手握3820亿现金却连续12个季度净卖出，巴菲特最后一封信会揭示什么秘密？

已往一周，伯克希尔哈撒韦的股价上涨超过4%，体现优于年夜 盘。投资者们正翘首以盼“股神”巴菲特将于当地时光 周一发布的公开信——这是他自5月份公布 将于年底卸任CEO以来的首次公开表态。

95岁的巴菲特上周四晚间在一份新闻稿中表示，他筹划在这封信中评论辩论 “慈善事业、伯克希尔哈撒韦公司以及其他伯克希尔股东和其他人大概感爱好的事项”。

这封信被视为这位95岁投资巨子 的离别 辞，在执掌这产业初濒临倒闭的新英格兰服装公司的六十多年后，他将正式谢幕。资深伯克希尔高管格雷格·阿贝尔将接替他的位置，巴菲特将继承担任董事长。

阿贝尔将于2026年初撰写年度股东信，而巴菲特不会出席5月份伯克希尔哈撒韦公司的年度股东年夜 会。这意味着，在周一的信函发出之后，巴菲特未来与伯克希尔股东的沟通大概会受到限制。

巴菲特已往两年都在感恩节前后颁发 了公开信。这两封信的内容与他本年筹划评论辩论 的话题类似，尤其是伯克希尔哈撒韦公司和慈善事业。去年，他还撰文谈到自己很幸运 ，由于他出身 在美国，而且是一名白人男性，在他性命 的年夜 部门时光 里，白人男性都拥有更年夜 的机会。

在即将发布的信函中，巴菲特大概会重申他对伯克希尔在阿贝尔向导下远景的信念 。他大概会重点夸年夜 公司的优势，包括超过3000亿美元的现金储备、税后年盈利近500亿美元的多元化盈利基础，以及公司独特的企业文化——高度诚信、义务 担当，管理层与约300万股东的优点高度同等。

在2023年的信中，他谈到了伯克希尔的未来。“任何范例的年夜 型机构，无论是当局机构、慈善机构还是营利性机构，都大概出现衰败，”他说道。“但这并非不成 抑制 。伯克希尔的优势在于，它的建立旨在恒久成长 。”

上周，在科技股引领的急剧抛售潮拖累重要股指走低之际，伯克希尔的股价却逆市上扬了4.6%。跟着 投资者纷纷撤离高增加 股票，纳斯达克综合指数当周年夜 跌3%。比拟 之下，伯克希尔拥有从保险、铁路到公用事业等多元化的现金牛营业 组合，在市场最近的这轮动荡中供给 了一个避风港，伯克希尔依附其防御性的Geico保险营业 和坚如磐石的资产欠债 表而极具吸引力。截至9月尾，这家企业团体持有创纪录的3820亿美元现金。

伯克希尔的强势也反映在其强劲的第三季度事迹 上，在其推动 下，公司当季的营业利润同比增加 34%，此中保险承保收入更是飙升超过200%，达到23.7亿美元。

迩来，即将在年底卸任CEO的巴菲特好像不停处于“卖出模式”。伯克希尔已连续12个季度成为股票的净卖方，投资者最近猜测，这家总部位于奥马哈的公司大概在第三季度再次减持了其庞年夜 的苹果股份。

瑞银在本周早些时候的一份陈诉中表示：“我们仍然认为 ，在不确定的宏不雅 环境下，伯克希尔的股票具有吸引力，由于它拥有防御性营业 、强年夜 的现金头寸，而且GEICO的增加 正在改良 （这应有助于提振整体体现）。”

只管如此，由于 巴菲特筹划退休的新闻 导致所谓的“巴菲特溢价”徐徐消退，伯克希尔的股价本年以来不停跑输标普500指数。该股本年上涨近10%，而年夜 盘的涨幅为14.4%。