大家 好，我是蓝白。

LPR还是没有动，从去年 底开始 ，先说了“适时降准降息”，又说了“择机降准降息”，本年啊，那些炒股的每天盯着K线图盼利好，做债的掰着手指头算收益率，买基金的早晚刷净值，准备买房的都掐着盘算器算月供 ，可央行愣是连着6个月硬顶着就是不降息。

按理说，以往只要有雷同表态，跟前提 反射一样，立马就能落地，此次 直接耗了半年，想起专横 狂 赛车里的台词：大年夜 哥，这味儿不合错误 啊。

直接原因是中美利差和银行的息差。

1，现在10年期国债又到了1.65%的低位，利差倒挂凌驾260个基点，在关税大年夜 战最剧烈的关口，稳汇率的优先级远超以往。

2，现在六大年夜 国有银行的净息差全跌到2%以下，创1998年以来的最低纪录。

早年 银行靠 “低吸高贷” 赚差价，钱赚的太舒服，现在存款利率远跟不上贷款利率下降的速度 ，就像你开个小卖部，进货价和卖价差越来越小，利润会越来越薄。

低息消耗贷为啥叫停？再让银行卷贷款利率，怕出坏账啊。

你去存按期 会发现，为啥3年期和5年期倒挂？银行在掌握 长期负债的本钱，他们也畏惧客户这边锁定了长期定存的收益，可贷款利息中间继承降怎么办？以是银行宁愿葬送 长期揽储，也要先低落自己的负债本钱。

前些天我那个 财政输血国熟年 夜 行的视频里已经表明的很清晰了，不消多说。

站在不降息，稳汇率，忌惮 息差的角度，就能明白银行现在的浩繁反常举动，哪怕你不存钱，跟朋友聊起来，多少 也是个谈资吧。

另有一个原因是：政策定力。

1，看美联储和我们谁更能憋的住。

换句话说应该是比谁更能熬的住，美联储因为很忌惮关税带来的高通胀，不敢容易降息，不降又碰面临供给 链大年夜 乱的阑珊，摇摆不定。

懂王比我们更急，隔三差五怼鲍威尔。

我们这边也在等，一方面是等他们憋不住了，释放降息空间。

另一方面，看看去年 10月降息前的市场和近来关税战下的市场，本年显着强的多，再看1季度超预期的GDP和PMI，说明还能继承憋。

从来没有说是先脱手好，还是后脱手好，成年人的天下里，只有权衡利弊。

这么看的话，降息就有两个前提 ：

1，等到关税战有眉目 了，汇率彻底稳住在7.2到7.3左右，参考去年 10月份降息时间的汇率水平。

2，等银行息差稳住，参考近来银行密集下调存款利率，就是为了给银行腾出来负债空间。

好比开车碰到烂路，别急着踩油门，先把标的目的 注意 ，等路况好了再加快，反而更安全。

该降还会降，利率下行是不会变化 的，看现在互相憋的这股子劲，二季度大年夜 概 率能看到。

实在另有个原因是，降息的“药效” 变差了。

这是老生常谈的标题了，就算降息来了，效果也大年夜 不如前。

券商报告 说，已往12个月，非银机构新增存款规模达到 6万亿，非银机构向实体投放资金3.5万亿，新增存款显着高于新增向实体投放，也就是说：大年夜 量的居平易近 存款，淤积在非银机构。

按理说，钱在市场上活动，应该是：企业赚钱发工资，老百姓费钱买东西，钱再回到企业，形成良性轮回 。

现在是企业活期存款减少，居平易近 定存比例越来越高，淤积在非银机构买理财的越来越多，钱似乎被 “冻住” 了。

近来有一些好转的迹象，好比前段时间出的3月金融数据，看起来不错，代表活钱的M1增速回升到了1.6%，创出了2024年4月以来的最高水平。

有M1口径变了的原因：本年小我 活期、非银付出机构备付金也纳入到了统计中。

另有两个原因：1，2月3月债市调整，有人赔的受不了，一部门钱又从理财回到了活期存款里。

2，开年财政冲刺，当局债净融资规模达到 历史纪录的3.87万亿，大年夜 量项目开工，为了增补活动资金，企业短贷大年夜 幅增加，3月企业短贷多增了4600亿，这部门也是活期存款。

大年夜 概直白一点明白：存活期是有希望，存按期 是对未来扫兴。

布局性的标题，急于降息也没用，还大年夜 概会催化存款搬家到理财，压低国债收益率，进一步又给到汇率压力，急不得啊。

耐心等待最佳机遇吧，存钱的，该存继承存，论收益，苍蝇腿和蚊子腿能有多大年夜 差别 呢？现在存钱更像是一种价值观和生活态度。

一线之外的想买房还是继承等吧，房贷利率就算跌破3%又怎么样？地产更多的是消化库存的标题。

有一期跟大家 算过一笔账，现在新房去化连续了1年左右，二手房连续了2年左右，直到二手房去化到2014年的水平，新房去化到2018年的水平，疲弱的需乞降 庞大年夜 的供给 天平才华达到 平衡，并且 这场关税战+金融战不落锤，谁也说不准辐射有多广。

不外，买车买电脑买手机买家电的不影响，国补已经加码过了，价格战已经惨到一定水平了，最多再等等出口转内销的让利有多大年夜 。

大年夜 国博弈，生活还要继承，咱吃饭团购，外卖拼好饭，打车一口价，衣服买白牌，3C没补助 就不买，本年上班纳税穷游买国货，在能力规模 内的消耗，过好自己的生活，就是最大年夜 的贡献。

至于时机嘛，有一条请记住：人有“无毛两足动物的根本根性”，物欲低落，精神需求永存，总要有宣泄的出口。

这两年的表演 ，演唱会，彩票，水晶，盲盒，陪玩，陪爬山，能带给人小快乐的情绪消耗，总有人会买单的。

有人说，你老号召存钱省钱，那钱不是冻的更狠了？

话不能这么说，兄弟，我知道活钱为什么冻住了，我也知道货币政策背后的繁芜 考量，以是啊，才会加入到冻住钱的队伍 里，因为个体变化 不了群体。

经济学道理 书里有段话，关于天下的表述有两种范例。

第一种范例是实证表述，是描述天下是什么样子的表述。第二种范例是规范表述，是关于天下应该是什么样子的表述。

降息在等稳汇率息差的机遇，钱被冻住了，这是实证表述。

刺激消耗，政策对象 须要火力全开，让大家 乐意费钱，这是规范表述。

“解冻”不是我们操心的事变，我们应该关心的是什么时间解冻，看CPI，看PPI，看出口增速，看新房销售额，看街上的店肆，看万家灯火，看反内卷的力度到底有多大年夜 。

在此之前，怂一点难道 不合错误 嘛？

我是蓝白，今天 先聊到这，咱们下期再会 。