降低预期。个股方面，观察AI应用 、立异 药的高辨识度个股的走向。

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（张道达）

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