克日，晶泰控股（02228.HK）发布2025年上半年古迹 ，实现营业收入5.17亿元，同比增长403.8%，首次实现半年盈余 1.42亿元，引发市场关注。这家2024年刚登陆港交所的“AI for science第一股”，在宣布与美国DoveTree达成 高达59亿美元的互助希望后，股价在十个交易 日内累计上涨逾40%。随后，公司又宣布与韩国东亚公司签订互助备忘录，连续加码免疫与炎症性疾病管线。特别是孵化的企业希格生科利用晶泰的AI平台联合类器官创造的分子用于漫溢 性胃癌得到生物医药的诺贝尔奖“盖伦奖”，更是验证其立异 底色。资本市场的热度之下，一个问题渐渐浮现：由三位MIT博士在深圳创立的晶泰控股，能否在硬科技赛道走出雷同腾讯昔时 的成长路径？

晶泰的成长路径确实 和腾讯很多相似之处：

都出生 在深圳，这个孕育了数家万亿级民营企业的神奇都会；

上市时的市值都是20亿美金左右；

腾讯是互联网时代第一个盈余 的香港上市企业，晶泰是AI运用 时代第一个盈余 的香港上市企业；

甚至首创人都异常 相似，都有技巧 派别 和为人低调的特点；

……

晶泰会是深圳的下一个腾讯吗？

从“信息流”基建到“分子流”基建的跨越

1998年，中国互联网刚刚兴起。腾讯（00700.HK）以一款名为QQ的即时通讯 工具切入市场，敏捷积累用户，随后将社交关系链延伸到游戏、付出和娱乐范畴，渐渐搭建起一个凌驾 多个行业的互联网帝国。回首腾讯的成长 历程，其成长出现四年夜 阶段：早期基础建立期以QQ切入即时通讯 赛道，完成用户积累与贸易模式开端验证；随后进入生态扩张期，依托社交换量延伸至游戏、付出范畴，搭建“社交+”生态雏形；2012年起进入平台深化期，经过过程 投资京东（02618.HK）、美团（03690.HK）等企业美满产业布局，强化网络效应；2019年至今则迈向科技赋能期，加年夜 对AI、云盘算等硬科技投入，推动产业数字化转型。

而晶泰控股的成长 轨迹，正与腾讯的阶段性成长形成呼应。据公司官方披露信息，2015年，三位MIT博士温书豪、马健、赖力鹏在深圳创立晶泰后，前期聚焦AI制药技巧 攻坚，经过过程 “量子物理+AI+机器人”平台冲破 传统药物研发瓶颈，完成与辉瑞（PFE.US）等国际药企的盲测互助，验证了技巧 可行性；2024年，随晶泰与协鑫集团签订钙钛矿研发订单，公司进入第二成长 阶段——从纯AI医疗范畴向新材料、农业科技等范畴拓展，动手搭建“分子研发”基础方法 底盘：一方面连续深耕制药赛道，2025年与DoveTree达成 近60亿美元互助、与韩国东亚制药团结研发免疫疾病管线；另一方面延伸至新材料、农业科技范畴，并孵化了剂泰医药、希格生科、耀速科技、莱芒生物等项目，形成上卑鄙协同效应。

对二者的成长 轨迹举行类比，腾讯在第一阶段搭建了即时通讯 平台，后续阶段在此基础上举行生态扩张与产业赋能，即在“信息流”的基础方法 上方“建立楼宇”，积累普遍 的用户基础，再以此优势、技巧 外溢至更多营业 范畴；而现在晶泰也雷同地处于第二阶段初期，经过过程 搭建AI驱动的分子研发平台，完成了“分子流”基础方法 的地基搭建，积累高精度的机器人与研发数据这些 AI 时代的“生产材料 ”基础，未来有望在多范畴实现分子准确设计，在技巧 外溢、营业 拓展中释放规模化的潜力，实现从“基础建立”到“生态扩张”的成长路径。

两者的共同点在于，均押注于巨年夜 潜伏市场的拐点期：腾讯捉住了消费互联网兴起的机会，晶泰则对准了AI重构科学研发的浪潮。不同的是，腾讯经过过程 “流量变现”模式构建互联网帝国，晶泰则以“分子资产”为焦点，经过过程 互助里程碑付款验证平台代价，试图重塑药物、材料等范畴的研发规则。

归根结底，物质和信息都是宇宙最告急的基本 元素。构建物质分子发现（晶泰）或信息流畅（腾讯）的基础方法 平台，都有时机缔造万亿市值的时机。互联网时代的巨头职位难以撼动，但是 在新一代的科技时代，晶泰在硬科技赛道闯出一条奇特 的道路并率先实现盈余 ，拥有巨年夜 的市场时机，也建立起本身奇特 的壁垒。

腾讯为何押注晶泰这一“分子流”平台？

值得注意的是，腾讯是晶泰的告急股东，这也是腾讯在AI制药范畴的首次焦点布局。IPO前，腾讯持股13.66%，并在2024年港股上市时继承作为基石投资人参与。腾讯此次布局，背后是多重逻辑的支撑。

