上月末，美联储以10-2的表决结果颁布 降息25个基点。如今，间隔今年 12月议息集会会议另有一个月的时间，美联储内部的不合 立场 似乎比当时加倍 明显，对进一步宽松持否决 、不雅观 望和同意的各方不雅观 点让货币政策的走向变得扑朔迷离，也给美联储主席鲍威尔出了不小的难题。

立场 分化

当地时间周一，圣路易斯联储主席穆萨勒姆（Alberto Musalem）对进一步货币宽松的前景持明白怀疑立场 。他在担当媒体采访时体现：“我们在现在必须 谨慎行事，这一点至关求助 。我认为，在不使政策变得过分宽松的前提下，进一步放宽政策的空间非常有限。”

穆萨勒姆认为，当前通胀率更接近3%，而非美联储2%的目标。他增补称，包罗股票估值和房价在内的金融情况已处于高位；货币政策更接近中性程度，而非轻度限定性状况 ；劳动力市场也已有序降温。“我认为我们必要继续采取步伐克制通胀。”

穆萨莱姆上月曾与其他10位委员一起 支撑 将美联储政策利率下调25个基点。其最新亮相意味着他大概正考虑加入堪萨斯城联储主席施密德的阵营，施密德三周前投票否决 降息，并在近日的最新亮相中继续维持此前的立场 。

旧金山联储主席戴利（Mary Daly）则对降息体现出更开放的立场 。她体现，薪资增长放缓表明 劳动力需求正在降温，同时关税并未以广泛或连续的方法 推高通胀。

戴利称，她正亲密 存眷 人工智能应用大概带来的生产率提升 ——这种提升或能在不加剧通胀压力的情况下推动 经济更快增长。“虽然 我一直在存眷 生产率增长情况，并判断这种增长能否连续，但我也在尽力聚焦通胀，以确保通胀不会出现 必要我们采取更多举措或延长 当前政策立场 的回升势头。”与此同时，她指出：“我们也不肯犯下政策利率维持过久的错误，终极却发明 这对经济造成了陵犯。订定准确的政策必要保持开放的心态，并深入挖掘 辩论 两边的证据”

相比 之下，美联储理事米兰（Stephen Miran）继续主张更大幅度降息。他认为，目前已有充实证据表明 ，通胀快速下降且劳动力市场疲软，是以 进一步放宽政策 “势在必行”。他再次呼吁，在12月9日至10日召开的联邦公开市场委员会集会会议上，将利率下调50个基点。

米兰体现：“我认为，合理的立场 应比9月联邦公开市场委员会集会会议时更方向 宽松 ——当时集会会议再次暗示将降息三次。如果你按照 现在的数据来订定政策，那实在 是在看后视镜，因为 政策传导必要12到18个月才能真正影响经济。以是你必须 按照 你认为将来一年到一年半经济将处于的状况 来订定政策。”

就业市场迷雾

从美联储的双重职责看，就业市场是主导降息的求助 因素 ，然而政府停摆让劳动力供需情况现状变得扑朔迷离。

第一财经记者汇总发明 ，美联储和私营部门的统计并差别等。芝加哥联储发布的预估陈诉体现，因为 掉 业人员再就业率放缓，且裁人及其他情势的就业岗位流掉 率上升，10月美国掉 业率大概小幅攀升至四年以来的最高程度4.4%。

纽约联储上周五发布的一项视察 体现，美国上月掉 业率预期连续恶化。其最新的《斲丧者预期视察 》体现，10月份受访者认为将来12个月掉 业率将上升的平均概率环比上升1.4个百分点，至42.5%，这是该指标连续第三个月上升。受访者认为将来12个月 “能找到工作”的概率下降0.6个百分点，至46.8%；而认为将来12个月 “大概掉 业”的概率下降0.9个百分点，至14%。

仍在连续统计的各州掉 业接济申请数据表明 ，华尔街经济学家所称的 “不增加雇用、不裁人”就业市场未发生本色 性变化。

以吉塞拉杨（Gisela Young）为首的花旗经济学家体现，至少到目前为止，掉 业接济申领数据所呈现的劳动力市场状况，并不像一些陈诉所暗示的那样黯淡。“近几周，一些大型企业已颁布 裁人，这与10月挑战者公司裁人陈诉中裁人数目增加的趋向 整齐 。这意味着将来几个月初次申领掉 业接济人数大概面临上行风险，但具体时间和规模 尚不必定 。我们仍将初次申领掉 业接济人数视为反映裁人情况的更清晰高频指标，并连续存眷 。”她写道。

富国银行高级经济学家豪斯（Sarah House）在发给第一财经记者的陈诉中体现：“尽管不能排除经济出现 更显著放缓的风险，但目前未出现 大规模 裁人的情况，这表明 就业市场仍保持稳固。”

停止发稿时，联邦基金利率期货订价体现，12月降息25个基点的概率订价从上周末的72%降至63%，间隔充实订价仍有不小间隔。