出 品 | 异观财经

作 者 | 夜叉白雪

“水果 一哥”百果园团体，事迹 崩了。

3月27日，百果园团体发布了截至2024年12月31日止年度事迹 公告。从公布的数据来看，2024年百果园营收和利润双降，由盈转亏，门店数目减少近千家。

作为水果 界龙头之一的百果园，也曾风光无两。2020年至2022年，事迹 飙升，并在2023年1月16日，乐成登陆港交所，成为“水果 连锁零售第一股”。

然而，上市之后，百果园事迹 增速显着放缓，2024年事迹 爆雷，由盈转亏，从巅峰 跌落谷底，百果园何故 至此？

事迹 爆雷，百果园“年夜 败局”

此前，因为吃到消费进级 红利，百果园也有过巅峰 时候。

建立于2001年的百果园，在2015年完成4亿元A轮融资，估值达50亿元，成为其时中国水果 连锁零售行业最年夜 的一笔投资。2018年，百果园完成15亿元B轮融资，由中金智德、中植资源、中金汇融、基石资源、源码资源、越秀产业、深创投等机构投资，估值达90亿元，又一次革新水果 零售行业融资纪录。

建立20年后的2021年，百果园营收规模 突破百亿元年夜 关，于2023年乐成登陆港交所，成为“中国水果 连锁零售第一股”，同年营收规模 近114亿元，营收规模 达到 公司历史 巅峰 ，成为中国最年夜 水果 零售经销商。与此同时，百果园的门店数目也达到 历史 峰值的6093家。

从该公司近来六年的历史 数据看，2024年之前，百果园营收处于增长 态势，保持红利状况 。公开数据表现，2019年-2023年，百果园近5年营收分别 为：89.76亿元、88.54亿元、102.9亿元、113.1亿元以及113.9亿元，净利润分别 为：2.495亿元、4906万元、2.303亿元、3.233亿元以及3.617亿元。

然而，进入2024年，百果园事迹 爆雷，跌落谷底，营收和利润双降，并出现净利润初次亏损，加盟商撤离，百果园万店规模 的目标，越来越远。

数据表现，2024年全年，百果园营收102.73亿元，同比下降 9.8%；毛利为7.64亿元，同比减少41.9%；除所得税前亏损为3.91亿元，同比减少202.7%；公司所有者应占亏损为3.86亿元，同比减少206.7%；每股基本及摊薄亏损为0.2552元，同比减少211.1%，2023年为红利0.2297元。

2024年百果园团体加盟门店及自营门店总数为5127家，相比 巅峰 时代 的6093家，减少966家。其中，百果园团体管理的加盟门店一年就减少779家。

与此同时，百果园付费会员人数也在减少，从2023年的117.1万人，减少至85.4万人，一年时光 付费会员流掉 近32万。

如今百果园市净率不敷0.5，百果园股价为0.94港元，相比 5.6港元的发行 价，股价下跌83%，曾经市值超百亿，如今总市值仅剩14亿港元，

百果园团体能否走出阴霾，重回巅峰 ？

百果园，何故 至此？

百果园作为水果 零售行业的紧张企业，事迹 崩坍，由盈转亏引发 外界存眷 。

总体来说，百果园由盈转亏是行业共性挑战与企业计谋 短板叠加的结果。

一、从行业角度来看，水果 行业存在天然短板，且市场竞争白热化。

水果 行业短板之一是高耗损率，水果 易腐、保质期短，供给 链各环节（采摘、运输、仓储、销售）若毗连 不畅，损耗率可能凌驾10%-20%，直接影响利润率。

别的，水果 行业还具备非标品特性，水果 品质受产地、天气、种植技巧 影响年夜 ，尺度化难度高，导致采购本钱波动年夜 、品控繁芜 。

百果园的收入重要来源 于水果 销售。消费者对水果 最基本同时也是最焦点的诉求就是：好吃和新鲜。这背后是对企业供给 链和冷链仓储技巧 的磨练。

如今百果园面对几方面挑战：

1、 产地分散：依靠环球采购（如东南亚榴莲、智利车厘子），产地分散导致运输链路长、本钱高，且易受国际物流（如海运延误、关税波动）影响。

2、 冷链笼罩 不全：部分二三线都会冷链设施不敷，运输中温度波动导致损耗，尤其是高单价品类（如草莓、蓝莓）。只管百果园在冷链仓储方面有所投入，但在一些下沉市场或偏远地区，冷链笼罩 率可能仍然不敷，导致水果 损耗率上升。

