“蔚小理” 在 2025 岁尾 险些都走入了增加 瓶颈，但它们的隐忧并不雷同。

特约作者丨Evan

按照 乘联会的开端统计，2025 年 11 月，全国乘用车新能源市场零售 135.4 万辆，同比去年同期增加 7%，较上月增加 6%。按照 车企公开的数据，11 月，抱负汽车交付 33181 辆；小鹏汽车交付 36728 辆（含外洋）；蔚来公司交付 36,275 辆，其中，蔚来品牌交付新车 18393 台，乐道品牌交付新车 11794 台，firefly 萤火虫品牌交付新车 6088 台。

按照 最新市场公开的分车型零售销量来看，“蔚小理” 三家的国内交付分别为抱负 33181 辆，小鹏 31671 辆，蔚来 35646 辆，与各自车企外报的偏差不大，主要照旧在统计口径上的渺小差异 (小鹏有一部门出口)。虽然三家分别三万多台的量在新能源市场还算不错，但比起零跑单月超 7 万，同比 75% 的增加 照旧暗淡一些。

作为中国新能源市场不停以来的代表，“蔚小理” 在 2025 年的最后 几个月中，都呈现出各自的一些题目，仿佛是飞机在大迎角爬升的时候用力过分而带来的突然失速。在瞬息万变的新能源汽车市场中，哪怕一个小小的失误也会带来伟大 的危急，下面我们从销量入手，分析一下 “蔚小理” 的近况和未来。

暴虐的销量

小鹏终结 了 2025 年 5 月以来的一连单月增加 ，销量回到了三四月份的水平，要知道，在 6 月和 8 月小鹏分别宣布 了两款全新产物——G7 和全新 P7，现在的销量表现，相称于两款产物带来的增量已经全体 被消耗，市场占领 率也从近一年最高的 2% 掉到了 1.4%。

其次看抱负，离曾经超 5 万的月交付量成绩越来越远了，现在的销量徘徊在 3 万上下，跟小鹏雷同，这也是在宣布 了两款全新纯电产物——i8 和 i6 的情况下。

抱负仿佛掉进了一个增加 陷阱，在突破了 2% 的市占率之后，也持续掉入了 1.5% 以下的空间。

蔚来的题目貌似并不是很大，人们总能惊讶于它从 ICU 中苏醒 的能力，市占率也从一个点以下逐步向 2 个点袭击 。但题目是颠末了乐道品牌、萤火虫品牌的宣布 ，总体的范围 并没有绝对增加 ，2024 年凭借 L60 的爆发 就可以冲上 3 万台，一年之后，经验 了 ET9、萤火虫、L90 和 ES8 等全新车型轮番上阵，以及老车型的改款，依旧没有看到绝对的质的变革 。

各自的隐忧

销量领先老是 同样的愉快 ，而逆境老是 来自各自的隐忧。对于小鹏汽车来说，对单一车型的依赖，是它首先要面临的困难。在 2025 年 11 月分车型的数据中，小鹏 MONA M03 的销量占了其总销量的四成以上，同时其他几款车型的销量并没有呈现出良性的关系，都集合 在 16% 以下。同时 M03 也是小鹏在售车型中最便宜的一款车，这个结构性题目会给小鹏带来发展制约。

别的小鹏另有一个特征，就是销量对 “新车效应” 依赖严峻，产物上市的前三个月销量快速拉升，而后 就会出现大幅下滑，现在唯一能跳出这个规律 的就是主力车型 M03。别的的产物 P7+ 相对好一点，2024 年 11 月上市后，快速破万，但现在维持在五千摆布 月销。今年 的几款 G6、G9 和 X9 也都是三个月快速冲高后回落。更显着的是两个 “7 系”，作为全新车型的 G7 上市后第三个月销量腰斩，而作为小鹏经典车型 P7 换代的全新 P7 被寄予厚望，但三个月后也从巅峰 的八千月销掉到三千以下。

“新车效应” 在任何一家厂商都邑 呈现，只是水平差别，这相符 市场规律 ，蔚来也同样。2025 款的 ES6 和 EC6 宣布 后三个月也归于平淡 ，L90 三个月破万后第四个月差点腰斩，ET9 也是三个月热度，随后就掉入了两位数，ES8 更是口碑爆棚第二个月就冲上万台，2025 年的新产物中，只有萤火虫保持一个相对安定 的市场表现。

