文/谢逸枫

2025年10月10日，恒年夜 地产集团有限公司新增7条被实行人和恢复实行信息，实行标合计10.3亿余元，涉及建立工程施工合同 纠纷等案。截至10月10日，恒年夜 地产被实行总金额凌驾570亿元另有限制消费令、失信 被实行人及终本案件信息。

现在香港特别行政区高等 法院初审法院一份判决书表现，中国恒年夜 集团的清盘报酬 许家印家族相干资产的担当人，涉及环球77亿美元资产被冻结、担当，还涉及到许家印23亿美元家族信任 大概被冻结、担当。

截至2022年12月31日，中国恒年夜 最后 一份“单独”经审计财政报表披露的负债额约275亿美元。截至2025年7月31日，清盘人已收到187份债权证实表，傍边 提出的债权总额约为3500亿港元(450亿美元)，负债范围 翻倍。

根据清盘人供给 的恒年夜 、许家印资产及资产变现资料最新数据表现，截至2025年7月，中国恒年夜 在境外的可用现金总额只有2.55亿美元，而其直接持有资产的变现额度仅有1100万美元，清盘人实际上能收回的资金也就1.67亿美元。

对债权人来说，77亿美元、23亿美元的许家印资产，总共 约合720亿元人平易近 币，比较 恒年夜 2.4万亿元的总负债是杯水车薪，但总算看到一点希望，清盘人、境外的单子持有人、银行等大概优先收回部门资金。

对购房者来说，被冻结、担当的资产属于许家印个人和其家族，和各个楼盘项目公司是分开的，以是烂尾楼复工还是得靠处所 当局和AMC纾困及国家的房地产项目白名单支持 ，购房者短期内，无法直担当益。

老板资产、信任 被冻结、担当的案例，表明企业、老板已往那种“高负债、高分红、失事前突击设信任 转资产”的做法，今后 会更受羁系和市场鉴戒，境内外融资、减持、做信任 安排都会受到更严格的审查。

值得留意的是许家印的事件，将鞭策 本地加速个人停业、跨境停业协作、反敲诈转移资产等相干司法 的出台，为后续雷同案件供给 国内法依据。毫无疑问，因为 离岸信任 在海外，跨境停业协作将是重中之重。

许家印550亿元环球资产被冻结、担当

2024年1月29日，香港法院命令 对中国恒年夜 集团举行清盘。清盘人随后开端 追索公司资产和高管不妥所得。2024年3月，清盘人告状许家印等前高管，请求 追回60亿美元的工资、奖金和分红。

2024年6月，香港高等 法院同意了中国恒年夜 的清盘人的请求，请求 许家印必须 向清盘人告知 其所有单项价值不低于5万港元的资产（包罗但不限于以本人名义/他人名义持有、境内/境外资产），以及被克制处置的资产是否已被出售等情况。

此次担当申请的直接因由是许家印未服从2024年6月24日科尔曼法官下达的司法 文书。其时法院不仅对许家印下达总额77亿美元的马雷瓦禁令（冻结令），克制其处置环球范围 内相干资产，还附带披露令。

请求 其在7日内经由过程 宣誓书申报“所有价值5万港元或以上的资产”，无论资产位于香港或境外、以本人或他人名义持有、单独或配合 拥有，均需列明价值、地位 及详情，此中特别包含“附件C所列公司的资产及已出售资产去处”。

附件C中14家公司，含第四被告新新（英属维尔京群岛）有限公司，正是离岸信任 架构中常见的底层资产持有主体。裁决书纪录，许家印基本 没有服从披露令”，既未说明上述公司与信任 架构的接洽关系 ，未披露相干资产的实际掌握 情况与流向。

法院在裁定中明确限制 了担当人的权限边界，仅授权其“辨认、保全与调查”许家印的相干资产，确保77亿美元冻结令实行及资产近况维持，同时删除了担当令草案中大概赋予担当人“处置资产”的条例。

且未就信任 本身的设立正当性、受益权安排、资产归属等焦点司法 属性作出任何终局性判断。法院当前的动作，是解决‘资产能不能管’的标题，而非‘信任 该不应废’的标题。必须 经由过程 担当人到场，查明信任 与公司背后的实际资产归属及流向。

这意味着信任 架构的存续效率 仍未被否认 ，只是其接洽关系 资产不再处于‘隐匿状况 ’。本案中法院的关注点在于许家印是否经由过程 家族信任 架构‘本色 掌握 资产却逃避披露任务’，而担当裁定则是对这一潜伏风险的司法回应。”

许家印未服从资产披露命令 ，清盘人在2025年4月向香港高等 法院申请担当许家印相干的全体 资产。9月16日，香港高等 法院针对许家印名下资产作出环球禁制令，克制其处置环球范围 内价值上限为77亿美元（约合人平易近 币550亿元）资产。

因为 许家印未能履行资产披露任务，法庭认为 其举动组成 藐视法庭，任命担当人有助于定位和掌握 这些资产。许家印的“前妻”丁玉梅名下的年夜 量资产（包罗游艇、豪车、伦敦豪宅等）早已被香港和英公法 庭发出环球禁制令并冻结。

