本报（chinatimes.net.cn）记者于玉金 北京报道

持续吃亏 中的华谊兄弟，再次涌现 活动性风险。12月10日，华谊兄弟公布 通知书记 体现，经公司相干部分统计核实，制止2025年12月10日，公司在银行等金融机构的逾期债务合计为5250万元，凌驾 公司2024年经审计净资产的10%。已往几年，华谊兄弟债务高企，其资产负债 率在本年前三季度攀升至87%。

此外，控股股东王忠军所持年夜 量股份将再次被司法拍卖。固然此次拍卖不会导致华谊兄弟现实掌握 权或第一年夜 股东产生 变更，但是 第一、第二年夜 股东的持股比例差距进一步收窄。12月11日，在多重倒霉新闻 影响下，华谊兄弟股价收跌7.32%。

债务逾期超5000万元

最新通知书记 体现，制止2025年12月10日，华谊兄弟在银行等金融机构逾期债务合计为5250万元，凌驾 公司2024年经审计净资产的10%。此外，该公司部分银行账户已被冻结。

华谊兄弟体现，公司在尊重和充分思量包括公司合法优点在内的各方优点的底子上，与上述金融机构在积极协商续贷中。同时，后续公司将持续整合优化现有资源设置和资产布局，徐徐退出和处置与主营业 务整合度低、与公司产业链协同度薄弱的资产，提高资产设置屈服 ，转让所得资金用于更好地推进公司主营业 务成长 。

已往几年，华谊兄弟一直面对债务压力，2022年、2023年的资产负债 率均凌驾 70%，2024年资产负债 率高达86%。本年前三季度的负债 率也仍处于87%的高位。

究竟上，为了缓解债务压力，华谊兄弟重要采取了两年夜 步伐：一是定增，二是出售资产。

早在2020年，华谊兄弟公布 非公开辟行A股股票预案称，拟以2.78元/股非公开辟行合计不凌驾 8.24亿股，募集资金总额不凌驾 22.9亿元，扣除刊行 费用后将用于补充活动资金及清偿 借款。

只是这条定增之路并不平顺。2020年，华谊兄弟全面调整了定增计划 ，甚至在2021年5月还一度中止了定增。但是 严峻“血虚”的华谊兄弟在2021年8月再次公布了修改后的定增计划 ，向35名特定对象刊行 股票募集资金总额不凌驾 20.69亿元。在随后几年，华谊兄弟不绝调减募资金额。

制止2024年12月公布 的最新一版定增预案，拟募集资金8亿元，较最初版本缩减了近15亿元。其中，拟投入“影视剧项目”5.6亿元，补充活动资金2.4亿元。只管募资金额一降再降，但定增一直“难产”。

对于华谊兄弟如何化解债务风险，喷鼻 颂资源董事沈萌向《中原时报》记者分析 ，“在华谊兄弟当前的高负债 率下，可以选择出售资产，也许 调整定增计划 、现有股东做出更多妥协 来吸引投资者到场。”

“华谊兄弟定增受挫，很年夜 程度上源于投资者对其融资条款的风险赔偿水平存疑，认为其在当下市场中缺少 吸引力。”沈萌体现，华谊兄弟应该调低定增价格，以更低股价定增来增强投资者到场的意愿。

此外，在已往几年，华谊兄弟一直在出售资产“还债”。2023年11月，华谊兄弟将全资子公司华谊娱乐投资持有的嘉利文化100%股权，以及华谊娱乐投资对嘉利文化的全部债权转让给中联盛世文化（北京）有限公司；2024年7月，华谊兄弟通知书记 称，拟向阿里影业转让控股子公司东阳美拉70%股权，交易对价3.5亿元，转让完成后公司不再持有东阳美拉的股权。

本年3月，华谊兄弟转让了持有的上海英雄互娱游戏股份有限公司全部股票，获得 资金为3.36亿元，该笔收益已经在本年Q1报表中确认，也让华谊兄弟本年Q1净利润转正。2025年Q1，华谊兄弟归属于上市公司股东的净利润为1976.27万元，而归属于上市公司股东的扣非净吃亏 为2754.07万元。

本年9月，姑苏 华谊兄弟电影天下——这个曾经被华谊兄弟寄予厚望的“中国迪士尼”筹划出发点的项目已由韩国私募基金巨子 MBK Partners旗下的海合安文旅全资收购并更名。该主题乐土自2018年以来持续吃亏 。

文娱产业分析 师张书乐在接受《中原时报》记者采访时体现，华谊兄弟的债务风险此前依赖出售资产得以暂缓，而现阶段则必要有爆款影视来回血来规复造血本领。他夸大，作为一个影视内容公司，没有持续爆款，就没有资金增加 ，谋划风险也将随之加剧。

控股股东股票遭拍卖

除了债务危急，华谊兄弟控股股东还处一重逆境。公司同日通知书记 体现，现实掌握 人王忠军持有的公司股份中，有1.5392亿股（占其所持股份的48.54%，占总股本的5.55%）即将被司法拍卖。这部分股份的首次拍卖已告流拍，第二次拍卖定于12月29日至30日举办 。若本次拍卖告成 ，王忠军的持股比例将进一步削减。

而在此前，王忠军所持华谊兄弟2259362股股票，公司另一控股股东、现实掌握 人王忠磊所持华谊兄弟156962股股票先后被江苏省姑苏 市中级公民 法院于本年10月在京东网络 司法拍卖平台上公开拍卖。制止目前上述股份拍卖已完成股权变更过户。

即便上述股份拍卖告成 ，华谊兄弟现实掌握 人及其同等办法人合计持股占公司总股本的8.26%，还是公司第一年夜 股东。但是 ，由于 杭州阿里创业投资有限公司与马云为同等办法人，合计持有公司股份6.07%，大概会存在掌握 权不稳固的风险。

对此，华谊兄弟体现，由于 杭州阿里创业投资有限公司职员 、联系关系 天然人和马云本人没有在公司担当董事的情况，所以 对公司董事会决议和现实谋划不会造成实质性的影响。

除了“王氏兄弟”控股权面对一定风险外，华谊兄弟公司也面对着严峻基本面的问题。从2018年开始，华谊兄弟已经一连吃亏 了7年。

从本年来看，华谊兄弟到场出品的电影有《朝阳 ·花》《长安的荔枝》《自愿 军：浴血宁静》等。不外，上述投资及出售资产也未能让华谊兄弟扭亏。2025年前三季度，华谊兄弟营收仅为2.15亿元，同频年 夜 幅下降46.08%，净吃亏 为1.14亿元。

目前，华谊兄弟贮备 的电影，如周星驰导演的《尤物鱼2》已进入了后期制作阶段。由冯小刚执导，雷佳音、胡歌主演的《抓特务》也已达成 。

此外，华谊兄弟也在积极布局短剧，并乘车AI技术。本年10月，华谊兄弟旗下厂牌华谊兄弟火剧正式公布 名为“H·AI火种筹划”的AI制作片单，该筹划涵盖9部AI短剧与1部AI电影。

在张书乐看来，AI短剧或AI电影只是一种内容展现 方式。他认为，“无论AI技术如何演进，影视行业依然是一个内容为王、创意为先的行业，而非仅仅靠技术驱动或年夜 投入就可以实现款款皆火爆。华谊兄弟布局新营业 ，更多是一种自救过程中的试错，至多算是‘救命稻草’，而远未到达‘救生圈’的可靠程度。”

就公司成长 情况，记者采访华谊兄弟方面，制止发稿时，对方暂未复兴。

责任编纂 ：黄兴利 主编：寒丰