在政策鼓励下，A股上市公司跨界并购案例不断涌现，半导体成为热点 赛道。

8月13日晚，万通发展(600246)回复上交所问询函，对公司跨界收购北京数渡信息科技有限公司(下称“数渡科技”)一事作出回应。此前，衢州发展(600208)也披露了收购半导体公司预案。受此影响，两家公司股价连续涨停。

本年以来，包括开普云(688228)、永吉股份(603058)、康达新材(002669)等多家上市公司宣布 跨界收购半导体公司的并购预案，引发市场关注。

多位受访的市场人士以为，在政策支撑 下，上市公司围绕新质临盆 力开展跨界并购成为趋势。不外，跨界并购每每面临较大年夜 整合风险，上市公司还需做好富足准备。

跨界半导体引关注

8月13日，万通发展股价再度涨停，这已经是其连续第4个交易日涨停。股价异动背后，是公司的跨界并购筹划。

8月9日，万通发展通知布告 称，拟通过增资及股权转让的方法 合计投资8.54亿元，取得数渡科技62.98%的股权。本次投资完成后，数渡科技成为上市公司的控股子公司，并纳入合并报表。

天眼查数据表现，数渡科技成立于2020年，焦点产品为PCIe高速交换芯片。该类产品功效 是解决CPU和GPU的毗连，是AI领域 必不成 少的症结 芯片。不外，数渡科技的PCIe高速交换芯片产品仍处于客户导入阶段。

万通发展本来是一家房地产公司。2020年，公司将证券简称由“万通地产”变更为“万通发展”，开启转型之路。此后，公司实验过文旅、新能源、金融办事 、通讯等多个标的目的 。

2022年至2024年，万通发展持续处于亏损当中，在2024年，万通发展来自房地产销售 、租赁的收入占比仍然在99%以上。在此背景 下，公司选择跨界半导体行业。

对于此次收购，上交所下发问询函，要求公司阐明本次交易的重要考虑、贸易合理性等。

8月14日晚，万通发展回函称，公司从多年前即开始计谋 性收缩传统房地产业务板块，并持续探索向通讯与数字科技转型的发展计谋 。本次交易完成后，上市公司将进入增加 性强、准入门槛高、发展远景肯定 的集成电路与AI根本办法产业，从而周全 落实公司转型通讯与数字科技的既定计谋 。

基于此，万通发展以为，本次交易将优质的芯片筹划业务资产注入上市公司，有助于落实上市公司向数字科技业务转型的计谋 ，开辟上市公司新的业务增加 点，进而提升上市公司发展质量。

除了万通发展，近期衢州发展(600208)的跨界并购也备受关注。8月13日，停牌近半个月的衢州发展复牌一字涨停，收盘价为4.53元/股。

依照 衢州发展此前宣布 的通知布告 ，公司拟通过刊行 股份的方法 购买衢州市产业投资发展团体有限公司、衢州智造新城国有资产经营有限公司、衢州市金融控股团体有限公司、衢州市创新投资有限公司、衢州绿色产业发展基金(有限合资)持有的先导电子科技(衢州)有限公司95.4559%股权。

通知布告 表现，先导电子是一家半导体质料临盆 商，专注于高纯金属质料及溅射靶材研发、临盆 、销售 ，重要产品包括铜靶、铝靶、钼靶、钛靶等，广泛 运用 于半导体芯片、集成电路、平板表现、光伏电池等领域 。

衢州发展表现，通过本次交易，公司将注入盈利本领较强的半导体质料资产，丰富公司业务结构，实现向半导体质料行业的转型。

整合风险不容疏忽

事实上，除了万通发展和衢州发展，近期另有多家上市公司跨界结构半导体。

8月8日，开普云（688228）通知布告 称，公司正在筹划 收购深圳市金泰克半导体有限公司（简称“金泰克”）或其存储业务资产的掌握 权，可能组成 重大年夜 资产重组。

金泰克成立于2012年，是一家集研发、临盆 和自立 品牌产品营销于一体的专业存储方案供给 商，涵盖消耗级、工业掌握 级、企业级和嵌入式存储等产品，能够 供给 完整的存储产品解决方案。8月8日，开普云盘中突然快速上涨，涨幅一度高出8%。

