“人类正在进行一场新货币革命，中国需要到场，不克不及 落后。”

 文 / 巴九灵

上周方才 结束的外滩大会，堪称一场关于数字资产将来的“思想核爆”。

对于平凡人来说，它们的内容大都晦涩难明，但落实到将来，有两个专著名词，大概会对我们的生存带来伟大 改变。

其一，是老朋侪“数字国平易近 币”。自2019年启动试点以来，这一完全由国家 羁系、央行背书的官方数字国平易近 币，已经渐渐渗透到地铁公交、商超零售、当局补助 发放等一样平常场景中，成为国内支付体系数字化转型的重要一环。

2020年，支撑 数字国平易近 币付款的超市

其二，是新朋侪“国平易近 币稳固币”，这个未成型的概念，隶属于“法币稳固币”的一种，现在尚未落地，仍在业内人士的议论之中。

所谓“法币稳固币”，就是锚定某种法定货币、价值 稳固的加密货币。例如，USDT（泰达币）刊行 方答应“1:1锚定美元”，即每刊行 1枚稳固币，刊行 方的银行账户里就有1美元的资金作为保障。

现在，稳固币被认为有助于提升跨境支付屈服 、降低成本，为企业出海和个人汇款供给 便当 。对国家 而言，在将来的全球数字金融竞争中，谁能率先布局稳固币，大概就能在国际金融格局中把握更多自动权。

4月，美国众议院通过了STABLE法案，旨在为支付型稳固币创建联邦羁系框架；5月，美国参议院通过了《指导和确立美国稳固币国家 立异 法案》关键步伐性投票，大概在岁尾 前完创建法；英国宣布 了关于稳固币刊行 、加密资产托管及加密资产公司财政妥当性的羁系提案……

手机App里的稳固币

中国也在布局——长期作为“金融桥头堡”的喷鼻 港，正在加快“法币稳固币”的探索 。8月，喷鼻 港《稳固币条例》正式实施，明白请求 在喷鼻 港刊行 法币稳固币或刊行 锚定港元价值 的稳固币主体必须申领牌照。这恰是 喷鼻 港为稳固币轨制 化、合规化发展铺设的轨道。

三个月前，央行行长潘功胜初次提到稳固币时，同样指出，数字货币和稳固币的发展，让跨境支付更高效的同时，也对金融羁系提出了伟大 的挑衅。

与此同时，因使用处 景相近且看似都是透过“捏造世界”完成支付，当人们热议国平易近 币稳固币时，数字国平易近 币也不可制止地被拿来比力——

有人认为，两者是互补关系：一个主打在岸，一个拓展离岸，配合 助力国平易近 币国际化战略。但也有人担忧 ，两者大概存在竞争，例如，在跨境支付中，假如国平易近 币稳固币更高效、更容易被担当，会不会挤压数字国平易近 币的空间？

在公众舆论中，数字国平易近 币和国平易近 币稳固币仿佛只能“择一而用”。

实际上，围绕数字国平易近 币和国平易近 币稳固币的争辩 ，不光关乎金融科技立异 和国平易近 币国际化，也涉及我国在国家 金融安全与全球金融话语权方面的战略抉择。

那么，什么是数字国平易近 币和国平易近 币稳固币？它们有何不同？国平易近 币稳固币是否会推出，又将走向何方？

带着这些题目，我们采访了多位专家，请他们为我们深入 分析。

大头有话说

Q1

“数字国平易近 币”“国平易近 币稳固币”分不清楚？

刘兴亮

着名数字经济学者

工信部信息通信经济专家委员会委员

刊行 与司法 属性：

◎ 数字国平易近 币由央行主导、双层投放、定位M0现金的数字形态，法偿性、可控匿名、可编程，政策对象 属性强，体系妥当性最高。

◎ 国平易近 币稳固币（港版“法币锚定稳固币”）由持牌机构刊行 、请求 1:1高质量储备、穿透羁系与托管安排 ，更贴近贸易化立异 与Web3生态。

适用处 景：

◎ 数字国平易近 币在小额高频、平易近 生惠补、政务缴费等零售支付与精准投放更有优势，可“可编程+可控匿名”。

◎ 稳固币在链上场景、24×7跨平台清结算、DeFi/链游/资产代币化（RWA）等“原生链上”生态更灵活 ，但需强约束以防挤兑与链优势 险外溢。

跨境与互操作：

◎ 数字国平易近 币跨境更多走官方互联互通（如mBridge批发型多央行平台），夸张 即时、原子结算与合规。

◎ 稳固币跨境天然24×7可达、对接全球链上活动性，但反洗钱/制裁合规与储备安全是命门。

数字国平易近 币=“国家 级底座”（稳与管），稳固币=“市场化前端”（活与快）。互补>对立，但在用户心智与支付入口上会存在肯定竞争。

廖望

浙江垦丁律师 事务所律师

数字国平易近 币由中国国平易近 银行直接刊行 ，其政策目的聚焦于国内支付体系当代化与金融主权掩护 ，夸张 中心化羁系与反洗钱合规。更多的是在岸的场景。

而国平易近 币稳固币，应该是离岸国平易近 币稳固币，是区块链上的“国平易近 币”，会由市场机构推动，办事 于中小企业跨境汇款、电商平台结算与链上贸易融资等场景。

所以，我认为离岸国平易近 币稳固币，更多地应该在当下出海的环境中去拓展，办事 “国平易近 币出海”这一重要战略。同时，也可以或许充分 利用区块链与稳固币的优势，在跨境场景中获得 体现。

