10月出口增速转负，新动能增势良好

海关总署11月7日公布 数据表现，今年 前10个月，我国货品商业进出口总值同比增长3.6%，增速较前9个月微幅下调0.4个百分点。

10月单月出口增速有所降落：以人夷易近 币计，出口降落0.8%；以美元计，出口降落1.1%，增速较9月放缓9.4个百分点，这是今年 2月以来初次涌现 负增长，略低于市场预期。其中，中国对美出口同比降幅到达25.2%，下拉团体出口增速3.8个百分点。

出口新动能仍保持良好增势。“新三样”产品 、铁道电力机车、风力发电机组等绿色产品 出口增速都到达两位数。东盟继续保持我国第一年夜 商业伙伴地位，我国与东盟商业总值同比增长9.1%，占我国外贸总值的16.6%。

【点评】业内子 士分析 ，10月出口同比增速转负的原因有三：一是受客岁同期高基数影响；二是工作日效应，今年 中秋节落在10月，工作日减少导致出口相应减少；三是美国高关税对全球商业和中国出口的袭击 一连显现 ，外需团体放缓。不过 ，受益于商业多元化的加速推动 ，以及全球AI投资高潮叠加国内制作 业转型进级 ，我国出口仍然保持较强韧性。

央行重启国债生意业务

11月4日，中国人夷易近 银行公布 ，10月公开市场国债生意业务净投放200亿元。这意味着10月央行已恢复今年 1月以来暂停的国债生意业务，向银行体系注入恒久流动性200亿元。

不过 ，从债市体现来看，由于规模较以往月均买债规模显着偏低，11月5日，债市体现仍震荡偏弱。

客岁8月，央行开始在二级市场举行国债生意业务操作，停止客岁12月，共累计买入1万亿元国债。今年 岁首年月 ，考虑到债券市场供求不服 衡压力较年夜 、市场风险有所累积，央行暂停国债生意业务操作。

在10月27日举行的2025金融街论坛年会上，央行行长潘功胜公布，如今债市团体运行良好，将恢复公开市场国债生意业务操作。

【点评】央行重启国债生意业务操作既有利于支持实体经济，增强钱币与财务政策协同，也有利于释放流动性，安定 市场预期。综合市场分析 ，本次操作实现200亿元净买入，一方面净买入的操作模式体现了央行庇护流动性和安定 债市预期的操作目的；另一方面，200亿元较低的净买入规模，也体现了央行无意引起利率过快下行，是以 操作稳健克制对债市预期形成过度影响。未来生意业务国债的规模在一定程度上将取决于债券收益率的变革。

第八届进博会参展企业再立异 高

第八届中国国际进口 展览会（下称“进博会”）11月5日在上海开幕 。本届进博会展览面积超过36.7万平方米，有来自138个国度 和地域超过4000家企业参展，其中包罗290家世界500强和行业龙头企业，不管是展览面积还是企业总数均创历史新高，且美国企业参展面积一连7年保持第一。

此外，本届进博会共组建43个生意业务团、700多个生意业务分团到会洽谈采购，专业不雅 众注册到达44.95万人。同时，本届进博会展现 461项新产品 、新技术、新办事 ，涵盖低空经济、人形呆板人、新一代信息技术、人工智能、绿色低碳等前沿领域。很多细分领域领军企业将初次参展，并带来首秀新产品 。

官方数据表现，前七届进博会已累计展现 新产品 、新技术、新办事 约3000项，意向成交额超5000亿美元，累计吸引境外参展商2.3万家次。

【点评】今年 进博会的参展企业数量再创历史新高，充分彰显中国超年夜 规模市场的蓬勃 生气，以及国际社会对于“进博时机”和中国经济的信心。一年一度相聚进博，已经成为越来越多全球企业的选择。以进博会为媒，中国的超年夜 规模市场和高程度开放正不停为世界经济注入“东方暖流”，为全球成长 增添信心和动力。

财务部设立债务解决 司

11月3日，财务部网站中“机构设置”一栏挂出新设立的债务解决 司，这意味着财务部正式设立债务解决 司。

债务解决 司下设六个处，分别是综合处、中央债务处、处所 债务一处、处所 债务二处、刊行 兑付处、监测解决 处。

债务解决 司的紧张职责有六项：拟订并执行政府国内债务解决 制度和政策，拟订中央和处所 政府债务解决 制度和方法 ，体例国债和处所 政府债余额限额筹划，承担政府内债刊行 、兑付等有关解决 工作，承担政府外债解决 工作，拟订基本解决 制度，增强政府债务监测羁系，防备 化解隐性债务风险。

【点评】专家分析 ，频年 中央要求加速构建同高质量成长 相顺应的政府债务解决 长效机制，财务部设立债务解决 司，恰是 落实这一要求。债务解决 司将过去分散 在各部分的债务解决 职能兼顾 起来，涉及债务制度制定、执行、解决 、监测等链条，有利于实现债务的全进程 羁系，加倍 精致化监测防备 债务风险，优化债务布局，更快创建长效机制。

碧桂园债务重组重年夜 冲破

按照 碧桂园公告，其境外债务重组筹划 在11月5日的债权人集会上顺利 经过进程 。

此次纳入境外重组规模 的债务规模合计约177亿美元，折合人夷易近 币约1270亿元。债务重组筹划 接纳“现金回购+股权对象 +新债置换+实物付息”多元对象 组合。

