面临高企的债务，王健林再次开启“卖卖卖”。

近日，国度 市场羁系总局发布的一则股权收购通知书记 ，揭开了万达资产处理的“新篇章”。相干通知书记 显示，太盟（珠海）管理咨询合资企业（以下简称“太盟珠海”）、高和丰德（北京）企业管理办事 有限公司等，通过设立合营企业，收购年夜 连万达商管直接或间接持有的48家目标公司100%股权。

目前，国度 市场羁系总局信息显示，该笔股权收购交易 已被无前提 批准。

据了解，这些目标公司分布于北京、广州、成都、武汉等39个都会，涵盖48座万达广场，营业 规模 会合于年夜 型零售商业地产运营。企查查信息显示，此次交易 涉及的部分目标公司存在被限定高消耗 、合同胶葛 等风险，但仍包含一二线都会焦点资产。

交易 前，年夜 连万达商管直接或间接持有目标公司100%股权，单独控制目标公司。本次交易 后，太盟珠海、高和丰德、腾讯控股、京东潘达与阳光人寿将配合 控制合营企业，合营企业将持有目标公司100%股权。

值得一提的是，此次交易 的接盘方，有不少王健林的“老友人 ”。好比太盟珠海，背后的太盟投资集团（PAGCapital）素有“亚洲小黑石”之称，曾于2020年牵头22家机构向珠海万达商管投资约380亿元，并签署对赌协议（若珠海万达商管未在2023年底前上市，万达需回购股份，金额超300亿元）。

而腾讯与京东则早在2018年以340亿元入股年夜 连万达商管，分别 持股4.12%和2.06%。

另据年夜 连万达商管官网显示，2022年3月份，万达商管与京东之家在京东总部签署战略互助框架协议，两边就京东旗下的3C通讯 集合品牌——京东之家在万达广场的入驻告竣战略共识 。

另外另有阳光人寿等险资，也早在之前就入手了几家万达广场。

在镜鉴咨询首创人张宏伟看来，对万达而言，此次资产处理实现了三重目标：一是快速回笼资金缓解短期债务压力，二是为企业日常运营注入流动性，三是通过剥离非焦点资产实现轻装上阵。对于接盘方联合资 本而言，抄底了一波优质资产。

“现阶段，断臂求生不是一件坏事。”张宏伟如此评价道。

事实上，王健林的资产腾挪始于2023年对赌危机前夕。据不完整 统计，王健林在2023年通过中联基金让渡 湖州、太仓等4座广场，2024年新华保险旗下坤华股权投资接盘14座，阳光人寿两年内入手至少6座，2025年开年不到两个月便出售了7座万达广场。

除了年夜 手笔出售万达广场，万达还出让了万达影戏、旅店管理公司等资产。

2023年12月6日，万达影戏曾发布通知书记 称，公司间接控股股东北京万达文化财产集团有限公司（以下简称“万达文化”）、北京珩润企业管剃头展有限公司（以下简称“北京珩润”）及王健林，拟将其合计持有的北京万达投资有限公司（下称“万达投资”）51%股权，让渡 给上海儒意投资管理有限公司（以下简称“儒意投资”）。当时，万达影戏还在通知书记 中提到“事项尚存在不确定性”。但在一个月后的2024年1月13日，万达影戏连发八条通知书记 ，先后颁布 了关于公司控制权、高管任职、募集 资金用处 等方面的变动环境。

相干通知书记 显示，于2023年12月12日，万达文化、北京珩润及王健林，已与儒意投资签署股权让渡 协议，让渡 价款共计21.55亿元。到了2024年1月12日，北京珩润向儒意投资让渡 的29.8%万达投资股权，已完成工商变动登记手续。至此，万达影戏年夜 股东万达投资的“话语权”已然落入他人之手。

在本年的4月17日，同程不雅 光发布通知书记 称，已与万达旅店发展就收购“万达旅店管理公司”100%股权告竣协议，交易 对价约为24.9亿元，估值倍数相当于其2023年度经调整EBITDA的9.5倍。

对此万达回应称，交易 带来的资金有助于万达集团去杠杆、减欠债 ，优化资产欠债 结构。频年 来，万达通过出售万达广场资产、推动 珠海商管重组等措施，改善资产欠债 结构。

然而，频年 的“断臂求生”、变卖资产“回血”，并未让万达解脱 短期债务带来的会合压力。

制止2024年三季度，年夜 连万达商管欠债 合计2990.30亿元，流动欠债 914.94亿元，一年内到期非流动欠债 400.84亿元。于2024年前三季度，筹谋活动发生 的现金流量净额为164.46亿元，投资活动发生 的现金流量净额为-139.03亿元，筹资活动发生 的现金流量净额为-11.6亿元。

在此期间，万达的轻资产化进程并未停滞不前。自2015年提出轻资产转型以来，万达经历了从“重资产为主”到“轻重并举”的调整，而2023年后，轻资产化进程显着加快。

但事实上，从2017年首次年夜 规模抛售文旅项目开始，到现在连续剥离焦点商业资产，王健林的“资产腾挪术”本质上是高杠杆期间扩张模式的“后遗症”——早期依赖“拿地-开辟-抵押-再扩张”的激进路径，在房地产行业进入存量竞争周期后，难以为 继。

IPG中国区首席经济学家柏文喜指出，王健林的逆境反映了一代企业家的配合 寻衅：早期“胆子年夜 ”的扩张哲学在行业周期迁移转变点面临反噬，轻资产转型若仅作为资本 腾挪工具，年夜 概透支企业名誉。此次出售的部分目标公司存在法律风险，亦引发市场对资产质量的担忧 。

柏文喜进一步表现，任何商业模式若背离风险敬畏，终将面临调整。万达的“断臂求生”年夜 概是一次痛楚的自我革新，其成败不但关乎企业自身命运，亦将为中国商业地产行业的未来发展供给 重要镜鉴。在消耗 升级 与科技变革的双重驱动下，商业地产的竞争逻辑已从“规模扩张”转向“价值 发明 ”，唯有真正实现运营本领与资本 效率的提升，才能在周期波动中驻足。