近来猫哥在我们"大众," 号里更新了一系列文章，引发 了不少争议，近来准备把互助暂停了，今后 港股这边，我会抽空 更新一些文章。猫哥太甚 极端的看涨港股和看跌美股，忽视 了很多风险，有大概将来是准确的，但我们毕竟还是要关注短线的生意营业 。

港股本日下跌，主如果 由于三个板块出现了题目：

1、上周五刚汗青新高的比亚迪，本日一度跌近8%，创逾一个月最大跌幅，汽车板块根本普遍 收跌，吉祥汽车跌超7%；理想汽车跌超5%。大摩分析指出，在股价最终 需回归根本面的预期下，价格战加剧或令投资者更趋悲观。

本日上午比亚迪汽车官微发文再发6·18“百亿补贴 双元争先购”活动。比亚迪近来一直在加大促销力度，掀起了价格战浪潮，涉及王朝网、海洋网共计22款智驾版车型，最高补贴 达5.3万元，时光 自5月23日至6月30日。

作为新能源汽车龙头企业，这已经是比亚迪3月尾至今第三次推出促销办法，并且最新一次的促销力度和涉及车型均远超前两次。在比亚迪本轮降价 活动下，部分车型包含 国补售价低至6万元级别，这一举动动员广汽埃安等品牌跟进，从而引发 市场对新一波价格战的担忧 。

2、国夷易近 日报发表社评：反“内卷”该脱手时就脱手。文章指出，「干系部门实时规范竞争秩序，并不是叫停竞争，而是引诱 平台企业摒弃打价格战这种“内卷式”竞争，打开思绪，从牟取 存量转向发明 增量，加强技能创新，重视 差别化成长 ，回归到良性竞争的正路。如此 ，才气共同促举行业高质量成长 」。

这个消息 其实算是利好，但另有一则消息 对平台经济造成了不小的打击。为规范网络 生意营业 平台向平台内策划者收取佣金、抽成、会员费、技能服务 费、信息服务 费及营销推广费等收费举动，保护 平台内策划者合法权益，促进平台经济健康有序成长 ，国家市场羁系总局克日研讨 草拟《网络 生意营业 平台收费举动合规指南(征求看法 稿)》，并向社会公开征求看法 。

拼多多、阿里巴巴、美团和京东这些都算是平台经济，假如对服务 费用举行调整的话，这些平台公司的利润率大概受到不小的打击，短线的风险肯定不会太低。美团也是受到这个消息 的影响，本日股价暴跌近5%。

本日港股收盘后，美团即将宣布 2025年一季度财报。京东进入外卖行业是2月份，但真正掀起补贴 大战是4月份，以是一季度业绩根本上不受外卖大战影响。我小我 倒是觉得，关于外卖乃至即时零售行业竞争加剧的负面影响，是一个小小的非共识机会。

据彭博分析师预期，美团2025年Q1营收估计 同比增加 17%至854.4亿元；调整后净利润估计 同比增加 30%至97.3亿元；每股净收益估计 为1.39元，同比增加 61%。近期共有40位分析师给美团-W“做出评级，其中38位分析师给出“买入”及以上评级，平均目的价格199.15港元。

回顾美团上一季度业绩，公司Q4收入同比增加 20.1%，策划利润大增280.7%至66.9亿元，新营业 吃亏 大幅缩窄。加速海外市场摸索 ，将Keeta扩大 至沙特阿拉伯全部重要都会。复盘美团过去 12个财季体现，红利颁布 后的股价变动平均为±2.68%，最大涨幅为+7.44%，最大跌幅为-5.16%。财报日股价上涨概率为25%。

美团现在的核心挑战，其实不是国内具体某项营业 ——好比到店VS抖音、外卖VS饿了么&京东、社区团购VS拼多多——而是国际化和AI。国际化已经拓展到中东更多都会，三季度大概就会在巴西开城，短期来看Keeta的吃亏 扩大将是预期内的，长期则考验美团在外卖和即时零售领域技能、运营、当地化、劳工和政商关系的协调攻坚本领。

