本报（chinatimes.net.cn）记者胡金华 上海报道

与机构投资者比拟 ，A股市场多达3亿的个人投资者中能被记着的寥若晨星，但跟着 2025年上市公司一季报披露完毕，一个名叫张素芬的“牛散”进入年夜 众 视野。截至一季度末，张素芬以雄厚的资金买进15家上市公司前十年夜 股东，以致持有的一些上市公司股本超过中央汇金。

5月20日，沪市主板上市公司航天动力（600343.SH）因连续两个生意业务日涌现 涨停股价偏离值达到20%而现身龙虎榜，其中第五年夜 股东张素芬持有616万股让外界年夜 吃一惊，更没有想到的是，有投资者在股吧内发帖直指“牛散”张素芬不光持有航天动力，还现身上海建工、陕建股份、新兴铸管、阳通知 明、天地科技等多达15家上市公司的前十年夜 股东名单中。其中身为电子城（600658.SH）第二年夜 股东，其持股数量达到2462万股；而持股量最多的一只股票则是陕国投A（600563.SH），达到8150万股，位列第四年夜 股东，这些股票持有总市值逾13亿元。

“外界并不知晓张素芬的背景 来历，只是传言与A股别的一名‘牛散’夏重阳是夫妻关系，同时还是温州帮的代表，两人在某些股市标的上配合 进退。不过 抛开身份背景 不谈，光以张素芬常年动用十数亿资源投资股市，且以中长线投资风格来看，她是一位名副其实的个人长线投资者；别的，如果从公开信息分析 她的投资逻辑，似乎能发明 她对低价股特别偏爱，她所持有的股票股价几乎没有超过十元的。”上海资深股夷易近 程鹏（化名 ）告知 《华夏时报》记者。

个人长投代表现身

在市场人士眼中，与绝年夜 部门小散户比拟 ，张素芬能动用十数亿元资金在资源市场投资股票，仅从资金量来看，不低于一家中型私募机构；而其买入一家上市公司逢低加仓投资风格直至买成前十年夜 股东，已成为资源市场个人长期投资者的典型代表。

截至2025年3月31日，张素芬现身前十年夜 股东的15家上市公司，总持股量达到3.4966亿股，股东排名最前列的是电子城，位列第二年夜 股东；持股量最高的是陕国投A，达到8150万；买入金额最高的是新兴铸管，持有金额超过2.7亿元；截至一季度末，今年浮盈比例最高的是柳钢股份，涨幅达到26.81%，浮亏最高是陕建股份，亏损比例为-13.62%.

另从持股时间上梳理，东方财富数据显示，张素芬进入前十年夜 股东的15家上市公司中，重要会合在2023年—2024年，也有今年一季度新进入前十年夜 股东，如阳光照明和柳钢股份，持股时间最长的上市公司是峰璟股份，其在2020年第四序度就成为公司前十年夜 股东，并且一路持有至今成为第六年夜 股东，持股数量2087万股。

“没有人能够在一个月之内成为一家上市公司前十年夜 股东，一般而言，现身A股上市公司前十年夜 股东的个人投资者，都是分批买入不绝增加持股数量和低沉持股本钱，跟着 时间的推移才位列前十年夜 股东，从这些上市公司股价表现分析 ，张素芬现实持有的时间更长，只是一开始没有涌现 在十年夜 股东名单中。不过 无论是浮盈还是浮亏，张素芬本人持有上市公司股票的价格必定 要比她成为前十年夜 股东时候的平均价低。”5月24日，上海一家私募机构操盘人士胡海洋受访时泄漏 。

他举例分析 ，航天动力是张素芬长期结构的一个低位股，这家公司股价2015年从44元一路下跌，最低跌去90%后，股价不绝在低位横盘。2018年至今根本在8元到12元的区间内震惊 ，振幅非常小，而且震惊 时间非常长，相称于箱体震惊 了1780个生意业务日。