现在，由于海外的场景加倍 市场化，企业更倾向于直接使用法币稳固币，而非数字国平易近 币。想要使用数字国平易近 币，需要考虑生意营业 敌手 是否担当的，就像贸易场景，进口方想要支付非洲的小币种，而中国出口方不担当，就需要美元结算。

刘晓博

财经批评员

公众号“刘晓博说财经”

数字国平易近 币从2019年开端 试点，渐渐进入推广期，但在平凡人生存中使用的频率仍然不高，有待进一步立异 运用 场景。将来将侧重于国内零售支付和小额匿名、大额可追溯的官方跨境结算通道。

对于大批 的跨境贸易结算和国际进出 ，客户首先 考虑的是合规、安全，所以使用数字国平易近 币的大概性较大，但也看政策请求 ，而小额支付、到场加密货币炒作，估计更倾向于使用稳固币。

将来，国平易近 币稳固币是否可以广泛 使用，要看产品的设计，是否好用、是否安全，是否能掩护客户隐私等。将来中国人的支付方式，大概是第三方支付、数字国平易近 币和国平易近 币稳固币三者并存的局面。数字国平易近 币假如不努力，大概是市场份额最小的。

外商办理跨境国平易近 币结算营业

Q2

为何要探索 国平易近 币稳固币？

廖望

浙江垦丁律师 事务所律师

区块链的本质是分布式账本，这与传统复式账本完全不同。美国证监会已经明白提出，将来将把资本市场迁移到区块链的分布式账本之上，而现在链上的美元资产已占到90%。这意味着我们必须在这一新的账本体系中占领 一席之地。

现在，围绕中国在全球金融市园地位和国平易近 币国际化的竞争，已不再范围于传统法币体系，而是转向了链上的新疆场 。

Circle的USDC和Tether的USDT已经别离 在不同地区为美元稳固币奠定了坚实根本。在这种配景下，国平易近 币稳固币的切入显得尤为迫切，无论是通过国平易近 币稳固币计价的链上金融资产，照旧以其推动的跨境贸易，都是提升国平易近 币国际影响力的重要路径。

向远之

广西科技大学老师

数字货币是全球趋向 ，发展数字国平易近 币和国平易近 币稳固币，不光能提升我国在金融科技范畴的话语权，主导中国版本的数字货币方案，还能扩展 国平易近 币在结算场景中的运用 ，削弱美元在国际支付中的操纵 地位，吸引更多国际客户配置国平易近 币资产，推动国平易近 币国际化。

最根本的是，需要数字国平易近 币和稳固币与实体经济深度结合，寻找 更多赋能实体的运用 场景，同时加强羁系，防范金融诈骗，确保其健康 发展。

刘兴亮

着名数字经济学者

工信部信息通信经济专家委员会委员

发展数字国平易近 币和国平易近 币稳固币，对我国资本市场、国际话语权、全球地位、国平易近 币国际化等均具有战略意义：

◎ 第一，支付—清算—定价一体化本领加强：e-CNY与CIPS/mBridge的协同，提升跨境直联屈服 与主权清算本领，在合规、可追溯与风控可编程上形成新优势。

◎ 第二，到场并塑造国际尺度：通过BIS项目与HKMA等同业协作，在多央行互操作、链上合规技能（合规模 块/合规即结算）上进献 方案，加强规矩 话语权。

◎ 第三，资本市场与数字资产生态：合规稳固币与央行数字货币的并行，为RWA、跨境ETF申赎、数字债券等供给 T+0或近及时结算根本，降低生意营业 敌手 与结算风险。

◎ 第四，国平易近 币国际化的“可选路径”：在传统通道（CIPS/SWIFT gpi）与新型通道（mBridge/稳固币）之间供给 组合拳，提升使用便捷性与收集 外溢。

在发展数字国平易近 币和国平易近 币稳固币的历程 中，有以下核心到场者：

央行/羁系当局：国平易近 银行（e-CNY顶层设计、运行规矩 ）、港金管局HKMA（稳固币持牌与CBDC研究 ）、BIS立异 枢纽（mBridge平台协作）。

金融根本设施：CIPS（国平易近 币跨境清算骨干 网）、mBridge（多央行批发CBDC平台）、SWIFT gpi（全球银行间加快通道，与国平易近 币营业 并行互补）。

