据KeyBanc Capital Markets猜测，假如美国经济陷入阑珊，半导体股票的跌幅也许 会好比今更严重。

分析师John Vinh在周二的一份陈诉中写道：“美国近期推出的对等关税加剧了对潜伏经济阑珊的担心。我们认为，参考已往四轮周期中均匀-47%的每股收益（EPS）从高点到低点的跌幅，更能代表一个实际的下行情境，这意味着假如我们真的陷入阑珊，目前估值也许 还有30%-40%的下跌空间。”

该猜测出炉之际，芯片股已因特朗普总统本月早些时光 公布的普遍 “对等”关税而承压。iShares Semiconductor ETF（SOXX）自4月2日以来已下跌7%。

Vinh指出，只管关税使2025年该基金的走势仍不明朗，但假如这一标题得以解决，2025年下半年也许 会出现反弹。停止目前，SOXX岁首年月 至今已下跌18%。

虽然特朗普政府已将芯片（以及智能手 机、计算机等其他技术装备和组件）豁免于关税之外，但中美之间连续存在的贸易不确定性仍令该行业备受困扰。Nvidia和Advanced Micro Devices上周均表现，由于对华出口限定，它们估计 将遭遇 不小的打击 ，导致芯片制作 商的股价随之下跌。

Vinh还表现，鉴于关税以及连续的库存去化压力，他已将2025年非内存集成电路的收入增加 猜测从9%下调至5%，以反应 对出货量的影响。

“撇开关税影响，我们估计 2025年上半年库存将规复正常，从而动员下半年苏醒 ，”他写道，“但与关税相关的提前出货以及当前政策对终端需求的负面影响，也许 会将底部的到来延迟到2025年下半年。”

Vinh发起投资者存眷 与生成 式人工智能接洽关系 紧密、或库存去化水平更高的股票，尤其点名Nvidia（NVDA）和Broadcom（AVGO）。他对这两只股票均给予“增持”评级。他对Nvidia的目的价为190美元，对Broadcom 的目的价为275美元，别离 意味着凌驾 92%和62%的上涨空间。

周三，Nvidia上涨凌驾 4%，Broadcom涨幅凌驾 5%。