2018 年 6 月，时任中国银保监会主席的郭树清在陆家嘴金融论坛上警示投资者，“ 收益率凌驾 6% 就要打问号，凌驾 8% 就很危险，10% 以上就要准备丧失全部本金。“

时过境迁，跟着 国内银行存款收益率一路下行，如今，年化 4-5% 收益率的产物似乎也没那么保险了。

12 月初，一部分在 “ 浙江金融资产交易中心股份有限公司 ”（ 下称 “ 浙金中心 ” ）购买了祥源系理财产物的投资者发现，产物到期了却出现 无法兑付的环境。

这批理财产物的总规模在 200 亿元摆布 ，底层资产则是投向祥源控股的地产互助 项目，年化收益率在 4%-5% 之间。

祥源控股创建于 1992 年，注册地在浙江绍兴，团体旗下有祥源文旅、海昌海洋公园、交建股份三家上市公司，主营业务为地产+文旅。

因为 近年来我国地财产连续下行，连万科都必要年夜 股东连续注资输血，祥源这类小地产商还不上钱暴雷，不算不测。

现实上，据祥源团体执行总裁沈保山泄漏 ，投资者拿到手的是 4%-5% 收益，祥源的现实融资本钱高达 8%-9% 。中间 4 个百分点的差额，一部分流向了浙金中心，另一部分被资金链条中的其他环节斲丧。

以是，投资者眼中的 5% 理财产物是低风险低收益率，现实上是高风险高收益率。

另一方面，作为产物交易平台，浙金中心创建于 2013 年，注册资本 1 亿元，注册地为杭州。其中浙江省财政厅旗下的浙江省金融市场投资有限公司持股 20%；宁波国资委旗下的宁波城建投资控股有限公司持股 20% ；国信证券旗下私募基金国信弘盛创业投资有限公司持股 30%，平易近 生银行的员工持股平台平易近 生置业有限公司持股 30% 。

也就是说，浙金中心的 “ 国资配景 ”，是取得投资者信任 的重要根据 。

但是，在 2024 年 10 月，浙江省处所 金融管理局公布 通知书记 ，明确 “ 不再保留浙金中心金融资产交易业务资质 ”，仅请求 其负担存量业务处理任务 。

紧接着，浙金中心在 2025 年 1 月改名 为浙江浙金资产运营股份有限公司，第一年夜 股东变更为一家平易近 企，公司名称为杭州平易近 置投资管理有限公司，法定代表人变更为丁建琳。浙金中心的身份产生 本色 性变革，彻底褪去国资配景。

这个变更显然让平台上的项目有隐形的风险上升，但一些投资者对此变更并没有足够器重。

本次祥源系理财产物暴雷年夜 致环境就是云云，那么， 我们能从中学到什么教导呢？

起首，异常 重要的一点是，在买一项理财时，肯定要存眷 投资的底层资产到底是什么。

相关的理财产物，都肯定会在产物详情中披露其底层资产的细节。如果投资者在买理财的时间，知道它的投向是地产公司，那么结合当下的行业形势，多半就不会轻易投资。

举一些类似的案例，最知名的是麦道夫骗局。

伯纳德·麦道夫曾是纳斯达克证券交易所前主席，华尔街的 “ 传怪杰物 ”。他通过自己的投资公司，向举世的富豪、机构和慈善组织兜售一个号称能得到稳定、高额回报（ 年化 10% 至 15% ）的对冲基金。麦道夫声称利用的是一种名为 “ 可转换价差套利 ”（ Split-Strike Conversion ）的复杂期权交易计谋，可以 “ 在牛市中赢利，在熊市中也能赢利 ”。

麦道夫克制投资者在线查询账户，只供给 由他本人编写的虚假报表，外界无法得知资金的真实流向。

但现实上，所谓的 “ 可转换价差套利 ” 只是一个幌子，公司根本没有举办 任何交易。麦道夫只是简朴地用后续投资者的本金来给早期的投资者支付回报，制造 出连续盈利的假象。

麦道夫的骗局连续了接近 40 年，涉案总额高达 650 亿美元。

直到 2008 年举世金融危急爆发 ，年夜 量投资者急于赎回资金，新流入的资金无法困绕 年夜 规模的赎回需求，产生 挤兑，这场骗局才被刺破。

以是，当一个投资计谋不透明时，投资者必需 坚持 最高的鉴戒。 纵然是 “ 华尔街传奇 ” 人物的光环，也不能取代对底层资产和交易计谋的严格审阅。

国内也有类似的变乱，2024 年 5 月，浙江瑞丰达资产管理有限公司 ( 下称 “ 瑞丰达 ” ) 跑路，涉案规模约 30 亿元。

作为一家量化私募公司，它将召募资金投向几家新三板公司，利用新三板公司活动性低的特点拉高股价，制造 虚假的高收益（ 创建近两年以来的累计收益到达795.43% ），吸引投资者申购。

当鱼儿上钩，瑞丰达的操盘者就卷款跑路了。以是，肯定要了解 投资的底层资产，不要被收益率疑惑。

第二点，不要被一些虚假的光环疑惑，无论一份资产有什么样的光环背书，你要做的是存眷 资产自己的代价，不要因光环而给资产自己背书。

麦道夫骗局中，纳斯达克主席的身份也不能保证你的投资回报。祥源系理财产物、以致以前的P2P暴雷中，平台的国资也不能保证收益。

国资系上市公司退市的案例已经有不少了。如长航油运、吉恩镍业因为 连续多年吃亏 而退市，昆明机床、华虹计通等信披违规以致财务造假。

国资系公司的债券违约案例，也有不少了。

比如，2020 年，河南省属处所 国企永煤团体产生 债券违约，违约前主体信用评级为 AAA 级。

同年，辽宁省国资委重点企业华晨汽车团体控股有限公司 ( 华晨团体 ) 同样产生 债券违约。

再早之前的，2016 年，四川省属处所 国企川煤团体产生 债券违约；2015 年，央企中钢团体产生 债券违约。

虽然 后续有些债券完成兑付，大概通过债务重组化解，但毕竟是，对投资者来说，国资配景并非金刚不坏之身。

人们的本性 是慕强的。举个例子，我们不妨做一个风趣的头脑实验：如果如今幻方量化（ 对，就是谁人开发了 DeepSeek 的量化私募，年内收益凌驾50% ）开放投资渠道，在你不了解 其投资计谋时，你是否会购买？

信赖很多人心中的谜底 会是 “ 买 ”，这就是本性 。

而在投资时，你必要做的，就是抵御这种本性 。