下一步，喷鼻 港高级 法院的裁定聆讯将在12月4日举行，这也是重组落地前的末了一环。若顺利 经过进程 ，重组完成后碧桂园估计 降债规模人夷易近 币840亿元，并估计 确认最高约700亿元重组收益。

【点评】2024岁首年月 ，碧桂园尚未发生公开违约时，就主动积极自救，追求 境外债务重组筹划 。为了鞭策 境外债务重组的顺利 落地，碧桂园控股股东还将11.48亿美元股东贷款的结余 部分全额转股，也增强了债权人的信心。跟着 境外债务重组筹划 落地及保交房任务的年夜 致完成，碧桂园有望步入新的成长 阶段。

央行一连12个月增持黄金

11月7日，央行最新数据表现，停止10月末，中国黄金储备达7409万盎司（约2304.457吨），环比增长3万盎司（约0.93吨），实现一连第12个月增持。此次增持规模虽略低于近几个月环比增量程度，但延续了央行一连设置黄金的计谋 节拍 。

全球央行购金热情同步高涨。世界黄金协会公布 的三季度《全球黄金需求趋势报告》表现，三季度全球央行净购金量总计220吨，较二季度增长28%，较上年同比增长10%。前三季度全球央行净购金总量达634吨，虽低于过去三年的非常高位数值，但仍明显高于2022年之前的平均程度。

10月黄金代价触及4294美元/盎司的历史高点，创下年内第50次新高。今后虽回调至月末的4000美元/盎司附近，但全月累计上涨4.9%，为一连第五个月收涨。

【点评】分析 称，中国央行采用“低量多次”的小幅补仓节拍 ，既有利于平滑市场颠簸、把握本钱窗口、低落年夜 规模购入对金价的袭击 ，又能提前对冲全球宏不雅 风险，为市场预期供给 “安定 器”功能 ，同时折射出人夷易近 币国际化与外汇储备多元化的计谋 考量。在全球商业形势不明朗、地缘政治不肯定 性一连、市场对美元体系信心走弱的背景下，列国 央行和投资者将继续增持黄金。

美国创下政府“停摆”最长纪录

当地韶光 11月5日，美国联邦政府进入“停摆”第36天，冲破近7年前纪录，成为美国历史上一连韶光 最长的联邦政府“停摆”。

美国国会参议院4日就政府“停摆”危机相干的临时拨款法案举行第14次投票，但未获经过进程 所需的60票赞成。共和、夷易近 主两党继续互相责怪，妥协 迹象依然未现。

自1980年以来，美国已涌现 15次政府“停摆”。此前最长“停摆”纪录是2018岁尾 至2019岁首年月 的35天。

美国国会预算办公室日前表现，“停摆”若一连6周，经济丧失将上升到110亿美元，估计 四季 度美国GDP年增长率将降落1至2个百分点。

【点评】此次美国政府“停摆”一连的焦点原因在于两党就医保福利支出问题对峙不下，临时拨款法案无法经过进程 。两党则利用“停摆”彼此 责怪并办事 自身政治目的，且如今未见妥协 迹象。跟着 美国政府“停摆”一连，其负面影响也将加剧。不仅经济受到影响，一系列关键 经济数据的公布 也陷入停止 ，市场到场者与政策制定者面临前所未有的信息真空。

美国处所 推举夷易近 主党年夜 胜

本周，美国处所 推举中，夷易近 主党接连取得关键 胜利。

在被视为总统年夜 选“选后风向标”的弗吉尼亚州，夷易近 主党一举赢下州长和总检察长等全部州级职位；新泽西州的夷易近 主党州长候选人以明显优势击败共和党敌手 ；宾夕法尼亚州最高法院的三名夷易近 主党年夜 法官也全部告成 蝉联。

在加州，面临共和党为中期推举筹谋的“红州选区划分”操作，州长纽森鞭策 的选票提案顺利 经过进程 ，彻底推翻了加州原有的“非党派选区重划机制”。此举估计 将为夷易近 主党夺取多达五个国会席位。

纽约州夷易近 主党州长候选人马姆达尼的胜出也备受存眷 。属于夷易近 主党“提高 派”的马姆达尼是一名出生于乌干达的“90后”印度裔穆斯林。他自称“夷易近 主社会主义者”，其左翼背景受到媒体广泛存眷 ，也遭到共和党攻击。美国总统特朗普曾多次表现不渴望马姆达尼被选 纽约市长。马姆达尼在竞选中称自己是特朗普“最坏的恶梦 ”。他说，被选 后要解决平凡夷易近 众生存本钱高昂的问题，包罗公交免费、提高最低时薪、给富人加税等。

【点评】非年夜 选年推举常被视作选夷易近 对白宫执政 体现的早期公投。2024年推举中特朗普在弗吉尼亚和新泽西等夷易近 主党传统堡垒中增长了选票，是以 ，这两个州的州长推举将是不雅 察 这一趋势是否延续的紧张指标。分析 以为，美公夷易近 主党似乎已不再试图修复被特朗普所粉碎的“旧秩序”，而是转向一种“粉碎式政治”计谋。马姆达尼的胜选也让频年 来呈现颓势的夷易近 主党看到了渴望，但其代表的“提高 派”能否鞭策 夷易近 主党“复兴”如今还难以判定。