起首是对首创人团队与技巧 实力的认可。晶泰首创人团队背景亮眼，董事长温书豪为MIT博士后研究员，在盘算物理及量子化学范畴拥有凌驾14年的研究经验；CEO马健拥有浙江年夜 学理论物理博士学位及MIT博士后学位，在量子信息、量子盘算、数值模仿方面有丰富的研究经验；CIO赖力鹏拥有芝加哥年夜 学物理学博士和麻省理工学院博士后学位，对医药相干软件的开辟与运作有深入 了解 ，重要监督公司人工智能开辟。腾讯首创人马化腾与温书豪均具备温润如玉的学者气质，对技巧 驱动产业厘革的认知高度契合。截至2025年6月，晶泰平台已服务全球300余家机构，覆盖全球TOP20药企中的16家，其AI模型 在药物分子设计、临床试验预测等环节的准确性与效率，已经过过程 国际药企的实际互助验证。

其次是对行业市场规模与增长潜力的判断。晶泰所处的“分子科学研发”范畴，正处于蓝海扩张期。据Frost&Sullivan数据，全球药物研发外包服务市场规模估计 2030年将达3,632亿美元；而据晶泰控股招股书对全球材料科学研发开支的预测，估计 2030年将达1,779亿美元，两年夜 范畴合计约3.9万亿美元市场规模。

叠加AI技巧 在分子研发中“降本增效”的特征 ，晶泰可将药物发现周期，缩短至传统的三分之一，且据国盛证券分析，AI for Science可将新材料行业研发资本降低70%。而晶泰的模式与传统CRO企业“研发依靠人力和项目制”的特点不同，其更接近互联网平台的“规模化复用”逻辑。公司特有的“第一性原理+AI+主动化”研发模式，经过过程 利用第一性原理盘算和AI算法，在虚拟情况中生成数百万个候选分子并快速实现预测和筛选收敛至十数个优选分子；机器人实验室接收指令后，主动执行这些优选分子的合成、提纯与测试，发生 真实、高质量的实验数据；同时，实验数据被实时反馈至AI平台，用于迭代优化算法模型 。这一动态闭环的研发模式可将传统研发中耗时数年的工作紧缩 至数周或数月，显着降低实验试剂和人力资本的斲丧，并年夜 幅降低研发的盲目性，提高 候选分子的告成 率。晶泰的这一AI平台化技巧 可运用 于多范畴，边际资本递减特征 显着，具备先发优势，有望成为行业领跑者。

贸易模式上，晶泰也已开端跑通，经过过程 机器人研发服务的模式得到利润率更高的现金流，同时贸易模式中的药物发现营业 ，除了研发费用，完成交付后，还能连续收到里程碑付款和未来的贩卖（或贸易化转让）分成，固然分成比例有高有低，但是 收到就是纯利润。

考虑到晶泰控股已官宣的四十几个互助中有年夜 量 欧美领先年夜 药企、开创 新药的重磅管线，这些药物的年贩卖额通常对应十亿美金甚至百亿美金利润，一旦上市对晶泰就是爆发式的利润提拔。而晶泰控股刚强地选择了走平台型的成长 道路，经过过程 反复验证并开始进入里程碑劳绩的普遍 新药研发互助，和未来的贩卖分成，反复拉高企业未来营收的天花板。

今年公司开端盈余 后这种贸易模式更加初显威力，稳固的现金流+未来一个又一个收益分成的利润炸弹，频繁的药企互助官宣也让市场对晶泰控股建立起长期信心 。未来，这种贸易模式的优势也将在股价上会集表现，安稳的增长+里程碑分成和贩卖分成时的一次次正向反馈，有潜力把 市值推向万亿的高度。

“分子流”能否复制“信息流”的古迹？

回首腾讯的成长 历程，其告成 的焦点在于捉住了信息互联网的基础方法 时机，经过过程 平台化构建形陈规 模效应，实现跨越式增长。晶泰现在所处的地位 ，某种意义上与之相似：在AI+机器人驱动的科学发现范畴，公司正在建立“分子研发的基础方法 ”——一方面，晶泰为辉瑞的新冠口服药Paxlovid缩短了数月的上市周期，换来其年贩卖 189 亿美金的结果；2023年与礼来（LLY.US）的2.5亿美元的互助革新了当时中国AI制药范畴的单管线金额纪录；2025年更是与DoveTree达成 一项高达59.9亿美元的互助，种种互助验证了其贸易落地路径。另一方面，晶泰在新能源范畴与协鑫集团签订10亿元计谋 协议共同开辟钙钛矿、锂离子电池材料等新材料；在石油化工范畴向中石化交付催化剂分析前处理惩罚工作站以优化催化反响 过程；在今世农业范畴与恒健控股、寿光蔬菜互助打造“人工智能+种业”立异 团结体。其在能源化工与农业行业的延伸则展现 出横向产业扩张的潜力，晶泰控股正在渐渐浮现 出规模化效应。

固然，作为早期成长型企业，晶泰仍需连续验证订单兑现与技巧 迭代的稳固性。但综合市场空间、技巧 壁垒和资本支撑 ，这家公司正构建起强盛的生态网络效应，并展现出稀缺的长期代价。

当这家规模化成长 的企业专注于未来5-10年渐渐为这个世界创造出数百个到数千个的高附加值的物质分子，这些分子年夜 概是治病救人的超级重磅药，也年夜 概是解决能源问题的超级材料，大概 是受众普遍 的超级功能性消费品（如功效补剂、生发成分等），那这家企业所创造的代价就撑得起万亿的市值空想。

从深圳的产业土壤来看，这里曾孕育出腾讯这样的“信息流”巨头，现在在“分子流”范畴，晶泰无疑是最具潜力的候选者之一。作为饱经验证的AI+机器人领跑企业，也是率先实现盈余 的 AI For Science 平台，其最终能否成长为万亿级平台型企业，信赖时光 与市场会给出谜底 。