阿里2025财年年报披露时提到，2024年4月-2025年3月期间，盒马GMV超过750亿元，首次实现整年经调整EBITA转正。

8月7日，盒马十周年开放日上，盒马CEO严筱磊还增补了一个细节“盒马在过去一个财年内里，每个月都是盈余 的。”

一位阿里人士告诉光子星球，“盒马经调整EBITA着实很早就可以摆脱 亏损，如果不是当时频繁折腾，不至于拖到2025财年才实现整年转正，我们以前天马行空，认为 线上电商做成了，就能做线下零售。”

客岁3月，严筱磊出任盒马CEO，提出了重振军心、聚焦标的目标 、实现常态化盈余 三个标的目标 性的调整。年末的内部信中，进一步聚焦到了盒马鲜生与盒马NB两个业态。到今年 ，盒马X会员店渐渐关闭，仅剩的一家盒马X会员店上海森兰店将于8月31日停止业务后，整个盒马X会员店业态都将走入历史 。

从四年试水八个业态，到第十个年初聚焦两个业态，盒马纠错的速度，似乎渐渐赶上了犯错的速度。当前端业态完成聚焦后，盒马把眼光从山姆调转到了后端供应链，试图向SHEIN取经。

感知需求方面，SHEIN经由进程 社媒数据和各类 技术手段，在25天之内能感知到市场厘革，远超其他时尚品牌。而盒马则将方法论转化为借助不断增加 的盒马鲜生、盒马NB门店，以及线上渠道的流量，从中源源不断地获取更准确的市场反馈。

整合供应 方面，SHEIN靠着技术立异 、数字化系统 、培训机制，为供应链创建了一套标准化系统 ，以小单快返承接从需求侧所获取的风向。盒马则有模有样地创建起了三层供应链系统 ，并加速品牌OEM化，一连输出新品。

对标山姆，花钱买辅导

迎来本身十周年的同时，也意味着盒马从以X会员店为代表的旧战略，切换到聚焦盒马鲜生、盒马NB店的新战略之中。

盒马对标山姆的出发点是2020年10月，为了执行对标，还开了新业态盒马X会员店。

开设盒马X会员店有黑白两个考量，短期为了承接特别时代 的囤货需求，恒久来看，盒马自认为 本身的目标客户群基数与规模 已经可以升维，能够面向核心都会的中高产家庭，并顺此进入千元以上的客单价市场。

到2023年7月31日，盒马在上海、北京推出“移山价”，主打榴莲千层蛋糕等爆品，价格直接对标山姆。彼时，官方说法是缩短与国际零售巨子 的差异。

对标进程 中，无论是品牌心智，还是价格，盒马供应链与山姆的差距，乃至多业态下会员运营暴暴露的种种题目，加之自身盈余 下滑而难认为 继。跟着 办理 层的交接，终极不得不紧缩战略，关闭X会员店。

事厥后看，通盘对标山姆失败，对于盒马而言，实际上是花钱买辅导。

一个典范案例是对标山姆年夜 包装的进程 中，盒马发现了国内斲丧者市场中，小包装更为风行 。这一发现，让盒马不得不改弦更张，不再盲目对标年夜 规格、追求家庭单元的千元斲丧。

2024年下半年开端 ，“移山”的打法发生 了厘革，针对山姆年夜 面向“中产家庭”定位的年夜 包装，盒马在“移山”系列中推出了120个“山姆同款”的小包产品 。

这一履历辅导，在今后传导至了后续产品 规格之上，比方当下烘焙与果汁类目中的新品上，盒马年夜 多以小包为主。

小包最年夜 的利益是，价格相对更低，能够让用户以低门槛的方式尝鲜。光子星球了解到，针对一些必要培育用户心智的新品，现在年 采用HPP（超高压灭菌技术）技术的姜黄生姜汁，规格上对标英国MUJO时，采用了高浓度、小包装。

另一个利益是，小规格产品 适用 的场景更多，且用户使用的负担相对较轻。像热量较高的烘焙类产品 ，盒马推出了很多得当2-3人份的小包装，包括适配5-6人份的分享型包装，其目标是贴合下战书茶，年夜 概吃一半放冰箱等场景。

除年夜 包转小包外，盒马在SKU的选择上，也放下了追求高客单价的执念。

光子星球了解到，盒马近两年对于既有产品 并不执着于价格高低，而是基于供应链和斲丧趋势决定 上新。比方今年 主推的低GI主食产品 中，其考量的两个要素，一个是还原度是否与传统非低GI主食口胃无差，另一个便是价格是否合理。

“主食都是日常高频使用的，本来价格就相比较 较低，今做成低GI之后，价格比本来 贵两、三倍，会使斲丧者望而却步，不敢频繁使用。”一位盒马人士表示，国内对于低GI食物 还必要时光 创建认知，不得当追求高价。

当战略、战术上都不再对标山姆，而起于对标山姆的业态盒马X会员店便成了鸡肋。毕竟，单靠盒马NB与盒马鲜生已经能够覆盖到更多用户，而覆盖所谓家庭用户，或是高客单价产品 ，经由进程 精选SKU，调整产品 规格仍然可以实现。

年夜 概 是这个缘故起因，盒马才会把留意力放在了分析用户决定，将需求传递到供应 侧。在这种情况下，转而进修 SHEIN，一方面将需求数据化，另一方面经由进程 各类 手段，整合、梳理供应链。

