市值重回7000亿美元，腾讯凭什么逆势狂飙？

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撰文 | 况阳资深组织发展专家，《中欧商业评论》特约作者，著有《腾讯增效密码》《盖亚组织》《绩效使能》《真OKR》 AI赋能加持下，腾讯第二季度财报“杀疯”了2025年第二季度，腾讯交出了一份亮眼的结果单：营

撰文 | 况阳资深组织发展专家，《中欧商业评论》特约作者，著有《腾讯增效密码》《盖亚组织》《绩效使能》《真OKR》

AI赋能加持下，

腾讯第二季度财报

“杀疯”了

2025年第二季度，腾讯交出了一份亮眼的结果单：营收1845亿元，同比增长15%，创下近四年来最佳增速。三年夜主业务务全面向好，利润对立双位数增长，毛利率提升至57%。

图：2025年二季度腾讯事迹（亿元）

（数据泉源：腾讯财报）

而贯串财报始终的，是AI在业务各环节的深度落地与赋能。

在游戏领域，AI正成为增长的核心引擎。本季度游戏收入592亿元，同比增长22%，其中本土市场404亿元，国际市场188亿元，别离增长17%与35%。AI不但加快了内容制造和假造角色天生，还经由进程智能化的精准营销让新品快速出圈——《三角洲举措》七月日活跃账户冲破 2000万，跻身行业前五，《皇室战役》月流水创下七年来新高。

广告业务同样受益于AI的驱动，营销办事收入358亿元，同比增长20%。借助AI优化投放策略，视频号、小程序和“搜一搜”等微信生态进口的商业化效率显著提升，各行业广告主需求普遍上涨，AI已成为腾讯广告的“新增长杠杆”。

在C端，AI则以更直接的方式重塑用户体验。在面向开辟者端，腾讯为开辟者量身打造的AI编程对象 CodeBuddy IDE，能将开辟周期收缩逾10倍，年夜受开辟者好评。而在面向终端用户上，以腾讯元宝为代表的AI原生应用，不但进级了搜刮、文档理解、图像处置惩罚等核心本领，还新增视频号解读等特色功能，并深度嵌入微信、QQ、腾讯集会、腾讯文档等高频进口。QQ欣赏器推出行业首个“高考Agent”，为超5000万用户提供免费高考办事；腾讯IMA在常识库生态高速扩大，私域内容分享量环比飙升200%+，公域内容总量冲破 2000万。AI端庄由进程这些产品排泄到更多圈层，让“好用的AI”真正落地到一样平常生存。

如今，腾讯的 AI 已经形成了一个闭环的增长飞轮：AI赋能自有业务→用户体验加强→更多用户→ AI拉动营收增长→高AI投入→强AI模子→高AI壁垒→多场景应用→丰富AI生态→AI拉动营收增长。

明星也曾遭炮轰，

被炮轰“没有空想”

事迹漂亮，未来可期，如今的腾讯，正成为众多企业艳羡的对象。

然而，当我们把时间拉回到2018年时，倒是其余一番光景。

2018年5月6日，一篇题为《腾讯没有空想》的万字长文，在朋侪圈迅速刷屏，作者在文章中开篇炮轰腾讯，直言“腾讯正在损掉产品本领和创新精神，酿成一家投资公司”。称这家“快20岁的公司正变得功利和短视，他的刚强不再是产品业务，而是投资财技”。文中罗列了腾讯在3Q年夜战（2010年腾讯与奇虎360之争）后转向投资驱动的发展路径，认为内部“跑马机制”导致各部分争抢存量而缺少协同创新，腾讯在搜刮、微博、电商、信息流、短视频、云等多个核心疆场节节败退——“腾讯没有了空想”。文章发出当天即引起热议，一度成为全民话题，业界纷纷评论辩说腾讯是否真如所言“损掉了空想”。

究竟上，当时的腾讯确切正遭受多重挑衅：PC时代的王牌产品QQ的用户数在下滑、游戏业务因版号冻结受挫、朋侪圈用户时长被字节跳动系应用年夜幅抢占、云计算业务在阿里等强敌面前步履维艰。腾讯股价也在三个月内从顶峰时的476港元跌至382港元，跌幅超20%，市值蒸发逾千亿美元。外界质疑腾讯过于依靠投资扩大，内部缺少产品创新动力：内部项目一旦表现欠安就砍、短视频等新兴领域屡战屡败，内部数据壁垒和部分辩说让腾讯难以形成同一战略。

一时间，“腾讯的未来在那里？”成为悬在腾讯头顶的灵魂拷问。

面临外界的舆论风暴，以马化腾为首的腾讯高层选择了客气反思。在经过沉思熟虑后，2018年9月30日，腾讯启动了自成立以来第三次组织架构年夜调解，此次变革因其启动日期是9月30日而被称为“930变革 ”。马化腾在员工年夜会上罕看法强硬亮相：“是时间变革了！”腾讯将20年来积聚的七年夜古迹群（BG）打散重组，正式建立“斲丧互联网+财产互联网”双驱动战略。具体而言，一方面新成立云与智慧财产古迹群（CSIG），整合腾讯疏散的B端技巧与办事力量，发力财产互联网；另一方面组建平台与内容古迹群（PCG），将社交、内容、流量相关的C端业务聚合，以强化内容生态的协同。比拟互联网惯常的频仍组织调解的做法，腾讯20年来仅有三次年夜型架构变革，更存眷组织同等性，实行的是渐进式、改进式改革。“930变革 ”被

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