8月14日，永吉股份（603058）宣布 通知布告 ，公司正在筹划 通过刊行 股份及支付现金的方法 收购南京特纳飞电子技能有限公司的掌握 权，并向不高出35名特定投资者刊行 股份募集配套资金。特纳飞电子技能有限公司专注于数据存储主控芯片的研发、临盆 和销售 。其开发的主控芯片广泛 运用 于消耗电子、图形视频、车载存储、工业级及数据中心等领域 。

在统一 天，康达新材（002669）也宣布 了跨界半导体的并购筹划。公司拟以现金方法 使用自有及自筹资金2.75亿元收购成都中科华微电子有限公司51%的股权。交易完成后，中科华微将成为康达新材的控股子公司，并纳入公司合并报表范围。中科华微是一家专业从事高靠得住 集成电路产品研发和办事 的高新技能企业，致力于为特种设备 领域 客户供给 优质产品和办事 。

在多位市场人士看来，在政策鼓励下，上市公司围绕新质临盆 力开展跨界并购成为趋势。

去年9月，证监会宣布 《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（“并购六条”），明确支撑 运作规范的上市公司向新质临盆 力标的目的 转型升级。比年来，跟着 传统行业上市公司转型需求的日益迫切，跨界并购案例不断涌现。在已受理的重大年夜 资产重组中，跨界收购占比达到 14%，涉及半导体、新能源等多个新质临盆 力领域 。

政策还提升了羁系的包容度，答应交易双方以多元化的评估方法为根本协商肯定 交易作价，并自立 选择是否设置业绩答应。这一变化使得上市公司在收购未盈利标的时更加机动。自新政以来，已有9起涉及亏损标的的重组案例获得受理，占比达到 15%。这些标的公司多处于半导体和新能源汽车产业链等前沿领域 ，只管未实现盈利，但因其行业职位和未来发展潜力而受到上市公司的青睐。

不外，跨界并购每每面临较大年夜 的整合风险。以半导体行业为例，由于该行业技能迭代快、竞争激烈，对上市公司的研发本领、市场拓展本领等要求较高，上市公司在跨界并购后，需要面临技能整合、市场整合、办理 整合等多方面挑战。

此前，已有多家上市公司跨界半导体掉 败。比方，本年3月，双成药业（002693）通知布告 称，由于各交易对方取得标的公司股权的时间和资本差别较大年夜 ，交易各方预期纷歧 ，公司与部分交易对方仍未能就交易对价等贸易条款达成一致意 见，决定停止收购宁波奥拉半导体股份有限公司100%股权。越日开盘双成药业股价一字跌停。

再如，本年2月，慈星股份（300307）宣告停止收购武汉敏声筹划。慈星股份表现，自与部分交易对方确立交易意向以来，公司积极结构 交易各方推动 本次交易，但经举行多轮协商和谈判后，交易各方对本次交易的最终交易条件未能达成一致。从维护上市公司全体股东优点的角度动身 ，经慎重考虑，公司决定停止筹划 本次交易事项。

资深投行人士王骥跃表现，跨界并购面临的风险除所并购半导体公司自身经营风险外，更有跨界衍生的复合型风险，根源在于对陌生领域 的认知范围与整合难题。

上市公司的资金、焦点人才、技能储备等症结 资本 ，需在原有业务与半导体新业务之间举行精准调配。若缺少 科学的资本 兼顾 机制，极易陷入掉 衡逆境：若过度向半导体业务倾斜，可能导致原有业务因投入缩水而涌现 研发停止 、市场相应缓慢 等题目，进而削弱企业的根本盘；若对半导体业务支撑 不敷，又会使其因资金缺少 、人才匮乏而难以冲破 技能瓶颈，陷入“结构却难推动 ”的为难 地步。

除此之外，上市公司原实控人与办理 层在原有业务领域 积累的履历与判断力，在半导体这一陌生领域 可能大年夜 幅掉 效。即便在熟悉的领域 ，企业尚且需持续应对各类埋伏 风险，而面对半导体行业的技能壁垒、专利结构规则、细分市场竞争逻辑等全新要素，办理 层若缺少 系统认知，极易在症结 决议中涌现 弊端。

（作者 刘晓）