本报（chinatimes.net.cn）记者帅可聪 北京报道

2025年12月11日，A股三大年夜 指数团体 收跌，上证指数跌0.7%至3873.32点，失守3900点关口 ；创业板指盘中明显跳水，从涨超1%下挫至跌逾1.4%。全市场逾4300只个股收盘飘绿，通讯、地产板块跌幅居前，摩尔线程股价逆势暴涨28%。

随着美联储准期公布降息25个基点，隔夜美股受到明显提振，三大年夜 指数团体 收涨，标普500指数涨0.67%迫近汗青最高记录。然而，AI巨擘 甲骨文事迹 不及预期，盘后一度大年夜 跌近12%，再度引燃市场有关AI估值泡沫的担忧 。

巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣向《中原时报》记者分析 表现，外部市场情况传递出额外的紧缩 信号与风险警示，形成了对美联储降息利好的对冲力气。但回归A股自己，外部钱币政策变革毕竟 是外因，当前A股市场的核心驱动力仍需落脚于国内经济根本面与企业红利预期。

行业板块多半 下跌

12月11日，A股三大年夜 指数团体 小幅高开，创业板指盘初一度涨超1%。然而，午后市场风云突变，三大年夜 指数明显走弱，深证成指、创业板指尾盘更是加速跳水，最终双双收于全天最低点位。

停止收盘，上证指数跌0.7%，报3873.32点；深证成指跌1.27%，报13147.39点；创业板指跌1.41%，报3163.67点。此外，沪深300指数跌0.86%，科创50指数跌1.55%，北证50指数逆势大年夜 涨3.84%。

A股沪、深、京三市全天成交额约1.89万亿元，较前一日放量逾900亿元，为连续第三个生意业务日不敷2万亿元。

盘面上，31个申万一级行业板块多半 下跌，仅银行板块小幅上涨0.17%，综合、通讯、房地产板块跌幅居前，别离 下跌4.31%、3.14%、3.06%；国防军工、电力设备、食品饮料板块跌幅居末，别离 下跌0.24%、0.25%、0.42%。

从主力资金流向来 看，净流入前三的行业板块为风电设备、电网设备、医疗服务，别离 净流入12.99亿元、4.96亿元、4.52亿元；净流出前三的板块为通讯设备、半导体、互联网服务，别离 净流出118.92亿元、45.49亿元、43.93亿元。

个股层面，收盘时全市场下跌个股达4378只，其中 29只个股跌停；上涨个股仅1032只，其中 38只个股涨停。

值得一提的是，“国产GPU第一股”摩尔线程股价连续第三个生意业务日上涨，收盘涨幅高达28%，报941.08元/股，全天换手率达51%，市值超过4400亿元。数据表现，摩尔线程收盘价已位列A股第三，仅次于贵州茅台（1411.99元/股）、寒武纪（1382.02元/股）。

自12月5日上市以来的5个生意业务日，摩尔线程股价仅在上市次日（12月8日）小幅下跌1%，其余4个生意业务日均大年夜 幅上涨。相较114.28元的发行价，摩尔线程累计涨幅已高达723%。这意味着，中签投资者如果至今未卖出，单签浮盈已高达41万元。

“本日A股迎来普跌行情，个股出现涨少跌多的格局，与市场此前对美联储降息利好的预期形成光显反差。与此同时，外围市场也未涌现 预期中的大年夜 涨，韩国综合指数、日经225指数均表现平淡 ，环球市场对美联储降息的反应广泛不及预期。”郭一鸣分析 表现。

市场在担忧 什么？

北京时间12月11日凌晨，美联储在为期两天的政策会议竣事后，公布将联邦基金利率目的区间下调25个基点至3.5%—3.75%，相符 市场预期。这是美联储自今年 9月以来连续第三次降息，也是美联储自2024年9月启动本轮降息周期以来的第六次降息。

在美联储公布决议后，金融市场风险偏好有所提升，美股和黄金上涨，美债收益率和美元指数下行。分析 人士指出，美联储适度降息，有助于托底美国经济及环球金融市场表现。

然而，12月11日亚太市场生意业务时段，美股股指期货团体 下挫，纳斯达克100指数期货一度下跌1%，亚太紧张股市随之广泛走弱。

为何被广泛视为利好的美联储降息真正落地后，市场反而迎来了普跌？郭一鸣认为，这背后的缘故因由错综庞杂 ，既有预期提前透支的“时间差”效应，也有对未来政策路径的深层次 担忧 ，多重身分 交错最终激发 市场调解。一方面，作为AI产业紧张代表的甲骨文公司，股价盘后暴跌，这一激烈 颠簸加深了市场对前期火热的人工智能领域是否存在估值泡沫的担忧 ，负面情绪敏捷传导至A股科技板块，导致相干个股承压。

另一方面，环球活动性格 况并非由美联储单一主导，近期市场连续生意业务日本央行退出超宽松政策的预期：有日本央行前官员估计 ，到2027年大概将有四次加息。这预示着环球“便宜钱”的紧张源头正在收紧，不光部分抵消了美联储降息带来的宽松效应，也对亚太市场资金面组成 潜伏压力，进一步克制了风险偏好。

与此同时，美联储自力 性面临寻衅，也成为环球市场核心之一。国盛证券首席经济学家熊园分析 称，现在市场并未充实计价美联储自力 性丧失 ，2026岁首年代 大概是紧张窗口，一方面更多经济数据公布，大概表现美国就业和通胀表现分化；另一方面特朗普将提名下一任主席人选，其表态将对市场产生紧张影响，届时市场就“宽松预期”大概涌现 激烈博弈，资产价格颠簸性大概提升。

预测A股后市，前海开源基金首席经济学家杨德龙估计 ，2026年美联储将延续当前的降息周期，这将导致美元指数连续回落；与之相对，人平易近 币有望出现升值趋势。这将促使国际资本 涌现 再均衡——资金大概从估值较高的美股市场流出，转向A股、港股等估值较低的市场寻找机会。是以 ，2026年环球资本 活动标的目的 有望出现“东升西落”的格局，这将明显提升中国资产的价值 重估空间。

他同时指出，相较于美股科技板块约25万亿美元的总市值，中国前十大年夜 科技股合计市值仅约其十分之一，即约2.5万亿美元，还不敷英伟达公司市值的一半。是以 ，中国科技股固然已经上涨一年，但整体估值仍未涌现 明显泡沫，估计 2026年科技牛市仍将是紧张的投资主线之一。

责任编纂 ：麻晓超 主编：夏申茶