11月5日，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方法 开展7000亿元买断式逆回购操作，限日 为3个月。依照 Wind数据统计，11月将有7000亿元3个月期买断式逆回购到期。这意味着央行开展11月3个月期买断式逆回购等量续作。

从资金回笼端看，11月买断式逆回购到期范围 达1万亿元，此中，7000亿元为3个月期，3000亿元为6个月期，叠加9000亿元MLF到期，合计到期资金1.9万亿元，为年内单月较高程度。从资金需求端看，财务部支配 的5000亿元地方政府债务结存 限额已于10月下达，11月地方债刊行 范围 预计明显增加 。Wind数据进一步显示，仅11月4日单日地方债刊行 范围 即达200.64亿元，全月刊行 压力大年夜 概突破5000亿元。此外，10月5000亿元新型政策性金融对象 投放完毕后，配套贷款需求将渐渐开释，进一步增加 银行系统 资金消耗。

在此配景下，央行选择以7000亿元3个月期买断式逆回购等量续作到期资金，既制止“到期即回笼”激发 的活动性波动 ，又经过进程 3个月限日 匹配政府债刊行 周期，为市场供给 跨月资金支持 。值得留意的是，本次操作采取“固定数量、利率招标、多重价位中标”方法 ，与6月以来“操作前公告”的惯例同等，操作透明度提拔有助于稳固市场预期。

值得存眷 的是，本次操作并非孤立行为，而是与10月重启的国债买卖操作形成政策协同。11月4日，中国人夷易近 银行宣布 2025年10月中央银行各项对象 活动性投放环境。此中，公开市场国债买卖净投放200亿元。这意味着10月央行已恢复2025年1月以来停息的国债买卖，当月向银行系统 注入恒久活动性200亿元。

作为基础钱币投放的恒久对象 ，国债买卖与买断式逆回购（中期）、MLF（中恒久）配合 构成“短、中、长”活动性办理 系统 。这种对象 组合既制止单一对象 太过利用导致的市场依赖，又能精准匹配不同限日 资金需求，表现央行“精准滴灌”的调控思绪。

本次操作后，市场资金利率保持稳固。11月5日，银行间市场7天期逆回购利率（DR007）为1.40%，与央行逆回购操作利率持平，较前一日（1.43%）微降3BP；7天期回购定盘利率（FR007）1.47%，略高于政策利率，显示银行系统 活动性富余 而非银机构融资成本边际略高，但团体处于合理区间。

“未来一段时间，央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策对象 ，一连向市场注入中期活动性。”东方金诚首席宏观剖析 师王青5日剖析 以为，未来一段时间，中期活动性加量范围 大年夜 概较此前每月6000亿元的较高程度有所回落。一个主要缘故因由在于，四序度央行有大年夜 概实施新一轮降准。在央行降准注入较大年夜 范围 恒久活动性的预期下，中期活动性净投放范围 有大年夜 概相应收敛。记者 刘扬