本文来源：期间财经 作者：庞宇

正值刘强东以35亿港元喷鼻 港买楼的新闻 引发市场热议之际，其资源版图 同步迎来重磅落子。

12月11日，京东团体旗下京东工业正式在港联交所主板上市。

这是继京东团体、京东物流、京东健康、达达团体（本年已退市）和德邦股份之后，“京东系”的第六家上市公司，也是刘强东主导的又一块资源版图 落子。

这家“隐形巨头”上市之路颇为曲折。在此次成功挂牌之前，京东工业先后三次递表，因招股书有效期届满等缘故原由中断，此番第四次袭击 ，终于成功敲钟挂牌。

京东工业的故事始于2017年。招股书显示，自这一年7月起，京东工业开始作为京东的独立营业 板块，供应 工业品范畴的供应 链技巧 与服务。

京东工业相干负责人曾在本年5月份担当期间财经等采访时表示，在战略目的明确，技巧 快速迭代的底子上，京东的定位已从当年 的零售电商跃迁为以供应 链为底子的技巧 和服务企业，“京东进军工业供应 链，是京东供应 链能力成长 到必定 阶段的必然选择，将我们的能力开放给更为复杂的供应 链上中卑鄙，依托自身的数智化能力鞭策 相干行业的数字化转型，提升财产团体的供应 链效率。”

此次全球发售，京东工业共发行约2.11亿股股份，其中喷鼻 港公开发售约占10%，国际发售约占90%，最终发售价定为每股14.10港元，募资净额约28.27亿港元。在日前的招股阶段，喷鼻 港公开发售部门获60.52倍认购，国际发售部门获7.88倍认购。

上市首日，京东工业股价开盘报13港元/股，较发行价下跌7.80%，而后 股价有所回升，停止当日收盘报14.10港元/股，与发行价持平，总市值379亿港元。

隐形巨头

由于营业 重要面向 B 端，京东工业长期在公众视野中相对低调，被外界视作京东体系 内的“隐形巨头”。

从贸易模式来看，京东工业超九成的收入来自商品销售 ，2024年商品收入毛利率为11.3%；其余 收入来自供应 买卖营业 平台，以及广告 等服务。

围绕商品销售 ，京东工业重要做两件事：一是帮企业采购非临盆 性物质 （MRO），包含 对象 耗材、五金紧固件、劳保安防、清洁 与维修用品、办公耗材等，这部门收入占团体商品收入比重超9成；二是切入临盆 主链路的BOM（物料清单），包括电子元器件、传感器、轴承、工业胶、紧固件、包装材料等。

此前，京东工业相干负责人曾在担当期间财经等采访时表示，“中国工业供应 链市场在供需两头高度分散 ，分销层级冗余，商品参数非标，且企业对采购过程的把控有限，导致全部 工业供应 链资本高、效率低、采购透明度低。数智化转型是中国工业供应 链降本增效的重要方向。”

而京东工业推出的“太璞”数智化供应 链体系，可经由过程 数智与商品联合，精准链接供需两头。供应 链和数智化能力也是供应 商选择和京东工业相助的缘故原由之一。

京东工业相助同伴之一仪器仪表行业供应 商华盛昌（002980.SZ）曾向期间财经表示，其需要像京东工业如许的“高速传输纽带”，把产物创意、技巧 与解决方案送达客户。在对外销售 的同时，京东工业再将客户反馈需求带回研发端，帮助 企业美满产物。

在财产转移配景下，也有企业借助京东工业来扩展 海外市场。目前，京东工业披露，已为超百家中资企业供应 了伴随式出海服务，覆盖越南、印度尼西亚、匈牙利、泰国、巴西等国度 ，服务汽车制作 、电子电气、冶金化工等范畴。

停止2025年6月30日前12个月，京东工业服务的重点企业客户约1.11万家。灼识咨询数据显示，按2024年的买卖营业 额计，其是中国最年夜 的MRO采购服务供应 商，市场份额接近第二名的三倍。2024年中国MRO采购服务市场为3.7万亿元。

业绩方面，跟着 营收水涨船高，京东工业频年 来经历了一个显着的“扭亏”过程。2022年至2024年，京东工业营业收入从141亿元增长至204亿元。2022年，其录得净亏损 13亿元；2023年扭亏为盈，实现净利润480万元；2024年净利润增长至7.6亿元；2025年上半年净利润同比增长55%至4.5亿元。据其在招股仿单 表白 ，业绩增长得益于客户结构优化与供应 链效率提升。

不过京东工业的营收增速有放缓态势，2022年至2024年，京东工业营业复合年增长率达20.1%；2025年上半年营收增至103亿元，同比增长18.9%。

一个值得留意的趋向 是，京东工业对京东团体平台内部流量的依赖在一连降落。2022年至2024年及2025年上半年，其来自京东平台的收入在总收入中的占比由约47%降至36%。

此次上市，京东工业历经四度闯关。公司于2023年3月初次递表港交所，次月向中国证监会递交IPO存案申请，但之后招股书掉 效。2024年9月，京东工业时隔18个月重启港股IPO，之后于本年3月和9月两次更新招股书，在9月获境外发行上市存案关照书，11月经由过程 聆讯。