AI在当地生存领域看似波涛不惊，实则暗流涌动，新的履约配送技能、商家和消耗者互动办法 变迁正在从量变走向质变。以是，假如说一季报财报自己，以及管理层会后的分享有什么真正值得关注的，大概这两个标的目的 的进展，比眼下看起来热热闹 闹的“竞争”重要得多。

3、名创优品由于一季度财报，股价暴跌17%。这份财报对零售消耗板块影响还是不小的，港股过去 几个月最热门的板块就是新消耗，像泡泡玛特、老铺黄金和蜜雪冰城是其中的佼佼者，但名创优品这份业绩对市场信心还是有肯定打击的。

高盛发表研报称，受海外市场超预期推动，名创中国及Top Toy财报符合预期，名创优品首季整体销售 额按年增加 19%至44亿元国夷易近 币，略高于高盛预测的43亿元；其中美妆类产品 占销售 额40%，玩具类占30%，生存杂货类占30%。Miniso品牌方面，中国当地销售 额按年增加 9%；海外营业 销售 额16亿元，按年增加 30%，胜该行预期。Top Toy 收入按年增加 59%，与高盛预期整洁 。

小我 觉得股价反响 过于强烈了，但也是之前预期偏高导致的。本质上是名创在海外尤其是美欧接纳直营店为主的扩张模式，一次性投入偏高（房钱 、装修、人员 、推广等），这与国内接纳加盟的商业模式有很大差别 ，需要思索为什么海外扩张会选择这种模式，零售这种生意营业 本质上还是随机应变，不成 能完全照搬复制，门店的风格、选品、运营都需要不绝调整，找到最适合的模式，打造标杆样本，根本靠谱了，才适合再渐渐扩大加盟比例。

不外现阶段肯定是不克不及 抄底。一季度业绩并没有受到永辉拖累，二季度才会，二季度才会以联营公司的办法 计算 利润，二季度永辉肯定亏。假如永辉二季度亏5亿，按30%计算 ，名创亏1.5亿。名创优品再次告诉了我们一个道理，不要在股市内里乱赌财报，风险其实还是很高的，并且 财报前刚好涨到一个阶段性高点，财报前赢利止盈那多惬意啊。

港股现阶段最重要的，大概还是美团和小米两大巨头的财报，近来两家公司都回调了不少，看看此次 的财报能不克不及 带着指数冲下。恒指这边重牛在22500上方，机构继续往下杀牛的概率不低，正好这个职位 也是关键 的支持位。此次 回调，只要不跌破这个支持，多头另有希望。

我近来还是在等中芯国际和阿里的机会，这两个算是比较 肯定 了。阿里的机会主如果 6月份苹果的WWDC，到时候会宣布和阿里互助，看看能不克不及 引发 新一轮中国AI的炒作。中芯国际这边，后面还是要看华为昇腾芯片和英伟达芯片的竞争，如今这个职位 也在走三角形整理，假如能往上突破，大概会考虑布局一些。

端午节前后，港股应当 是没啥太好的机会了，近来美股那边也不平 静，张望 为主吧！

【增补一些重要消息和机构评级】

1、携程集团宣布多项战略 办法，设立10亿元旅游创新基金

5月26日讯，环球74个国家和地区的3000余位旅游行业代表聚集上海到场行业会议。据悉，该大会由携程集团举办 ，携程集团联合首创人、董事会主席梁建章和携程集团CEO孙洁在会上宣布多项战略 办法：一是设立10亿元旅游创新基金；二是与来自泰国、马来西亚、印尼的多家国际酒店集团达成 战略 互助，经过过程 联合营销及服务 进级 提拔区域酒店服务 行业尺度；三是联合国内10个目的地及5家海外组团社构建“双向服务 枢纽”，响应国家促进入境旅游战略 。

