国度 气力强势介入，减产令动真格。

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作者 | RAYYYY

编纂 | 小白

高层“反内卷”战略 一经部署，政策驱动的代价重估行情已敏捷启动。

短短半月内，从水泥行业联手控产到光伏财产提倡自律减产，政策在多个领域加速落地。

（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

此外，7月18日，工业和信息化部总工程师谢少锋在国新办新闻公布 会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力 调结构、优供给、镌汰落后产能。

资源市场敏捷 响应 ，资金连续涌入光伏、煤炭、钢铁、建材等板块，押注“反内卷”背景下产能收缩带来的红利改善与估值修复前景。

高层重拳出击整治“内卷式”竞争

01 行业自律难解内卷逝世 局

与已往的恶性竞争重要会合在钢铁、水泥、轻工产品等传统财产征象差别，现在反内卷重要在一些出现供需结构性抵触 的新兴行业，比如光伏、锂电池、新能源汽车、电商平台等。

相比 于对国有企业的“综合管理”，这些新兴财产大概还须要依赖处所 政策调解、行业协会自律和相干 企业的号召，来渐渐实现“内卷式”竞争的化解。

不外须要留意的是，已往部分反内卷的最闭幕果大多流于表面。

以光伏财产为例，2024年的重复 行业内部自律，虽然最后有类似大会顺利召开，各家龙头告竣约定的落地效果，但上市公司公布 的年报却揭破出了差别的效果。

按照 中国光伏行业协会（CPIA）数据表现，2024年全部 光伏上市公司利润下滑了126.34%，合计亏损了近500亿。

（来源：收集 公开数据）

截至7月15日，沪深主板上市的光伏企业事迹 预告披露完成，从已披露的一线光伏企业情况来看，亏损征象较为广泛。

通威股份估计 上半年净亏损49亿至52亿元，客岁同期净亏损31.29亿元；

TCL中环估计 上半年净亏损40亿至45亿元，上年同期亏损30.64亿元；

晶澳科技估计 上半年净亏损25亿至30亿元，上年同期亏损8.74亿元；

隆基绿能估计 上半年净亏损24亿至28亿元。

（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

具体看来，光伏作为一个典范的周期性行业，历史 多次证实，只要撑到政策变化或者大户休业，供需逆转之后，剩下的玩家就能赚大钱。现在谁只要认输下牌桌，那就是满盘皆输，放弃就是全部的身家给别人做了嫁衣。

是以 ，光伏龙头们在反内卷大会上信誓旦旦的限产能限最低价，但实际谁限价谁的货就卖不出去。

类似光伏这种陷入囚徒 逆境般的企业不是孤例，大家都在等鱼逝世 ，但都觉得自己不会成为那条逝世 鱼。

是以 ，仅靠行业自律，是无法真正解决这种低质低效的全社会内卷题目。

02 国度 气力出手，减产令动真格！

所幸，本年7月，高层终于对反内卷和去产能开端 真正的了局整治。

2025年7月1日，中央财经委员会第六次集会提出，依法管理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。

同日，《求是》杂志颁发 文章《深入 熟悉和综合整治“内卷式”竞争》，提到光伏等“新兴行业出现供需结构性抵触 。

7月3日，工信部召开光伏行业制造业企业座谈会，强调依法依规、综合管理光伏行业低价无序竞争。

（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

从中央财经委员会集会到相干 部委密集表态，反内卷从行业倡议渐渐上升为国度 层面的系统 工程，有望经由过程 限产、自律、资源金比例限制等方法 ，推动行业出清，减少无序竞争导致的恶性循环。

7月1日此次 显着说话更加强硬的集会通知布告 公布 后，跟着 发改委等部分的正式介入，很多行业也真正开端 了减产动作。

光伏玻璃的十大头部企业公布自7月起团体减产30%；

中国水泥协会公布 反内卷指导意见；

很多钢铁厂也收到了减排限产的通知 。

随之而来的就是相干 行业期货闻风而动般的大涨。

不外须要留意的是，反内卷会导致封闭 产线甚至工厂 ，这波反内卷去产能到底能起到多大的感化 ，是否能逆转我国现在产能过剩的困局，现在尚未成为定局。

反内卷政策下的投资机会

01 押注光伏反转、汽车修复

那么在当前反内卷背景下，哪些行业或主题更值得关注机会呢？

首当其冲的是光伏行业。它既是新质临盆 力的代表，也是中国具备环球竞争优势 的高端制造业，曾造就降生 界级企业。

但当前光伏全财产链红利承压：一方面，处所 政府重复 上马项目导致国内供给过剩；另一方面，外洋需求受美国削减新能源补贴 等政策打击大幅下滑，全行业从硅推测组件环节广泛亏损。政府已将其列为内卷典范。

