11月25日，央行开展1万亿元中期假贷 便当 （MLF）利用，限期为1年期。根据Wind数据表现，11月有9000亿元MLF到期，当月央行MLF净投放范围 将达到1000亿元。

业内人士认为，央行此举相符 市场预期。央行为应对潜在的运动性收紧态势，通过MLF和买断式逆回购向银行体系 注入中期运动性，有助于保持资金面处于较为安定 的充裕 状况 。在央行开展1万亿MLF利用后，市场对年内降息降准的预期再度减弱。

MLF一连9个月加量续作 向市场注入中期运动性

央行本月开展10000亿MLF利用，为一连第九个月加量续作。同时，本月央行还开展了5000亿买断式逆回购净投放，这意味着11月中期运动性净投放总额达到6000亿元，与上月雷同，一连四个月处于6000亿元的年内较高程度。

究竟上，在5月降准释放恒久运动性10000亿之后，近六个月中期运动性持续处于净投放状况 ，且11月净投放范围 继承处于高位。

东方金诚宏观首席分析 师王青分析 认为，10月安排5000亿元地方 政府债务滚存 限额，用于化解存量债务及扩大 有效投资，这意味着岁尾 前会加发5000亿元地方 债，11月政府债券净融范围 会有明显上升。同时，10月5000亿元新型政策性金融对象 投放完毕，在动员当月委托贷款走高后，接下来还会动员配套中恒久贷款较快投放。别的，11月银行同业存单到期量也有明显增加 。以上都邑 在肯定程度上收紧银行体系 运动性，需要央行赐与 运动性支持 。

“着眼于应对潜在的运动性收紧态势，央行通过MLF和买断式逆回购向银行体系 注入中期运动性，有助于保持资金面处于较为安定 的充裕 状况 。这能助力政府债券发行 ，引导 金融机构加大货币信贷投放力度。”王青体现，近期宏观经济出现 下行波动 ，当前央行加量续作MLF，持续较大范围 向银行体系 注入中期运动性，释放了数目型政策对象 持续加力的信号，表现货币政策一连支持 性立场 ，有助于稳增加 、稳预期。

招联首席研究员董希淼也体现，11月和12月是整年工作收官的症结 时段。在岁末年初之际，央行已经恢复 国债生意业务来向银行体系 注入恒久运动性，并通过多种货币政策对象 ，保持 市场运动性充裕 ，进而引导 金融机构加大信贷投放，是及时和必要 的。

货币政策将一连支持 性立场  但年内降息降准预期降落

预测未来，业内人士普遍 认为，我国的货币政策将一连支持 性的立场 。但市场对于年内降息降准的预期有所降落。

王青认为，总体上看，接下来央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策对象 ，持续向市场注入中期运动性。而在央行降准注入较大范围 恒久运动性的预期下，也不清除岁终 前后中期运动性净投放范围 响应 收敛的大概。

2025年第三季度中国货币政策实验报告提出，根据经济金融形势的变革，做好逆周期和跨周期调节，持续营造适宜的货币金融环境。

中信证券首席经济学家明明体现，这表达出央行进一步改善运动性环境，引导 金融机构服务实体经济的意愿。估计 岁终 残剩 时段央行也许 率继承保持 宽松的数目利用模式，资金面或保持 相对稳健偏松态势。

别的，董希淼亦估计 ，未来一段时间，适度宽松的货币政策虽另有肯定实验空间，但边际效应已经明显降落。太甚 放松货币金融条件大概发生 的一些负面效果也需要存眷 ，比如资金空转、资源市场波动 加大等。是以 ，市场应降低对下一步大幅度降准降息的预期。下一阶段，货币政策估计 将加倍 注意精准、协同和平衡。

新京报贝壳财经记者 姜樊 编辑 陈莉 校订  刘军