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银行，真疯了！

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摘要

昨天看到一篇彭博社的报道，真是让我年夜 跌眼镜。报道说：“据承销商泄漏 ，一种盛行的策略是在长期主权债券拍卖会上以低于二级市场的代价竞标，盼望在债券开始交易后抛售以获取利润。”此中还列举了一个案例，说：“

昨天看到一篇彭博社的报道，真是让我年夜 跌眼镜。

报道说：

“据承销商泄漏 ，一种盛行的策略是在长期主权债券拍卖会上以低于二级市场的代价竞标，盼望在债券开始交易后抛售以获取利润。”

此中还列举了一个案例，说：

“5月23日中国10年期国债拍卖，最高收益率达到1.69%。该债券在二级市场开始交易时，收益率为1.68%，大约 一个月后降至1.64%。”

这两段内容年夜 抵是说，银行（年夜 多扮演着国债承销商的角色）为了万分之一的利润在国债市场当起了黄牛的角色。

详细来说银行这套黄牛的弄法 年夜 抵分为三步：

第一步、抱团，精准“打新”。

今年 上半年有一个年夜 背景，那就是财务刺激经济一时光 需要借很多钱发很多债。以是，财务发债借钱的资本自然也就高了一些。

银行恰是 抓住这个时机，银行在国债拍卖中，集中火力竞标收益率区间的高端（以高边际投标倍数为标记），确保以尽可能低的资本（即更高收益率）中标。

据彭博社数据，今年 高达62.5%的10年期国债拍卖边际投标倍数高出4倍，远高于2024年的41.7%。


换句话说，今年 有更多的银行抱团、精准“打新”，把钱借给财务拿到了相对更高的利息。

第二步、价差出现 ，速战速决。

有了第一步的铺垫，也就能拉开批发价与零售价的价差。

就像上文中的案例那样，银行第一天在拍卖中拿到票息为1.69%国债，第二天转手在二级市场以1.68%收益率卖失踪 （国债收益率与代价成反比），从中赚取万分之一的价差。

万分之一啊，银行真可谓是左手计算器，右手拍卖牌，在万分之一的收益率里卷出了华尔街之狼的气势。

就问你，银行是不是疯了？！



银行为什么敢如许玩呢？

有三个来由：

第一、银行自身有交易通道，交易资本险些为零，以是这种“套利”也只有银行能玩的了。

第二、今年 的环境滋生了此种套利的温床。一来财务短时光 发债借钱没得多，轻易在一级市场与二级市场产生利差，二来今年 上半年国债就跟死人的心电图一样，险些没有波动，卖出时险些不消考虑 国债代价会跌很多。以是，银行只要能低价拍卖到国债，就很轻易能赚到。


第三、有安全垫。现如今的实体经济利润薄得就像煎饼果子里抹的酱，股市和砖头市场又跟个植物人似的，银行也清晰这种背景下全部人都会卷收益，你手中收益率1.69%的国债，我就吃点亏加价买过来。有如许的年夜 背景作为安全垫，手里的国债就很难亏钱。

虽然 ，银行好好的不去抓紧挖掘 优质企业客户，在金融市场里跟别人争食当黄牛，太失踪 范儿，估计很快就会被央行等羁系层注意到。

这是短期国债波动的一个小风险，值得天天玩投机的注意。

以是，后续央行的动作至关告急。

假如央行更在意实体经济，进一步搞货币宽松，那么银行资金资本低沉，就会极年夜 刺激其真实的设置需求，买入并持有国债的意愿增强，这波荒唐剧就会竣事。

假如央行保持 现状，那么国债低波动+灰心预期将会吸引更多的银行在夹缝中腾挪，充当 黄牛。

总之，今年 银行的疯狂本质上照旧“内卷式”繁华 带来的，剧烈地反应 了市场对高收益求而不得的无奈！！


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婉清 关注Ta
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该作者很懒，什么也没有填写
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