不过 另有困扰蔚来的一点是，11 月中有五款产物月销不足千辆，乃至 另有三台车在三位数摆布 徘徊。

蔚来也是 “蔚小理” 三家当中 在售车型最多的一家，到达了 11 款，其他两家都是 7 款。在蔚来品牌当中 ，现在销量最高的竟然是 ES8，11 月领先了第二的 ET5T 将近七千台，考虑 到 ES8 的新车效应，那么蔚来眼前最急迫的题目是，ES8 过了 “新车保护 期” 之后，谁来扛起总体的销量？

三家当中 ，销量结构最好的是抱负，七款车型中，近三个月最多的 L6 也不超过 40%，同时有两款占比 20% 摆布 的车型，残剩 车型中只有 MEGA 占比略少一些（也是受此前市场题目的影响）。但如果联合抱负汽车自身的情况来分析，那题目依然会暴露出来。

首先抱负仿佛掉入了 “增加 陷阱”，两款纯电产物宣布 前后，对提拔总的销量进献 并不大。但这并不意味着两款新品的失败，从数据来看，i6 和 i8 都已经稳在六千月销以上，乃至 i6 还由于产能题目有大批 订单未交。这意味着抱负在原有基盘，即增程大车市场的下滑。特别的 看 2025 年 10 月到 11 月，总销量增加 了不到两千台，但 i6 和 i8 两款产物的增量就超过了两千台，意味着增程产物的失血还没止住。

其次抱负原本引认为 傲的匀称单车售价以及背后带来的高毛利、高回报的上风也渐渐式微。现在销量继续是两款 25 万级的产物 L6 和 i6，以及另一款处于新车阶段的 i8，可以预感 i8 的销量会跟前两者渐渐拉开差距，而后 面的 L7、8、9 作为曾经的利润继续，已经风光不再。盈利结构的变革 ，最终会反响 在抱负下一阶段的财政数据当中 。

第二增加 曲线的殊途同归

就在一年前，“蔚小理” 三家走上了探寻 “第二增加 曲线” 的艰难历程。2024 年 3 月，抱负宣布 首款纯电产物 MEGA，此后的故事已经被大家所熟知，由于销量不达预期，引发一系列连锁反响 ，纯电 i 系列耽误宣布 一年，直到 2025 年 MEGA 改款以及 i 系列 i8、i6 的宣布 才最终完成了增程加纯电的产物拼图。

2024 年 8 月，小鹏宣布 了 MONA 系列的首款产物 M03，这也是小鹏首次尝试将其智驾能力下放到 15 万元以下。凭借着领先的智能水平和年青 时尚的表面，M03 渐渐成为细分市场的产物标杆以及销量的领导者。曾有据说 MONA 原来会作为一个全新品牌推出，不过 厥后却是以车系的名义，在原有的小鹏渠道中贩卖。借助高代价产物的代价认知，小鹏快速的落实了 “智能平权” 这一第二增加 曲线，并把 “尖刀” 插入了自立 新能源的战场，乃至 一度带来了降维袭击 的效果。

蔚来紧随小鹏之后，在 MONA 宣布 后一个月，宣布 了乐道品牌首款产物 L60，跟 MONA 差别的 是，乐道被确认为 一个全新的品牌，并且拥有本身自力 的系统 。不过 中心历经了一些妨害，蔚来也意识到系统 整合的重要性，最终在最大的水平上融会 了乐道和蔚来，以及随后宣布 的萤火虫。可以说，蔚来的第二曲线跟小鹏雷同，但走的更多元且更彻底。

时至今日，如果我们把 “蔚小理” 的第一曲线和第二曲线脱离 看 11 月销量的话，会发现：小鹏的第一曲线就是除了 MONA 的其他产物，抱负的第一曲线就是它的增程产物，蔚来的第一曲线就是蔚来品牌的产物，这样 对比来看，“蔚小理” 的第一曲线分别为 18186、16825 和 18993，第二曲线分别为 17670、14197 和 14846。