持牌金融机构与清算行：负担钱包、结算、做市、托管等职能，是双层投放与稳固币储备/赎回的关键枢纽。

科技平台/场景方：电商、出行、跨境贸易平台、RWA/链上运用 方，为支付入口与运用 落地供给 泥土。参考e-CNY大规模 零售试点与链上稳固币运用 的全球履历。

Q3

“国平易近 币稳固币”大概的走向？

薛清和

智本社社长

首席中心宏不雅 战略研究 所副所长

当前央行并未推出国平易近 币稳固币干系的条例，大概处于论证或计划阶段。

将来，更大概在喷鼻 港推出离岸国平易近 币稳固币，而境内大概率不会推出。离岸国平易近 币稳固币运行机制大概雷同于现在的港元稳固币条例。

需要留意的是，稳固币和加密货币的一个凸起 特性是去中心化和全球自由流通，这对当前全球规模 内各国当局的金融与税收羁系、跨境结算与袭击 洗钱等犯罪行 为都是一个挑衅，同时链上金融对传统金融形成的替代与竞争存在伟大 的肯定 性。中国当局对稳固币与加密货币也不停坚持 谨慎态度 。

那么，为什么美国的稳固币条例还会出台？两个竞争逻辑是重要推动力：

▶▷第一，基于区块链技能的去中心化的平易近 间力气，与基于国家 构造的中心化的当局力气之间的博弈。近来五年，美国传统金融生意营业 者渐渐接纳比特币，意味着平易近 间力气渐渐形成势能并影响美国的党派、当局和国会，而特朗普当局借重 将加密货币纳入羁系，二者从对抗渐渐走向互助。

▶▷第二，各公法 币与金融市场之间相互 竞争。只管最初各国当局对加密货币都坚持 警惕，但是 在去中心化局势下，当局也担忧 错掉 新技能潮流和链上金融机遇，被其他国家 及锋而试。美国当局率先推出稳固币条例，从而激活了全球不少当局关注并跟进。

7月18日，特朗普签署天才法案

因此，在谨慎的态度 与竞争的压力相互 感化 下，这是一个博弈与探索 的历程 。

廖望

浙江垦丁律师 事务所律师

将来，我认为我国应该推出离岸国平易近 币稳固币，接纳双轨制。在离岸场景，使用离岸国平易近 币稳固币，充分 发挥区块链及稳固币的特性，降本增效，并覆盖国家 “一带一路”的大战略。而在在岸场景中，可以设计好离岸国平易近 币稳固币与数字国平易近 币的机制，将离岸合法合规地回归到在岸。

刘兴亮

着名数字经济学者

工信部信息通信经济专家委员会委员

现在，喷鼻 港已先行落地稳固币持牌轨制 ，即是为“离岸国平易近 币稳固币（CNH圈层）”供给 合规通道；本地层面仍以数字国平易近 币为主线。

将来的发展，我更看好“双轨制”：

轨一：数字国平易近 币继续扩展 零售运用 ，并在官方主导的跨境试点中与批发CBDC平台（如mBridge）对接。

轨二：（持牌）国平易近 币稳固币先在喷鼻 港与跨境链上营业 试水，围绕RWA、链上贸易融资、港交所数字资产生态渐渐拓展——但需满足高强度谨慎 羁系与储备合规，并与本地羁系口径坚持 同等性。

现在，企业在国际支付/跨境贸易中，存在场景化选择：

尺度贸易、B2B批量结算：倾向CIPS+传统跨境银行收集 （含SWIFT gpi），因其覆盖度、合规与开票对账流程成熟；若与mBridge渐渐对接，可获得 更低时延与原子结算。

链上原生或需24×7链上清结算（如RWA、链上抵押/保理）：倾向持牌国平易近 币稳固币（待牌照落地后的合规刊行 人），因其与智能合约原生兼容、跨平台互通。但必须满足KYC/AML与储备披露请求 。

零售与政务、补助 直达：e-CNY胜在政策对象 属性与可控匿名/可编程，便于普惠、补助 、场景券等。

此外，企业可行替代方案清单包括：CIPS（国平易近 币跨境清算）、SWIFT gpi、离岸国平易近 币账户（CNH）体系、银行直连/银团现金办理 、以及（试点中）mBridge批发CBDC。

对企业而言，我有三条“操作建议”：

左一点：先把“底座”买通。企业应优先接入CIPS与SWIFT gpi、买通多币种现金池与对账体系；关注mBridge试点机遇，提前做账务与合规模 块改革 。

右一点：链上要“持牌合规+场景牵引”。若涉及链上资金流，坚持持牌稳固币与可审计托管，优先选择有真实贸易/融资/RWA场景的闭环；不要为“收益农场”而牺牲合规与品牌风险。

下一点：把e-CNY看成“政策对象 接口”。用e-CNY做补助 发放、消耗券、应急保障、员工福利等“高频小额+可编程”场景，既顺应 政策，又能降低手续与对账成本。

本篇作者 | 蒋紫涵 | 责任编纂  | 何梦飞

主编 | 何梦飞 | 图源 | VCG