除此之外，在需求端，光伏装机需求增速也低于市场预期。

一方面国内光伏新增装机已实现连续多年增长，边际增速显着回落，同时光伏装机快速增长导致电网消纳形势加剧，也限制了光伏发展空间，市场担心将来国内光伏装机增速或进一步下滑。

按照 欧洲光伏财产协会SolarPowerEurope的《2025—2029年环球光伏市场展望》数据表现，2024年环球光伏新增装机量仅为597GW，相较2023年仅增长33%，增速显着减少。

（来源：欧洲光伏财产协会）

供需掉 衡直接激发 相干 产品代价大幅跳水，光伏组件、硅片、电池片代价也呈现下行趋势 ，反响 出财产陷入“内卷式”竞争。

（来源：万得数据，收集 公开数据）

跟着 新一轮“反内卷”号角 吹响，光伏行业的内卷局面有望得到改善。

政策端的积极定调下，代价修复已率先在硅料环节表现。自6月25日至7月22日，多晶硅期货主力合约从30400元/吨飙升至48983元/吨，涨幅超50%。

（来源：Choice数据）

反内卷政策的出台，不仅让光伏板块迎来“逆境反转”的窗口，也让市场重新 关注到这个经历了多年深度调解的板块。Choice数据表现，光伏财产指数近一月回调幅度超15%。

（来源：Choice数据）

板块此前的基本面厘革已反响 到相干 ETF表现上，Choice数据表现，规模大于1亿的光伏ETF近一月均匀涨幅为14.1%，涨幅最高的是光伏50ETF（159864.SZ），涨幅为14.8%。

（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

除了光伏以外，新能源汽车行业也是另一个反内卷受益典范。

风云君曾就“多家车企公布对供给 商的账期不超60天”一事，颁发 过相干 分析报告。在报告中表示，虽然中国车企在新能源领域实现弯道超车、具备环球竞争力，但内卷征象同样严重。

相称部分企业主动将“降价 ”作为核心竞争战略袭击 敌手 ，导致“好车卖不上价”。这不仅挤压行业利润，影响研发投入，还出现了车企向上游供给 商压价、配套企业被迫接受不服 等条款的征象。

（来源：市值风云APP）

在汽车行业付出账期收缩的首开先河下，汽车财产有望在供给 链健康度提升与竞争秩序优化的双重驱动下，打开红利修复与估值重塑空间。

Choice数据表现，汽车ETF近一月均匀涨幅为9.7%，回报最高的是恒生汽车ETF（159239.SZ），近一月回报高达12.4%。

（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

02 创业板处估值洼地

除了以上两大行业之外，宽基中的创业板指数也是反内卷资金青睐的标的目的 。

究其原因 ，创业板指的重要成分股新能源含量高，涵盖光伏头部公司、新能源汽车财产链等。

经由过程 行业散布 我们可以发明 ，该指数不仅大范围覆盖了光伏、锂电等本轮“反内卷”政策重点支持 的行业，还两全 了科技、医药等具备恒久潜力的领域。

（来源：Choice数据）

而从指数表现上来看，当前创业板综指处于近五年历史 较低位，成分股广泛处于低估状态，叠加政策催化，具备战略 配置代价。反内卷利好兑现后涨幅将具有想象空间。

（来源：市值风云APP）

风云君整顿 出了规模大于1亿且近三年有事迹 的创业板ETF，以供读者参考。

（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

总的来说，“内卷式竞争”终极受害的是全部 行业。企业的红利本领如果恒久得不到改善，导致研发和投资开支削弱，进而影响产品的立异 本领。特别是出海营业 占比较高的新兴财产，大概更是影响它们的“国货”在环球的竞争本领。

“反内卷”不仅是在救自己，同时也是在救全部 行业，而近期各个行业响应 “反内卷”，大概是一个须要各方配合 积极的恒久过程。