“拜师”SHEIN

分析用户决定，是获取斲丧趋势的核心手段。

对于商超而言，了解斲丧趋势重要靠动销，用户买什么就是是一次数据反馈。而对于盒马而言，还可以借助技术手段，从社媒上获取用户反馈。盒马在8月主推的冷冻水果，其中一个重要动因便来自小红书上，年青 用户的需求表达。

SHEIN的成功身分 很多，其中有两个至关重要的身分 ，一个是渗出到上游，乃至原质料，并将产品 拆解为部件，模块化分娩 ；另一个是借助各类 手段，让供应链能够敏捷、低成本地适配斲丧趋势。盒马在过往进程中也曾有过上述动作，只是在业态收束后变得更为明显 。

以烘焙为例，此前盒马重要向中游工厂延伸，从而形成贴牌代工的供应链系统 。这种模式之下，品牌方与代工厂的之间的利益纽带是：品牌输出市场数据，供应 采购资金，而代工厂供应 相符 请求 的产品 。

但代工厂并不克不及 完全满足各类 需求，特别是请求 引入新的质料工艺上，上述模式不但缺乏立异 动能，也不具备供应弹性。

SHEIN则将服饰拆解为一个个通用部件，将之数据化后传递至背后的供应链之中，不但把制衣厂纳入供应链，还会纳入拉链厂、印染厂，乃至原布厂商。

盒马最近推出的产品 中，似乎也有雷同动作。

烘焙年夜 类是极为内卷的行业，此前盒马一直将精神投入到熟悉外洋市场，并寻找 国内供应商上。而现在，除了既有的工厂之外，还将一家质料分娩 商宜瑞安引入到供应链，并与之团结开辟一种可食用的变性淀粉质料。这一质料大概会被用到盒马烘焙的面包、蛋糕、三明治、中式点心四个类目之中，渐渐形成产业带立异 。

延伸到质料侧，意味着盒马采购的身份和功能 也随之发生 厘革。此前，盒马采购的作用与传统采购雷同，多为找货、研发，跟着 到场到临 盆 与研发环节，采购也越来越偏重研发。

另一个进修 SHEIN的动作是让供应链适配斲丧趋势。

盒马对标山姆时已意识到，缩小供应链的差距无法毕其功于一役，单靠OEM很难安定 、一连地输出差异化产品 ，是以 在深度到场到产业链中时，也在供应关系上进 一步深化。

尤其是今年 盒马主推的低GI熟食类目中，我们能够看到一家为盒马供应 低GI（指血糖生成指数低于55）食物 的厂商开端 了OEM BD化转型。所谓OEM BD化，指的是从纯真 代工变为自动帮助品牌方开辟市场、供应 技术定制等办事 ，从而提升工厂的利润程度。

过去，推出这类新概念产品 ，技术性企业每每会聚焦于高端市场，缘故起因在于，高端市场越来越乐意为健康 付费，且企业也能依靠高毛利覆盖高昂的技术成本。而靠着OEM，这类新斲丧概念能够借助品牌力和线下门店网络敏捷完成普及。

深度到场也让盒马的供应链系统 变得更有弹性，使之可以应时，或是贴合场景出售。

水果类目年夜 多为时令性，另有年夜 量水果因成熟时缺乏卖相，或是必要保鲜才华确保口感，很难进入超市售卖。为了实现差异化，盒马将水果分为了三类，轻食线、后食线、延长货架线。

比方后食线的芭乐、释迦果、木瓜之类，在未成熟时，因果肉坚固便于运输，且外貌美丽；成熟时外表很轻易氧化变色，且一碰就坏，既未便于运输，也未便于陈列，难以在常规前提 下售卖。针对这一特性，盒马采用了去皮冷冻的方法，既保证 口感，也便于陈列。

SHEIN虽好，可供应链仍有品牌化需求

只管盒马战略变得聚焦之后，需乞降 供应 侧的屈服 都有明显 提升，但仍然必要看到，学步SHEIN并非一劳永逸，乃至会和SHEIN一样，面临雷同的窘境。

SHEIN在快时尚领域 可以年夜 杀四方，而在跨出该领域 ，进入年夜 标品时，其表现并不明朗。盒马货架上的SKU数量年夜 概 还没有SHEIN多，但涉及到的类目要比之多得多，这意味着盒马在供应 侧的整合，要比SHEIN面临着更为复杂的挑衅。

在十周年开放日上，我们看到诸如低GI与HPP等新概念，针对不同类目上新有了更场景化的产品 方案，这些从供应 侧提议 的差异化打法，将对门店的运营与办理 提出新的挑衅。

如果说十周年之前，兼顾不同业态透支了盒马有限的运营本领，那么现在SKU复杂、后端更加差异化，将淹灭盒马的门店运营资源 。

当盒马对供应商的差异化本领越是依靠，那么维系供应链则变得越来越重要。

当人们不断夸耀 SHEIN小单快返的供应链时，已有不少平台将眼光锁定在了那些供应商们，毕竟养娃耗时费力，将之迁移到本身“家”来，要来得经济快捷。

有供应商提到，给盒马做OEM重要输出年夜 流畅产品 ，本身仍然不会放弃品牌化，会考虑在OEM品类之外，走差异化的高端路径。

而跟着 其他平台接踵 把留意力转移到供应 侧，盒马好不轻易培育起来的供应链，大概反倒成了“锦衣夜行”。