本文来源：时代 财经 作者：金子莘

香港《稳定币条例》将于 8月1日正式实验，香港金融办理 局（HKMA，下文称“香港金管局”）称本周发布完备的轨制 流程指引。

7月29日下午，香港金管局举办了稳定币刊行 人监管轨制 技术简报会。此次技术简报会由香港金管局高层主持，参与高管包罗副总裁陈维民、分担 法规及袭击 洗濯陋规的助理总裁陈景宏、分担 钱币办理 的助理总裁何汉杰以及数字金融主管何泓哲等。

此前，香港金管局总裁余伟文曾发布签名 文章泄漏 称，已有数十家机构主动接触金管局团队，有的明白表示故意申请稳定币牌照，有的则属于开端探路性质。余伟文指出，现在许多公司只停留 在概念阶段，缺乏 实际的应用 场景，无法提出切实可行的详细计划 和落实计划，也未具备管控金融风险的意识和能力。

在香港金管局发布的文件中明白，任何在香港刊行 或推广稳定币，或在香港以外的地方刊行 与港元挂钩的稳定币，必需 申请牌照。现在，香港在稳定币方面的动作广受存眷 。与此同时，谁将斩获“寥寥无几”的稳定币牌照也备受注视 。

首批香港稳定币牌照将于来岁初发放

香港金管局周二（7月29日）在媒体简报会上表示，首批香港稳定币刊行 商牌照预计将于来岁初发放。

时代 财经了解 到，这与业内的预期有所出入。业内不雅 点多认为 ，“香港或将选择一气呵成，在《稳定币条例》收效后就渐渐推动 相关事宜。”

对此，香港金管局副总裁陈景宏强调，首批发放的牌照数目将“寥寥无几”。但香港金管局发起有爱好的机构在8月31日前申请牌照，以便获得监管机构的反馈。陈景宏称，迄今为止与香港金管局进行过沟通的机构，大多在探索与港元和美元挂钩的稳定币。他增补说，以离岸国民 币为背书的稳定币仍需明白阐明其用例以及作为储备的资产。

就8月1日起实验的稳定币刊行 人监管轨制 ，香港金管局官网于7月29日发布《持牌稳定币刊行 人监管指引》及咨询总结、《袭击 洗钱及恐怖分子资金筹集指引（持牌稳定币刊行 人实用）》及咨询总结、与发牌轨制 及申请程序相关的《稳定币刊行 人发牌轨制 摘要阐明》以及《原有稳定币刊行 人过渡条则 摘要阐明》等文件。其中，两套指引将于2025年8月1日刊宪。

香港金管局表示，稳定币刊行 人发牌将是一个持续进行的过程，如部分机构准备充分并盼望尽早获得牌照，应于9月30日前提 交申请；该局鼓励故意向申请牌照的机构于2025年8月31日或之前接洽香港金管局了解 政策细节及监管导向。

香港金管局还表示，香港稳定币刊行 人必需 有富足的财政资本 及活动资产，以推行响应 义务。与此同时，持牌申请人已缴股本不得低于2500万港元，或可自由兑换成为港元的另一钱币或以金融办理 专员为此目标而批准的另一钱币计值的相等款额。

值得存眷 的是，香港金管局强调，跟着 监管轨制 正式收效，市场参与者应服从香港《稳定币条例》及相关指引，据《稳定币条例》虚假声称为持牌人或申请人均属违法。

光大证券首席经济学家高瑞东认为 ，只管美国、欧盟和中国香港的稳定币法案都遵循“功效 界定——机构准入——谋划监管——储备资产监管——不法 活动监管”的框架，但在监管对象、储备资金投向等方面有所差异。

他向时代 财经分析称，“美国《GENIUS法案》明白监管对象为付出型稳定币，请求 稳定币必需 由100%美元现金或93天内到期的短期美国国债作为储备资产，监管机构较为多元，涉及钱币监理署（OCC）、美联储和各州的付出稳定币监管机构，同时美国财政部、稳定币认证审查委员会将参与稳定币刊行 监管。而中国香港的《稳定币条例》兼具了增进 金融创新和确保金融稳定的双重目标，立法具有审批流程严格、储备笼罩 率高、更具包容性的特色 。”

多家机构声称故意申请

时代 财经存眷 到，已有多家机构密集发布关照布告 称，正在或准备申请稳定币牌照。

早在2024年7月18日，香港金管局就已颁布 首批稳定币刊行 人“沙盒”参与者名单：京东集团旗下的京东币链科技（香港）、圆币创新科技； 别的，渣打银行（香港）、安拟集团（Animoca Brand sLimited）、香港电讯（HKT）三家机构选择联合申请。

2025年2月，渣打银行（香港）、安拟集团、香港电讯共同 发表声明称，三家企业已告竣协定 ，将建立合伙 公司，盼望向香港金管局申请牌照，刊行 与港元挂钩的稳定币。

为何稳定币牌照云云告急？

华西证券认为 ，稳定币及其他假造资产纳入传统金融体系可能带来三种变革，一是持牌平台或服务 商将成为主流，选择受监管的生意业务平台与稳定币资产风险更低；二是RWA等真实资产上链成为监管重点；三是牌照成为估值的告急支持因素，持有核心牌照的头部公司具备先发优势 与护城河。

自香港发布《稳定币条例》后，抢滩稳定币成为“大厂”及不少中资机构近期的重点，不少A股及港股上市公司也因稳定币相关概念，股价大幅上涨。

首批“沙盒”机构是否将具备肯定的优势 身位？余伟文曾于近期强调，即使部分参与机构已进入“沙盒”，亦不表示肯定会获得牌照。金管局将按照一致、严格的标准，谨慎 考虑全体 牌照申请。

海通国际对中国香港及内地稳定币产业链作了梳理，涉及托管服务 、刊行 商、分销商、付出及企业服务 商、实际世界资产等5个细分子领域，上述领域值得重点存眷 。

市场对于部分头部机构拿到首批刊行 牌照已有肯定预期。

只管蚂蚁集团未获首轮“沙盘”资格，但不少研讨 所均认为 其可能拿到首批牌照。民生证券认为 ，蚂蚁集团、京东等科技巨头凭借深厚 的区块链技术积聚和丰硕 的应用 场景，有望首批获香港金管局批准，进而搭建稳定币及RWA相关产业链。国金证券认为 蚂蚁集团也许 率会成为首批牌照的获得者。

围绕着稳定币产业链上分销环节特别是假造资产生意业务，中资机构方面也盼望频频。6月25日，国泰君安国际宣布斩获香港假造资产生意业务全牌照，引来市场热烈 反馈。

东方财产旗下哈富证券已于2024年6月，获香港证监会批准开展假造资产交换衣 务；今年6月，天风证券传播宣传 ，全资子公司天风国际证券也已获香港证监会批准，可透过综合账户安排提供假造资产交换衣 务；7月，招银国际证券宣布获香港证监会批给假 造资产交换衣 务相关牌照。

时代 财经从业内了解 到，仍有不少机构正在筹备相关业务资质，未来稳定币牌照争取战或将愈演愈烈。