美联储内部一部分决议者克日加大了对通胀希望大概放缓以致停滞的警告力度，使得12月再次降息的远景蒙上阴影，也暴露 出美联储内部日益加深的不合 。

美联储官员们广泛认同劳动力市场已经降温，但对于放缓是否会进一步加剧见解纷歧 。而且，尽管 有一部分人对物价压力持乐观立场 ，另一些人则警告称，目前的利率水平对经济的克制感化 薄弱，进一步降息大概让通胀回到目标的进程面对风险。

媒体分析 指出，美联储官员们的这种公开争辩 并不常见。它反应 出当前美国经济形势难以判断，也凸显出美联储主席鲍威尔所面对的困境——如何就钱币政策标的目标 凝聚共识。

有前美联储官员指出，美联储当前面对一项艰难的决议，每个人都希望明白表达自己的立场 ，是以 会站出来发声、阐述来由。对于全体 委员会和鲍威尔来说，要在这种局势 下达成共识确实非常具有寻衅性。

在过去 两次会议乐成争取到降息支持后，鲍威尔也承认，再降一次息并非板上钉钉。促使他作出此番警告的不合 ，近期已公开化，一些官员明白表现，他们不会在12月9–10日的会议上支持降息。

此中包罗今年拥有投票权的多个地区联储主席，如堪萨斯城联储主席施密德以及波士顿联储主席柯林斯，以及明年拥有投票权的达拉斯联储主席洛根。

鹰派论点

这些反对降息者浮夸 两个观点。第一，他们认为 美国就业增加 放缓大概更多反应 出移民政策与技能变化，而非劳动力需求严重恶化、从而威逼 失业 率大幅上升。第二，他们指出，通胀风险不但包罗关税，还包罗整体消耗需求的韧性。他们也浮夸 ，通胀多年高于目标削弱了美联储的可信度。

施密德周五表现，“我认为 进一步的降息对缓解劳动力市场的任何压力感化 不大——这些压力更大概来自技能和移民政策的结构性变化。但降息大概对通胀产生更持久的影响，由于市场会越来越猜疑我们对2%目标的答应。”

达拉斯联储主席洛根周五表现，她将在12月反对降息。她在10月也反对过降息，原因是她担心 通胀水平过高、呈上升趋向 ，而且回到美联储2%的目标所需时间太长。

本周谈话 的柯林斯则表现，10月的降息是“谨慎”的，为了支持就业，但她也警告说，“进一步向经济活动提供钱币支持，大概让通胀回到目标的进程放缓，以致停滞。”

先锋集团（Vanguard）美国资深经济学家Josh Hirt表现，对家庭和企业大概猜疑美联储达成2%目标刻意的担心是公正 的。你永世不知道那个临界点在哪，但这是一种没问题，直到忽然出问题的情况。”

本周鹰派的麋集亮相让投资者下调了对12月降息的预期。根据联邦基金期货，降息概率已从美联储10月会议前接近 100%跌至约50%。

鸽派阵营并未妥协

这并不意味着鸽派已经妥协 。他们虽然更为低调，但在美联储决议委员会中大概仍占多半 。

鸽派阵营中包罗特朗普总统近期录用 的美联储理事斯蒂芬·米兰，他认为 利率目前远高于所谓“不再克制经济的水平”（中性利率），并呼吁快速、大幅度降息，以制止对劳动力市场造成潜在损害。

米兰周五最新表现：

12月降息好坏常适宜的。

近期数据已经让FOMC加大降息力度提供了大概。数据支持FOMC继续降息。根据滞后数据来制定政策和让就业市场走弱都是错误的，钱币政接应 当向前看。数据应当支持美联储加强鸽派立场 ，而不是低落。

重申房租通胀表明 价格压力正在走弱。薪资增速已经趋于暖和。

其余 米兰还提到，美联储购置 黄金与国会山授予它的职责范围不符。

米兰的钱币政策观点较为孤立，但其他官员如美联储理事沃勒和鲍曼依然更担心 劳动力市场而非通胀，是以 支持降息。

新的“分裂常态”？

尽管 鲍威尔在上次 FOMC政策会议后对市场保持谨慎，但他对通胀的立场 总体上仍比较 放松。媒体分析 称，结果是，随着鲍威尔的主席任期将于明年5月竣事，他大概会面对更多反对票。

鲍威尔承认，官员们对于12月降息“见解存在很大不合 ”，但他通常将差别见解 视为决议过程中的正常、以致有益的一部分。

前美联储官员指出，“美联储当前处在一个艰难的处境。这确实让鲍威尔的任务更艰苦 。即便在这种情况下做出非常公正 、良好的政策，也有大概导致糟糕的结果，由于形势实在 太庞杂 。”

有业内人士则更悲观，认为 目前的政策辩说就像是对2026年的预演：美联储官员们在一位特朗普录用 的主席主导下，对默认降息表现出猛烈抵抗，对峙数据必需 作出充分证明，这将导致极为分裂的投票局势 。