这样 来看，经验 了十年出头的发展，“蔚小理” 在其主航道的销量上不过 打了个平手，而在第二增加 曲线上也没有分出胜负，这的确 是一个有趣的事实。

2026 年破局之路

企业发展，终归不会一帆风顺，有困局、有隐忧，也必然会有破局之路。

对于 “蔚小理” 来说，齐备的办法 最终都要落回到产物的销量上，而汽车产物又是它们生命线，所以 想要破局，首先要看 “产物牌”。

在产物方面，小鹏的 2026 年险些是要多点开花 ，一方面，小鹏正在实验全面 “双能化” 计谋 ，即一款产物，配备纯电和增程两种能源类型，这是小鹏找到的第三条增加 曲线；另一方面，在第二增加 曲线尝到甜头后，2026 年也会有新的 MONA 系列 SUV 产物开花 结果，继续袭击 15 万以下的市场。同时至少两款大车已经 “在路上” 了，缺席了近两年 “大六座” 高潮之后，小鹏也把这门功课补上了。

蔚来 2026 年的产物，就一句话——“大大大”。在 L90 和 ES8 尝到了甜头之后，继续发力纯电大车，在这两个系列中构建领先上风，L 系列和 ES 系列必然是蔚来的发力关键 。不过 跟着 宣布 的车型越来越多，蔚来也需要考虑 一下现有的车型的退出题目了，精简在售车辆，聚焦关键 车型，才是贩卖的黄金法则。

抱负必必要 回到本身的第一曲线，开展 “庄严 之战”。被诟病的 L 增程系列产物老旧题目，必必要 在 2026 年得到办理，而作为曾经 “增程一哥”，该拿出什么样的产物从新 夺回王座，并且引领行业的新发展趋势 ，市场都在期待着抱负交出本身的答卷。

作为初代新能源明星企业的 “蔚小理”，不仅代表了新能源的发展，更代表了智能化的标的目标 。在面向未来竞争中，它们打出的第二张牌必须 是由智能进级 而来的 “AI 牌”。

在最新一次的财报会上，李想表示，抱负汽车要打造领先的具身智能产物，确保能够穿越周期、引领技巧 ，成为一家恒久为用户和社会发明 奇特 代价的企业。为此，抱负需要打造一个由底层操纵系统 、AI 模型 以及具备感知能力的实体所组成的 AI 产物。而这些已经在当前的汽车产物上初见成效，搭载了星环 OS 操纵系统 和 VLA 大模型 的具有多模感知能力的汽车已经不断地被市场验证，与此同时抱负还致力于构建更多的 “智能终端” 矩阵，如刚宣布 的 Livis AI 眼镜，就是在 Livis OS 系统 和 MindGPT 大模型 上搭建的一套具备视觉、声音能力的 AI 产物。

更为关键 的是，为了在底层包管 AI 计谋 的实验，2026 年，抱负专为具身智能定制研发的 M100 芯片将正式量产交付，至此传统 AI 领域 所必须的算力算法已经全体 把握在抱负本身手中，至于数据，跟着 更多智能终端的交付，抱负只需要用不断地投入研发等候 “奇点” 的到临。

不过 做芯片的不仅仅是抱负一家，并且 在 2025 年中，小鹏就已经在实车上交付了自研的图灵芯片。在智能化领域 ，小鹏不停是尽心尽力，现在更是有 All in 的态度 。在方才 竣事的小鹏科技日中，何小鹏一口气拿出了第二代 VLA、Robotaxi、人形呆板人 IRON 和翱翔 汽车等计划 ，对标特斯拉，“你有的我都有，我有的你比一定有”。与李想所见略同的是，何小鹏也在不断强调着数字世界 和物理世界 的融会 ，将催生物理 AI，意味着呆板逐步拥有理解、交互和改变世界 的能力，具身智能是小鹏的未来。

相较于未来的雄伟目标，眼前能够帮助买车的技巧 才是更应当 存眷 的。小鹏汽车不久前也改换 了主动驾驶中心的负责人，彻底调解了曾经规控和端到端的标的目标 ，新负责人活着界 基座模型 方面的经验也会加快何小鹏口中第二代 VLA 在量产产物上的落地，配合 自研芯片带来的充裕算力，小鹏汽车在 AI 领域 的成果理应更早的被用户体验到。

