作者 | 郭一鸣，编纂 | 梁普西

泉源：巨丰投顾、好股票运用

本日，沪深两市开盘纷歧 ，开盘后指数震荡上行，盘中一度拉升，但跟着 金融股的回落，沪指高位走低，题材股接力不济下，深成指也迎来回落。午后，两市一度跳水，虽然尾盘再度回升，但全天冲高回落趋势已定。至此，7月11日以来，年夜 盘已经连续多日小幅回落，连续上行后震荡迹象尽显。现实上，我们以为，短期指数行情有望告一段落，但市场整体行情并未结束。与此同时，跟着 近期题材股的发力，题材股有望迎来反复和轮动，市场赚钱 效应反而容易增强。

指数行情有望告一段落，或有三方面克制：

一方面，权重板块团体退潮。银行、券商两年夜 指数引擎同步回落，中证银行指数7月11 日单日年夜 跌2.41%，证券ETF周跌幅逼近2%，此前领涨的低估值红利板块表现疲态，金融权重的熄火，直接压抑指数上行空间；

另一方面，成交回落克制上攻空间。7月11日两市成交冲破 1.7万亿临时迎来短期成交峰值，但此后便快速萎缩，回落到1.5万亿下方，本日成交继续萎缩至1.4万亿出头。与此同时，融资余额体现抢眼，但股票ETF却遭受 净赎回，量能退潮暗示增量资金入场意愿有所削弱；

此外，经济数据落地削弱预期差。二季度稳固价GDP同比达到5.2%，略低于今年一季度和客岁四季度的5.4%，高于市场预期的5.1%。国盛证券指出，鉴于上半年GDP高增至5.3%，预示下半年GDP增速即便降至4.7%左右、也能基本 “保5%”，指向7月底政治局应会有新政策，但难以强刺激、力度上大概更接近 “托而不举”。是以 ，市场也一度解读为政策预期削弱，而对指数继续上攻预期削弱。

是以 ，我们以为，跟着 权重股的回落以及市场成交的萎缩，短期指数快速上行的行情或将告一段落。但行情并非就此结束，整体年夜 趋势向好下，短期指数或进入震荡阶段，题材股的轮动或渐渐开启，赚钱 效应有望渐渐提拔。

从近期的市场体现看，在权重股回落之际，题材股出现出政策加产业的双轮驱动特征。受英伟达H20芯片出口许可落地刺激，AI算力链迎来第二波行情；今年上半年的增长 速度 异常 快的趋势下，呆板人板块也迎来市场新的存眷 ；立异 药领域 因医保集采规矩 优化以及药明康德等龙头事迹 的年夜 增阶段走强；此外，针对近期频繁异动消费电子，中金公司也指出，展望2025年下半年，研报以为端侧AI多终端落地及渐渐下沉，部分环节渐进式升级将引领消费电子行业发展。

整体看，这些题材轮动看似相对紊乱，但整体照旧环绕 中报事迹 叠加产业趋势的双主线。比如昨日发作的算力链，今天便转向呆板人以及汽车等领域 ，资金的快速切换体现出对产业催化的高度敏感。在中报披露窗口期，事迹 预增叠加产业政策支撑 的标的更易获得资金青睐，而缺少 本色 事迹 支撑的题材则难以连续走强。这种环绕 焦点逻辑的轮动，既反映了市场对产业趋势的认可，也凸显了资金在不必定 性中对必定 性机遇的追逐。

是以 ，面对当前市场情况，接下来或必要做好指数反复的准备。而跟着 市场感情以及风险偏好的整体回升，结构性行情或依旧凸起 ，可继续博弈。权重搭台之后，题材股的轮动唱戏或将反复。操作上：一是回避前期涨幅过年夜 的权重股；二是跟踪题材轮动的节奏 变革，重点存眷 政策密集出台的高端制作 领域 ；三是指数大概反复之际，适当掌握 仓位，如指数回落，可思量结构中报预增且估值公道的中小盘股。

作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002

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