香港高等 法院在2025年9月16日作出了一项重要裁决，委任中国恒年夜 的清盘人作为许家印资产的担当人，并同时委任了一名监督状师。法庭已对许家印名下资产发出环球禁制令，克制其处置价值不凌驾77亿美元的资产。

根据告状书表现，中国恒年夜 的清盘人请求 冻结的许家印家族资产涉及33家境 外公司，7个以许家印本人或境外名义公司开设的银行账户。本次判决中，香港高等 法院答应中国恒年夜 的清盘人担当上述境外公司，7个相干银行账户均已被冻结。

在被冻结的银行账户中，中国银行香港、汇丰银行、星展银行的账户是许家印直接实名持有。别的有4个工商银行的账户，分别 经由过程 4家境 外公司持有，此中两家公司背后实控报酬 许家印，别的两家实控报酬 丁玉梅。

中国恒年夜 的清盘人担当的许家印资产包罗位于中国香港、英国、美国的多处物业，另有私人飞机、豪车、游艇等，如两辆劳斯莱斯幻影，车牌分别 为中国本地车牌粤A98888、中国香港车牌HD3333，3333是此前中国恒年夜 的股票代码。

33家境 外公司分布在中国香港、英属维京群岛、开曼群岛等，这些公司部门是许家印直接持有，部门为许家印前妻丁玉梅持有，另有一家公司英属维京群岛公司为许家印的儿子持有。因此，许家印的550亿元人平易近 币资产已经被冻结、担当。

许家印163.8亿家族信任 被调查

9月16日香港法院的判决，是对恒年夜 集团（原告）于2025年4月3日向香港法院申请命令 集团清盘人成为许家印全体 资产及业务的担当人和办理 人的判决，判决的结果由恒年夜 集团的清盘人出任许家印全体 资产及业务的担当人和办理 人。

根据法院最终 裁定，此次担当人（恒年夜 整理人）针对潜伏信任 接洽关系 资产的调查与羁系权限，将聚焦三年夜 焦点领域：一是查阅与信任 相干的接洽关系 公司（如附表1公司）的账簿、记录和文件，调查信任 与这些公司的接洽关系 关系及资产持有情况。

二是核实信任 接洽关系 资产的出售、转移轨迹，防止资产耗散；三是对已被除名的涉及信任 资产持有或办理 的英属维尔京群岛公司，经由过程 司法 步调申请恢复注册状况 ，以追溯信任 资产去处。

担当人无权干预 信任 本身的正当存续、变更信任 受益人，更不得处分 信任 资产（如出售、抵押信任 名下资产），仅为保障禁令实行、防止信任 资产耗散而开展工作。现在，恒年夜 整理人已动手推进接洽关系 公司与家族信任 资产的调查工作。

许家印需在14日内就费用承担标题提出异议，若未提出，将承担本次担当申请的全体 费用。雷同跨境信任 “击穿”案件往往需经历漫长周期，许家印接洽关系 信任 涉及的资产范围 更年夜 、架构更复杂，涉及多个离岸司法管辖区，后续博弈难度增加。

恒年夜 集团的清盘人作为担当人，获得了获取许家印资产信息和保全资产的权利 ，包罗调查所涉公司的事件、获得公司账簿、记录和文件，以担当人或代名流的名义挂号 所涉资产等等，但无权处置这些资产。

值得留意的是香港高等 法院详细附表1和附表2在判决书中并未公布，详细包罗哪些公司，以及是否包罗所谓23亿美元（约合163.8亿元人平易近 币）家族信任 。在判决书中有关于信任 的说法，是在“禁令范围 ”章节。

根据许家印方状师对禁令范围 提出异议，比如法院未对XIN XIN (BVI) LIMITED（恒年夜 年夜 股东，许经由过程 该公司持股恒年夜 ）或附表1所列的其他14家公司作出Mareva禁令。以是，法院不应当 就XIN XIN (BVI) LIMITED的自身资产委任担当人等。

对此，香港高等 法院法官驳回许方状师的说法，称禁令和披露令已明确涵盖包罗XIN XIN (BVI) LIMITED在内的附表1公司，但是 现在许方并未遵循披露令，以是有须要授予担当人权利以查阅公司文件，确保禁令服从。

法官说，我的留意力也被引向英国高等 法院副法官 Edward Bartley Jones QC 在Dadourian Group & Others v Azuri Ltd [2005] EWHC 1768案中表达的以下不雅 点。第一是对第三方做出冻结禁令的管辖权是毋庸置疑的。

比如假若有 充实来由认为 第三方的资产实际上是受禁令限制的资产，就可以对第三方利用冻结禁令。比如第三方经由过程 简易信任 或作为代名流等情势为被告持有资产，乃至 资产难以追踪，那么对第三方的冻结禁令就是公道且须要的。

第二是无需以严格的信任 法意义确立实益所有权，本色 重于情势，重如果 本色 性掌握 。即不止对简易信任 可以利用Chabra管辖权冻结禁令，对全权信任 依然可以利用Chabra管辖权，假如本色 性实际是相干被告掌握 了该全权信任 中的资产。