“就在这个震惊 期间，公开数据可以看到张素芬开始结构了，尤其是最近两个季度，张素芬一路加仓，如今持股已经达到616万股，成为公司的第五年夜 股东，张素芬建仓之后，这个股票最近也是突破 了横盘了1780天的箱体。”胡海洋指出。

不过 ，让业内惊叹的是张素芬惊人的投资毅力，她对所持有的股票可以连续七个季度不绝加仓，最后 成为公司的第四年夜 股东。

“资源市场牛散不多，但是张素芬绝对是持股毅力最坚强 的投资者，没有之一，即使 很多二级市场私募也比之不及。比如新兴铸管，张素芬已连续蹲守7个季度，一路买成第四年夜 股东，如今她本人自己都套在里头。更夸张的是，作为国家队的社保基金也在一路买入新兴铸管，至今年一季度涌现 小幅浮亏。”上海一家百亿级二级市场私募机构投研总监耿博受访时感慨 道。

有盈有亏偏爱低价股

5月25日，也有市场人士对《华夏时报》记者表现，作为个人长期投资者的代表，“牛散”张素芬的投资逻辑显然已经打上了机构投资者的烙印，她的选股风向和投资路径都不是其他个人投资者能警惕 的。

“你以为张素芬是个人，说不定她是一家公司；你以为张素芬在单打独斗，说不定她有一个伟年夜 的投研团队，其规模 不亚于私募机构；你觉得张素芬稳赚不赔，究竟上她也有被套的股票，她持有的ST广网浮亏靠近30%。总的来说，她以分散投资为主，更偏爱低价股。”胡海洋表现。

依照 有记载的张素芬的投资标的来看，自2005岁首年月 次涌现 在上市公司十年夜 股东名单，截至2024岁终 ，她先后加入了189期投资，其汗青最高持仓市值达9.13亿元，盈余 更是高达6.17亿元，这意味着在股市的十几年间，她将本金翻了2倍。而在2025年一季度，张素芬的持股市值更是创下十年事录超过十亿元。

究竟上，在一些专业投资者眼中，牛散张素芬的投资风格固然以长期为主，但是其背后到底是主动还是被动加仓仍然值得寻思 。

“张素芬的名字在股市里算得上洪亮 。她习惯分散投资，一次买进十几只股票，专挑低估值标的。但她买的15只股票中，有1只股票也被深套。2023年一季度，她首次买入益佰制药，成为第三年夜 股东，其时股价已从汗青高点75.35元跌到5元摆布 ，看似白菜价。接下来一年，她连续补仓5次，本钱越摊越高，终极浮亏30%。如今股价仅剩3.71元，较最高点暴跌95%，堪称无底洞。此外，张素芬至今年一季度的持仓超过15家公司，总市值13.83亿，其中5只股票持股市值超1亿元，剩下11只股票市值不敷1亿元，以致包罗ST广网这种市值仅19.84亿元的标题股。她的选股逻辑很明确是低价+低估值。比如天地科技主营煤炭呆板，股价长期低于10元；青松建化是新疆水泥厂，市值不到50亿元。这类公司看似便宜，但抗风险能力差；益佰制药也是张素芬持有的前十年夜 股东股票之一，这家公司曾靠中药打针 剂艾迪打针 液年赚10亿元，但2023年突然爆雷：核心产物因质量标题停产，董事长被曝财务造假，股价直接崩盘。张素芬还买了不少小盘股，比如峰璟股份、柳钢股份，这些公司市值低于50亿元，一样寻常成交额仅几千万元，她持有峰璟股份8034万市值，但该公司日均成交仅1500万元，一旦她想止损，巨量卖单可能直接砸穿股价。”一位不愿签字 的上海资深投资人对本报记者表现。

该人士称，最极度的例子是ST广网，该公司市值不到20亿元，股价长期在2元以下波动，张素芬持有1797万市值，但该公司因连年亏损，随时可能退市，即便股价涨到3元，她也不过 赚10%；但若触发退市，资金直接“取水 漂”。

义务 编纂 ：徐芸茜 主编：公培佳