高通胀成为了悬在美联储头上的“达摩克利斯之剑”。

美国总统特朗普不停进级 的贸易战激发 了环球金融市场的残酷抛售，周一，市场猜测美联储大概会出手干预以遏制损失 。但多位美联储视察 人士体现，不要指望这一点。

经济学家和市场剖析 师体现，由于通胀率仍高于美联储的目标水平，且关税激发 的价格上涨迫不及待，他们以为美联储官员将在降息之前等待其对实体经济的影响。这大概必要几个月的时间才能在官方数据中显现出来。

摩根士丹利首席美国经济学家Michael Gapen周一体现：“假如我们没有陷入阑珊，美联储短期内很难忽视 这种通胀，其在可预见的未来将按兵不动。”

美联储官员在危急时代 接纳举措稳定市场和经济方面有着良好的记载，这意味着美联储会在政策会议举行 之外的时间进行告急降息，以抑制 涌现 严峻阑珊的大概性。美联储前次如许做照旧在2020年3月。

早些时间，利率互换暗示美联储鄙人 周降息25个基点的大概性约为40%，远早于美联储5月6日至7日下次预定的政策决议 。今后，投资者低落了这一押注。

然而，当前的经济数据仍旧表白 美国经济稳定，尽管 正在放缓。3月份的就业报告 体现，在关税实施之前，劳动力市场体现良好，月度增幅超越 全部预期。

美联储理事库格勒周一在颁发 讲话时体现，关税的影响对通胀的影响比对经济增长 的影响更为紧迫。

市场压力并未达到干预水平

美联储还可以利用临时贷款对象 来防止流动性不够 导致信贷市场瘫痪，美联储在2020年和2008年环球金融危急时代 都接纳了这一步骤 。

显然，市场不停处于压力之下。周一，股市暴跌，环球股市价值三天累计蒸发约10万亿美元。随着投资者追求 避险，美国国债和日元上涨。尽管 美国债券周一从接近 开盘的高点回落，当天交易业务走低，鞭策 收益率全线上升。

然而，金融市场的痛苦尚未显露出大概迫使美联储干预的流动性不够 的迹象。

与此同时，美联储最喜好的通胀指标在停止2月份的一年中为2.8%，远高于其2%的目标，且仍未收到特朗普关税政策的影响。别的，一项衡量恒久通胀预期的指标已连续三个月上升。

美联储前副主席布雷纳德体现，这使政策制定者处于困境。她在接受采访时体现：“他们会盼望抑制 这些通胀压力，这使得美联储在看到任何疲软迹象之前，几乎 没有本领出手支撑 劳动力市场。因此，这对美联储来说是最艰苦 的情况之一。”

股市暴跌以及企业和消费者的悲不雅 前景大概预示着真正的经济放缓。一些经济学家体现，假如关税维持不变，环球经济阑珊的大概性会更年夜 。

然而，美联储主席鲍威尔上周五体现，美联储不会急于对市场动荡做出反响 ，称官员们有“任务”保持通胀预期稳定。他体现，利率处于有利地位 ，使官员们偶尔间评估特朗普的政策对经济的影响。

鲍威尔还体现，根据当前数据，经济“仍旧处于良好状态”，而且没有说起 连续的股市下跌。一些剖析 师由此预计：假如美联储以为它再次面对通胀预期大概脱锚的风险，那么就像2022年一样，即使 股市下跌20%，也不会制止它保持紧缩的政策。

“导火索”会是什么？

大概促使美联储接纳举措的一个进展是，任何迹象表白 美国国债市场或其他金融体系的关键部分运作不正常。

荷兰国际团体首席国际经济学家James Knightley体现：“除非涌现 因市场失灵而激发 的金融稳定风险，不然 我以为，在现阶段，美联储不会出手干预。”

斯坦福年夜 学金融学教授Darrell Duffie体现，他与纽约联储工作人员过去进行的研讨 表白 ，当宏不雅 经济波动性上升时（就像如今如许），美国国债的流动性确实会下降 。当交易业务商被市场活动压垮且无法维持其中 介脚色时，就会涌现 激发 警报和必要支撑 的市场失灵。Duffie体现，这种情况尚未发生。

一些经济学家体现，假如涌现 这些告诫旌旗灯号 ，官员们也更有大概会利用特定的贷款对象 来做出回应，而不是调解利率。比方，在2020年3月，当美国国债市场冻结时，政策制定者启动了一项年夜 规模的债券购置 筹划，并在2023年硅谷银行倒闭后为银行推出了一项告急贷款筹划。

Wrightson ICAP首席经济学家Lou Crandall体现：“假如金融压力加剧，美联储的应对战略是直接解决这些题目，而不是利用利率来解决全部题目。”

其他人指出，美联储在缓解与白宫政策相干的担忧方面本领有限。

德意志银行高级 美国经济学家Brett Ryan体现：“这不是美联储可以解决的题目。这里的题目主要在于特朗普政府，他们没有退缩乃至加倍下注，所以你看到市场做出了相应 的反响 。”