以是，判决书中，香港高等 法院法官引用了一个国外的判例，该判例的法官判词 提到：“即便资产被置于全权信任 ，指受托人可自立 决议 信任 利益分派 的信任 情势)中，若本色 事实表明相干被告可掌握 该全权信任 的运作。

则法院仍可针对该全权信任 利用‘沙布拉禁令’(Chabra Injunction，一种资产冻结令)，资产置于全权信任 的举动无法阻碍该克制令的利用。可见关于信任 的内容是法官引用的其他案例，判决书并未提及 任何许家印的信任 。

法官的不雅 点表明，当信任 被用来规避债 务人任务 、敲诈债权人时，其资产隔离的防火墙将被司法 彻底击穿。此次许家印23亿美元（约163.8亿元人平易近 币）的海外资产被调查，存在被冻结、担当的大概性，击碎海外信任 绝对安全的理想。

许家印23亿美元家族信任 被刺穿吗

俏江南创始人张兰设立在境外的家族信任 就曾经被击穿。新加坡高等 法院彼时的判决书表现，法官认定张兰为家族信任 项下资金的实际权利 人，重要基于以下来由。第一是在家族信任 建立之后，张兰仍可自由地从银行账户为本身转账。

第二是接到中国香港冻结令通知和新加坡冻结令之前，张兰急于转落发 族信任 项下资金。第三是张兰的代理 人在向家族信任 项下资金地点银行发送的邮件中明确提到，信任 项下有关银行账户为张兰所有，并请求 被实时告知 账户资产的变革。

2023年，美国联邦地域法院公布了La Dolce Vita Fine Dining Company Limited（甜蜜 生存美食有限公司）与张兰的平易近 事诉讼裁决书，判决张兰及其公司名下所有的纽约西53街20号，39A公寓出售所得归甜蜜 生存美食有限公司所有。

甜蜜 生存美食有限公司实际上是欧洲私募股权公司CVC Capital Partners（以下简称“CVC”）为了收购俏江南建立的，判决书还泄漏 张兰在2019年与CVC的诉讼中败诉，共欠对方1.42亿美元（约合人平易近 币9.8亿元）及其利息 。

为了追回欠款，CVC盯上了张兰的家族信任 。新加坡高等 法院法官认定张兰是其离岸家族信任 地点银行账户资产的实际所有人，因此同意了CVC提出的任命担当人的申请。意味着张兰的债权人CVC可以申请对这笔资金接纳相应的实行步伐。

张兰既想要利用信任 隔离债务，又畏惧落空 对资产的掌握 会导致的意外。新加坡高等 法院认为 ，虽然 有关资金在家族信任 名下，但张兰为该等资金的实际权利 人，张兰设立该家族信任 的目的在于规避债 权人对其名下财产的实行或索赔。

冻结、担当是不是击穿？不是。冻结、担当都是属于步调性和保全性的对象 ，都是临时禁令。冻结令克制被告在诉讼举行期间处置资产，担当令是授权担当人“临时掌握 和调查”由被告本色 掌握 的资产，冻结、担当都不转变 资产的权属。

“信任 击穿”则属于实体性的裁判，是因为 虚假安排、敲诈处置、信任 自力 性缺失、非法 资产，被法院从基本 上认定为无效大概 可打消，资产将回归到设立人大概 债务人个人所有，从而变成其可实行的个人资产，这属于资产权属的变革。

香港法院查明，许家印家族信任 架构的焦点缺点 在于“掌握 权未真正转移”。只管许家印夫妇名义上将资产注入信任 ，但实际仍生存着投资决议、改换 受益人等关键掌握 权，信任 受托人在实际操纵中沦为“傀儡”，未能履行自力 办理 职责。

许家印23亿美元信任 一旦打消，意味着163.8亿元人平易近 币信任 将被刺穿。其时张兰家族信任 存在的标题在于，张兰既想要利用信任 隔离债务，又畏惧落空 对资产的掌握 会导致的意外，因此。过分生存了掌握 权。

许家印夫妇在2019年前后就在美国设立23亿美元（约合人平易近 币163.8亿元）的单一家庭信任 基金，指定两名儿孙为受益人。目的是实现家族财产的跨代传承和资产保护，使家族资产在债务风险时可以或许隔离于债务人的任务 范围 之外。

23亿美元（约合人平易近 币163.8亿元）巨额信任 资金重要泉源是许家印夫妇多年来从恒年夜 获取的股息分红和套现所得。自恒年夜 上市以来（2009-2022年），许家印和丁玉梅合计分得红利逾500亿元。

判决见效后，清盘人冻结12个国家和地域77亿美元资产。同时，清盘人正式向美国特拉华州法院提交申请，请求 依据“敲诈性转移”条款打消那笔23亿美元家族信任 ，现在该案已进入证据交换阶段。

按美国信任 法，正当设立信任 财产原则上自力 于委托人债务。香港法院裁决对该信任 压力巨年夜 ，清盘人或寻求美公法 院帮忙挑战其有用性。许家印美国信任 可否被攻破，取决于美公法 院对证 据的承认水平。