2、中金降名创优品目的价至42.28港元 保持 跑赢大市评级

5月26日讯，中金发表陈诉指名创优品(09896.HK)第一季收入按年增加 19%至44亿元国夷易近 币，经调整净利润按年下跌5%至5.87亿元，业绩低于该行预期，重要因直营门店投入前置带来的销售 费用率提拔及财政费用增加。陈诉指，第二季以来名创优品国内营业 同店仍在改善，特别是在五一假期期间实现转正，公司保持 全年国内同店实现正增加 的目的稳定，并将继续重视 海外营业 特别是直营门店的扩张和成长 。陈诉指，考虑公司仍有较多费用支付 ，下调2025和2026年non-IFRS经调整净利润预测14%及8%，各至27亿及35亿国夷易近 币，保持 跑赢行业评级。考虑行业估值中枢有所提拔，下调名创优品目的价均8%至42.28港元。

3、里昂重申宁德期间高度确信跑赢大市评级 料H股溢价情况大概会连续

5月26日讯，里昂发表陈诉指，宁德期间(03750.HK)自在港上市以来股价已累升逾23%，现在较A股溢价11%，是自2014年以来从未产生 过的情况。现在的H股溢价大概在肯定水平上陪衬了喷鼻 港上市的乐观感情。该行重申对宁德期间高度确信跑赢大市评级，目的价385港元。该行相信，H股溢价情况大概是当地及喷鼻 港大型双重上市企业新常态的开端 。比亚迪股份(01211.HK)是最接近宁德期间的双重上市同业，其H股现时亦溢价5%，而其H股自5月初以来一直较A股溢价。宁德期间现在11%的H股溢价大概是由于 其在喷鼻 港上市的乐观感情所致，但纵然颠末初期市场高兴感情后，相信其H股溢价大概仍会连续。

4、摩根士丹利：将来几个月港元Hibor大概反弹

5月26日讯，摩根士丹利称，将来几个月港元银行同业拆息(Hibor)大概从近期跌势中反弹，由于市场中一些多余 流动性大概会被从新 吸取。Hibor近期下跌可归因于三个关键 因素：喷鼻 港金管局注入大量 港元流动性以保持 汇率区间；美元抛售压力减轻；股票资金流入对港元的需求减弱。“我们认为 将来几个月Hibor反弹的大概性较大，只管具体时光 难以肯定 。”港元利率连续下跌需比及2026年，届时美联储料进一步降息。

5、中信证券：更多优质龙头赴港上市大概成为A股市场风格从新 转向核心资产的催化剂

5月26日讯，中信证券体现，本轮A股公司密集赴港IPO是出海战略 、轨制 便利和港股流动性改善三重气力助推。优质核心资产在港股正式生意营业 后，短期会活跃对应A股的生意营业 ，部分核心资产的定价权大概会渐渐南移。这个征象的背后是港股市场的吸引力在体系性提拔，一是资产供给布局和质量在连续进步，二是流动性在海外资金回流的背景下趋势性改善，从汗青上看，港交所每一轮轨制 的改造 突破都带来了适应 期间特征的牛市。将来，更多优质龙头赴港上市大概成为A股市场风格从新 转向核心资产的催化剂。

6、航空股拉升 中国国航涨近7%刷新阶段新高

港股航空股拉升，其中，中国国航盘中涨近7%刷新阶段新高，中国南方航空涨4.9%，中国东方航空涨超3%，国泰航空飘红。

消息 上，从夷易近 航局了解到，4月我国航空运输范围 增势良好，运输总周转量坚持 两位数增加 ，其中国际航路 体现亮眼。摩根士丹利日前宣布 研报称，中国走运 板块布局性机会分化，发起把握航空苏醒 、航运细分机会及快递龙头上风三大主线。

华泰证券则体现，今后展望，航空行业供给增速将保持 较低水平，配合航司收益管理，全年收益水平有望低开高走，叠加油价同比下降，航司红利有望连续提拔。看好暑运旺季航司兑现票价与红利弹性，推荐航空板块。

泉源：港股研讨 社