界面新闻记者 赵阳戈

去年 起，格林美（002340.SZ）已连续将数个亏损孙公司转让给国有配景的河南轮回 科技财产团体有限公司（以下简称“河南轮回 团体”），为公司实现“止血”。

格林美干系负责人对界面新闻表示，转让电子废弃物公司一方面是由于确实 盈利艰苦 ，另一方面还由于回款也比较慢，目前公司体内电子废弃物板块只剩很小一部分，将来将渐渐淡出。

在业务规模 持续扩大 、营收比年增加 的背后，格林美的应收账款、存货及各类借款持续攀升，资产欠债 率亦比年走高。近期，公司还积极推动赴港上市，试图突破持续三年的“融资荒”。就此动向，格林美方面也对界面新闻做了独家回应。

二度出售资产“止血”

格林美拟将控股子公司江西格林轮回 财产股份有限公司（以下简称“格林轮回 ”）持有的、从事电子废弃物接纳、塑料再生业务的全资子公司——江西格林轮回 质料有限公司（以下简称“格林轮回 质料”）的100%股权，转让给河南轮回 团体，转让金额2.8亿元，同时涉及的债券转让价款6.82亿元。

对格林美来说，此次出售格林轮回 质料能带来明显 的长处，起首是帮助公司“止血”。

界面新闻注意到，格林轮回 质料建立于2023年6月，谋划体现不佳，经审计2024年净利润为-2680.32万元，未经审计2025年前三季度净利润为-1068.95万元，这两期的谋划活动发生 的现金流量净额分别 为-1693.81万元和-1719.06万元，涌现 净流出状态。

这并非格林美首次以“优化资产”为由出售子公司。就在去年 岁终 ，格林美也以同样的情由 ，转让了河南、山西、内蒙古三地的电子废弃物处理企业股权，接盘方同样是河南轮回 团体，转让为格林美收回了9.22亿元资金。据悉，这三家企业均为国家定点电子废弃物处理单位，但2024年前三季度无一破例处于亏损状态。

根据2024年年报中的形貌，格林美对电子废弃物、报废汽车、动力电池接纳等资产进行资产优化，是为把握国家“两新”战略机遇（“设备更新与消耗品以旧换新”），将部分优质资产与更有上风的国有团体实行股权重组，以适应绿色轮回 财产整合壮大的趋向 。

两度脱手接盘的河南轮回 团体，相符 格林美所形貌的“更有上风的国有团体”。

公开信息显示，河南轮回 团体是河南投资团体部属的核心从事固体废弃物和再生资本 处理处理的国有企业，背靠河南省财政厅，旗下拥有再生资本 生意业务平台易再生，注册用户超25万。2024年，河南轮回 团体总资产54.84亿元，净资产18.12亿元，昔时 实现营业收入33.59亿元，净利润1.73亿元。格林美称与河南轮回 团体不存在关联关系。

界面新闻通过天眼查穿透关系网看到，格林美与河南轮回 团体并未有直接的关联。

界面新闻致电河南轮回 团体的公开德律风 ，未获得 回应。对于河南轮回 团体的接盘，格林美干系负责人对界面新闻表示，其可能是在扩充自己的体量，将这些公司装入整个别 系里，结合自身上风，更轻易盘活资产。

华丽 业绩背后的资金需求

格林美2001年由许开华创立，先后于深交所和瑞士证券生意业务所上市，业务始于电子废弃物接纳，现在已拥有关键 金属资本 轮回 利用业务、动力锂电池综合接纳利用业务、新能源电池质料业务。跟着 业务发展，公司的营业收入2024年到达了332亿元；2025年前三季度营收274.98亿元，同比增加 10.55%。

然而，业绩增加 的背后，格林美的资金压力不停积累。

格林美的应收单子及应收账款，就从2022年的57.49亿元上升至2024年的73.19亿元，2025年前三季度为66.41亿元；存货从2022年的76.62亿元上升至2024年的87.73亿元，停止2025年9月末到达了99.69亿元。

为应对谋划所需，公司短期借款从2022年43.94亿元上涨到2025年前三季度的72.27亿元；长期借款同样从2022年75.08亿元翻倍至2025年前三季度的158.72亿元。停止2025年9月末，“一年内到期的非活动欠债 ”达66.28亿元，同期的钱币资金为47.5亿元，存在缺口。

与此同时，销售 费用、管理费用等亦随业务扩大 同步递增。在这一配景下，格林美的资产欠债 率从2022年的52.7%上升至2025年三季度的64.96%，资金压力不容疏忽 。

根据格林美的预测，2025年至2027年，公司筹划 销售 收入目标分别 为400+亿元、500+亿元与600+亿元。公司在建工程庞大（资产从2024年岁首年代 到的27.3亿元增加 至2025年9月末的76.28亿元），谋划活动发生 的现金流量净流入覆盖不了投资活动发生 的现金净流出。

是以 ，包含 出售亏损资产等补流举动就不难明白。界面新闻注意到，格林美雷同的动作还有不少。

比如，2024年4月27日公司披露，拟变更“欧洲三元前驱体临盆 基地和动力电池接纳中心开辟”项目募集资金（约为GDR募集资金的20%）用途为补没收 司谋划性活动资金，停止3月末，该项目暂未利用过募集资金，结余5.28亿元。

面临资金需求，格林美近期正积极谋划外部融资。

2025年9月份，格林美向联交所提交了H股发行上市的申请质料 ，募投除了扩大 产能和加强研发外，还有部分募资会作为营运资金。根据上述负责人的形貌，发行H股事故尚在推动 中，还需拿到批文。估量 发行规模 大概为目前公司总股份的10%至15%，云云折算下来融资额规模 约莫在50亿左右。

在此次 赴港上市筹划之前，格林美已历经长达三年的“融资荒”。

2023年至2025年间，格林美鲜有大手笔融资，仅在2023年面向专业投资者发债融资了3亿元。在此之前，公司融资活动较为频繁：

• 2022年7月，格林美发行环球存托根据（GDR）并于瑞士证券生意业务所上市，扣除费用融资3.4亿美元；
• 2020年5月，格林美曾实行定向增发，实际募资净额就有23.87亿元；
• 2018年9月完成的非公开辟行，也令格林美实际募资了18.06亿元；
• 再往前的2015年11月，格林美通过定增完成融资23.58亿元。

“我们好几年没有这种股权融资了”，格林美干系负责人称，从前股权融资相对轻易一些，现在会更严，所以 公司后来更多考虑的是通过GDR等监禁 层鼓励的方式来实现融资。与此同时，由于格林美已实现环球结构，无论GDR还是港股上市，外币在手更便于公司在环球规模 的利用。

关于谋划目标，上述负责人表示“本年营业收入会有一定压力，但净利润体现精良”，由于公司关键 金属资本 轮回 利用业务以及新能源质料与镍价高度干系，所以 收入会受到金属镍价格波动影响，可将镍价走势作为关注 重点，“镍价上涨也会在一定水平上释放 利润”。