在 AI 领域 ，蔚来是喊的起码 ，但做的一点都不少的那个。举世首颗 5nm 车规级智驾芯片 “神玑 NX9031” 已经在 ET9 上使用，智能驾驶世界 模型 NWM、面向 AI 时代的整车全域操纵系统 SkyOS·天枢以及 NOMI GPT 架构等都是未来在 AI 领域 研发的成果。

在近来的一次座谈中，李斌谈及 AI 营业 时强调，蔚来会更加 聚焦一些，呆板人毫无疑问有未来的，但蔚来不会今天去做，与其当代界 场，更感爱好谁家呆板人会用蔚来的芯片。“过去蔚来做了很多探索，并在探索中明白了一个原理：在年销量 3000 万的中国市场，我们只有 1% 多的份额，哪有资历 扯别的 事。在相称长的时光 之内，我们都邑 聚焦做好汽车产物，老诚实实做产物，老诚实实卖车。” 这样 表态的背后，也表现了多次被传走不出 “ICU” 的蔚来现在的务实风格。

现实上，真正压在 “蔚小理” 身上，是异常 严峻的盈利压力。抱负一连 11 个季度盈利的记载，在 2025 年 Q3 被冲破，而距离小鹏答应的 2025 年 Q4 盈利的目标也不过 一个月的兑现时光 ，虽然蔚来表达了对 2026 年全面 盈利的信心，但如何能够确保盈利，是摆在它们眼前最大的困难，也引出了 2026 年它们最核心的一张牌——面向盈利的 “谋划牌”。

在反思近来公司所遇到的题目的时候，抱负汽车决定摒弃过去三年采用的职业司理人管理模式，转而回归以首创人李想为主导的 “创业公司” 管理系统 。李想认为 ，这种模式更有利于保持计谋 聚焦、提拔决定服从，从而更好地应对快速变革 的技巧 和市场情况。现实上这里提到的职业司理人，更多的指向一批具有华为背景的高管，他们已经在 2025 岁尾 渐渐退出抱负汽车的管理层。

但有人退就有人进，小鹏汽车颠末近两年全面 对标华为 IPD 流程系统 ，已经全面 放开改造后的 XPD、XPMS、XPSC 等流程管理系统 ，并设置了雷同于华为的 “质量运营” 等岗位来保障流程的实验和效果的落实。并且 相较于蔚来的不温不火、抱负的夷由不前，小鹏在出海计谋 的坚定性和实验度上都可以作为新权势的标杆。这也让小鹏有了更大的计谋 纵深，但同时也为其提出了更大的谋划挑衅。近一年中，小鹏已经逐步创建了举世的营销系统 以及质量运营系统 ，在举世系统 化运营的道路上迈出告终实的脚步。

2025 岁首年月 ，一名即将离职的蔚来员工在内部论坛宣布 长文提出十条发起，呼吁公司应尽快从务虚转化为务实，以市场为导向。几小时后，蔚来 CEO 李斌在批评区实名回复，“谢谢大家的发起，提拔全员谋划意识，从我本身做起。” 此前市场上有句打趣话说，“蔚来缺乏 一个王凤英”，在王凤英参加小鹏之后，帮助其重构结构 架构，减少冗余部门，改进 本钱情况，乐成帮助小鹏实现减重。

不过 蔚来有着本身的变革 节拍 ，2025 年一连了在内部推行了的 CBU（基本 谋划单元）变革 ，特别是在供给 链、产物研发方面，蔚来推动 深度改造 显着增强对供给 链本钱管理，提高 产物零部件通用化，按照 市场用户需求进行显性改变，持续降本增效。同时通过强化蔚来、乐道、萤火虫三块营业 的联动，进一步的低沉管理本钱。2026 年全面 盈利的目标，也终于让蔚来向谋划求服从。

即便有了 “产物牌、AI 牌、谋划牌”，“蔚小理” 的 2026 年依旧不会寂静，新能源购置 税减免的减半政策的实验，国补地补政策的不明朗，传统车企加快新能源转型，另有华为、小米这样 跨行业巨擘 的步步紧逼，市场的风波 已经初具眉目 ，至于 “蔚小理” 能抓到多少 大鱼，就要看各自在计谋 上的屈服 和实验上的坚决了。

题图泉源：视觉中国