3、 仓储技巧 瓶颈：预冷技巧 、气调库等投入不敷，部分地区堆栈仍依靠传统仓储，难以实现精准温控和库存周转优化。冷链仓储建设和运营本钱较高，尤其是高端冷链技巧 ，可能对利润率造成压力。

4、 供给 链整合难度年夜 ：百果园作为零售企业，必要整合上游种植、中游批发和下游零售环节，但上游种植端平日 较为分散，缺少 尺度化和规模 化，导致供给 链整合难度较年夜 。

如今中国水果 零售赛道的到场者浩繁，尤其是社区团购、生鲜电商等新兴模式的崛起，对传统水果 零售企业形成打击 。百果园可能面对代价战或市场份额被分流的压力。京东、美团等电商平台对百果园造成的竞争压力可以说是最年夜 的。

水果 零售行业竞争激烈，尤其是社区团购、生鲜电商等新兴模式的崛起，对传统水果 零售企业形成打击 。百果园可能面对代价战或市场份额被分流的压力。

一方面，电商平台仓储和冷链物流技巧 优势 显着。仓储和冷链技巧 的提拔，可以低落果鲜的损耗率。鲜果的口感、新鲜程度，以及物流配送时效都对用户体验发生 直接影响。

电商平台依托强盛的技巧 能力和资源 整合能力，通过“产地直销”模式，直接毗连产地和消费者，收缩供给 链环节，低落本钱，减少损耗，同时保证 了水果 的新鲜度。这对百果园这种依靠线下门店销售的水果 零售形成肯定 竞争威胁 。

另一方面，在消费者触达方面，百果园难以与电商巨头竞争。电商平台拥有庞年夜 的用户底子和流量进口 ，可以或许通过线上渠道快速触达消费者。而百果园的流量重要来自线下门店和自有线上平台，流量来源 相对单一，用户触达规模 有限，难以与电商巨头竞争。

水果 零售的终局竞争将是“屈服 之战”，谁能以更低损耗、更快周转触达消费者，谁才气穿越周期。

代价高≠高端。

单纯高单价难以为继。百果园定位中高端市场，代价相对较高，代价竞争力不如电商平台，尤其是在经济情况不肯定 性增长的情况下，消费分层加剧，一线都会中产及高净值人群对品质、健康、稀缺性的需求持续存在，但普通消费者更倾向性价比，消费者可能更倾向于选择性价比更高的平台。

比起直营模式来，加盟模式有低本钱、快速扩张的优势 ，但同时有着监督管理的高风险。保证 每个门店的运营服从同一尺度对品牌总部来说，挑战很年夜 。而加盟门店的负面评价影响的则是品牌自身的口碑，如果品牌总部在管理半径和构造能效上未获得 强化，存在加盟反噬品牌的风险。百果园此前就曾加盟门店管理不善，多次深陷坏果、烂果风波，陷入品牌危急。

对品牌商来说，加盟模式和直营模式的差异决议 收入和利润来源 的差异，采取加盟模式的连锁品牌若要做年夜 做强，必须让加盟商赚到钱，让潜在加盟商意识到加盟该品牌是一门不错的生意业务，到场该品牌，门店数目扩年夜 ，品牌收入增长 、本钱摊薄，在新品研发和销售代价上保持强劲竞争力，吸引更多顾客，这样的一个正向轮回 ，才是加盟模式红利的关键 。

然而如今的百果园，正处于闭店、加盟商逃离的窘境，百果园加盟门店数由2023年底的6081家，减少至2024年底的5116家，一年加盟门店净减少965家。加盟门店骤降也导致产物销售收入也下滑。2024年团体管理的加盟门店的产物收入为74亿元，与2023年的85亿元相比 ，一年收入产物销售收入减少11亿元。

百果园也在主动求变。2024年是百果园实行“高品质水果 专家与领导者”新计谋 的元年，也是公司十年计谋 规划的第一个三年操持的起始年。在这期间，百果园开展“三年夜 战争”：品牌焕新战、招牌果引领战和礼品战，但营销开支年夜 幅增长，影响了公司收入和利润表现。

从短期事迹 结果来看，新计谋 尚未见效。百果园的亏损是行业共性挑战与企业计谋 短板叠加的结果。短期需优化本钱布局、修复品牌形象，恒久则需通过技巧 投入和供给 链重塑构建护城河。