对此，喷鼻 颂资源执行董事沈萌向期间财经指出，在国内工业企业利润结构性缩减的配景下，京东工业需要主动完成融资、继续对立 成长 底子。

明星资源押注

背靠京东这棵年夜 树，京东工业上市前就获得“明星资源“押注。

据招股书披露，2020年8月，京东工业完成由GGV纪源资源领投的2.3亿美元A轮融资，红杉中国、CPE等机构跟投，投后估值超过20亿美元；2021年1月，公司又获得包括Domking及GGV纪源资源在内的1.05亿美元A-1轮优先股融资。

初次递表前夕的2023年3月，京东工业完成3亿美元B轮优先股融资，投后估值达67亿美元，是三年前的三倍。这一轮中，中东资源的参加尤为惹人 注视 ：阿布扎比主权基金Mubadala和阿布扎比投资基金42XFund配合 领投，年夜 型资管团体M&G、全球私募巨头EQT旗下亚洲平台BPEA EQT（原霸菱亚洲投资）、以及老股东红杉中国等悉数现身。

此次IPO发行中，京东工业的基石声威 也堪称豪华，合计认购1.7亿美元。其中，老股东M&G Investment投资8500万美元，CPE源峰投资3000万美元；同时新引入了晨曦投资、常春藤资源这两家中资私募，以及刚睿、Schonfeld、Burkehill三家对冲基金。

从股权和表决权结构看，刘强东为京东工业的实际控制人。

按招股书及港交所关照书记 披露，上市后，京东团体经由过程 其全资子公司JD Industrial Technology Limited持股约70.94%，并经由过程 JD Industrial Technology LLC把握约0.66% 股份的表决权；刘强东则经由过程 其控股公司Max I&P Limited直接持股约3.37%。从投票权结构看，刘强东经由过程 京东团体及个人持股平台合计控制约75.71%的表决权，可视为京东工业的实际控制人。

其余 ，在机构投资者中，GGV纪源资源经由过程 “GGV实体”及上海源安等多家接洽关系 主体合计持股约4.28%，为目前最年夜 的外部机构股东；Domking Investment持股约2.22%；阿布扎比资金 Expansion Project Technologies与MIC Capital Management 23 RSC各持股约1.57%；红杉中国持股约1.27%。

董事会层面，刘强东担当非执行董事兼董事会主席；曾在京东企业营业 时期孵化并主导工业品营业 的宋春正出任执行董事兼CEO，负责公司的团体战略筹划 与一样寻常谋划管理。

管理层与独立董事中也汇聚了多位财务、工业及科技范畴的资深人士。例如首席财务官王雪东，于2024年3月参加京东工业，此前在京东科技控股股份有限公司担当CFO，更早曾任北京万达传媒有限公司副总裁兼CFO，更早则就职于普华永道北京及伦敦办公室，具有中国及美国注册管帐师配景。

依照 筹划 ，京东工业将本次募集资金重要投入三年夜 方 向：35%用于加强工业供应 链能力，包括继续投入数智化底子方法 建立、扩展MRO与BOM品类等；30%用于战略投资或收购；25%用于跨地域营业 扩年夜 ，在深耕国内市场的同时，帮忙中国企业在东南亚、拉美、欧洲等地的工厂和仓网建立中进行本地化采购。

第六块资源拼图

从电商零售发迹，到物流、健康营业 ，再到如今的工业供应 链，刘强东正打造一个多元化的上市公司矩阵。

在京东工业初次递表的这一年，2023年 6 月 18 日（京东建立二十周年当天），京东团体首席执行官许冉在面向全员的内部信中初次提出，将来20年（2023年‑2043年）的“35711”战略愿景，其中数字“7”指的便是“7家从零做起市值不低于1000亿的上市公司”。

回顾来看，自京东团体2014年登岸纳斯达克主板以来，刘强东便开始有筹划地将成熟营业 板块分拆上市：2020年12月，京东健康赴港上市；2021年5月，京东物流登岸港交所；达达团体则在2020年6月登岸纳斯达克，成为“即时零售第一股”，而后 京东团体一连增持并于本年将达达团体私有化；德邦股份早在2018年于上交所上市，后于2022年3月被京东物流经由过程 要约收购取得控股权。

“35711”战略下，京东团体旗下京东科技、京东产发等营业 板块，也被市场视为将来年夜 概的资源化对象。

在之前的多次内部讲话中，刘强东坦言，迩来几年是京东“掉 落的五年”，公司在某些阶段偏离了主航道，做了一些与供应 链主业接洽关系 不够细密的摸索 。今后，他多次夸年夜 ，京东将来全部营业 必须“100%围绕供应 链展开”，不再做与供应 链无关的事情。

这套判定直接反应 在营业 结构上：一方面，京东在消费侧发力即时零售和本地生活，推出京东外卖、七鲜小厨、七鲜咖啡等营业 ，经由过程 “小时购”“分钟达”等形态买通零售供应 链的“末了一公里”；另一方面，在财产侧，则经由过程 京东工业、京东产发、京东科技等板块，把供应 链和数字化能力向制作 业、底子方法 、金融等更为复杂的范畴延长 。

京东工业正是后者的集中体现——它把京东在电商范畴十多年积聚的商品、履约与技巧 能力，迁徙到更难啃的工业场景。

如今，跟着 京东工业成功登岸港交所，刘强东“七家千亿公司”的目的又向前迈出了一步。对京东工业而言，上市并不是终点，能否在更为复杂、多变的国际环境和财产周期中找到自身定位，在工业数智化浪潮中对立 领先，将决定这家“隐形巨头”将来十年的想象空间。