文丨谢长艳‍‍‍    编辑丨张桔

11月2日，林园投资董事长林园的新书《荡漾投资30年》正式宣布 。在宣布 会现场，本刊对他举行 了专访，就当前中国股市的生态、投资时机以及他的投资理念举行 了深入交换。 

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他对本刊表示，中国的资本 市场已经从最初的重融资轻回报转变成如今的重回报轻融资，当下中国股市处于最好的期间。科技的立异 给老百姓带来信念 ，在中美科技立异 的比拼上也不会落于下风，由于中国有14亿人，有着伟大 的市场。 

而在投资上，他照旧对峙“嘴巴投资”（指专注于与人类基本生存需求相干的行业，尤其是‌食品饮料、医药范畴，强调‌把持性、反复 消耗、行业成长性‌三大核心特征），这属于他的能力圈。他强调，预测未来20年，75岁以上的老年人会增加 10倍，这内里蕴含着伟大 的投资时机。

愈发重视回报

中国股市处于最好期间

本刊编辑部：您是第一代中国股民，也是跟着资本 市场一同成长的投资人，如果看十年以上的事迹 也是很良好的。您觉得近30年来，资本 市场最大的变化是什么？ 

林园：市场最大的变化就是从注意融资市场变成了如今的注意股东回报了。中国的资本 市场，早期就是一个融资的市场，市场中许多人亏钱，钱大部门让上市公司老板赚走了。当时许多企业是追求上市，而非发明 代价。 

如今资本 市场的风向变了，其越来越注意股东回报，而成熟的市场都是注意股东回报的。我有充足的信念 来见证这件事，投资人也会因此而受益。风向一旦转过来，对中国资本 市场吐槽的人会越来越少。投资人也会挺起腰杆，由于资本 市场带给投资者的代价会让他们的社会地位、家庭地位大幅提高。这些我是用常识来判断的。 

本刊编辑部：也就是纵向看，我们的资本 市场如今处于最好的期间。 

林园：是的，最好的期间！由于法律法规 越来越健全，会渐渐化解和解决 资本 市场的各类 问题。从大的角度看，我也相信我们的国家会越来越好。 

本刊编辑部：除了国内资本 市场环境越来越好，外部的美元降息是不是也对中国资产形成更大的利好呢？ 

林园：是的，外部环境对中国资本 市场是很有利的。客岁炎天我们交换的时候，我就提到过，美元保持 6%左右的利率不成 能是常态。未来几年，美元会趋于一个恒久的低利率。而中国资本 市场许多股票的分红率都是凌驾 6%的，有的乃至高达10%。这对外洋资金也有着极大的吸引力。 

就像我们投资的天津一家中药企业，昔时 在新加坡上市的时候我就买了，如今是利润100%分红。这样 的企业我不会卖，公司的管理层再怎么换，我都会在。 

本刊编辑部：资本 市场风风雨雨、起升降落，您30年来在资本 市场生存的秘籍是什么？ 

林园：我是来赚钱 的，赚的是恒久的钱、成长的钱、正道的钱。就像我适才 说的，我比公司的管理层都刚强。类似适才 提到的股票，即使我就持有这一只而已，财富也很可不雅 了。 

本刊编辑部：回到当下的市场。本年的行情分化比较大，一些相符 政策风向的科技股一枝独秀。而传统事迹 踏实的股票按兵不动，有些乃至还下跌。您会由于科技股的大幅上涨而后 悔踏空吗？ 

林园：市场都是起升降落的，涨多了就会跌，跌多了就会涨。我不焦虑，我选择和洽公司在一路 ，不会卖。我持有的是金子，代价下跌了我持有的也永久是金子，所以不担忧 。这也是我30年来一直在资本 市场活得不错的重要缘故原由。 

说到科技股，这是大趋势，也是政策支持 的方向。其能够让人们的生存越来越便捷，科技的立异 能振奋国人的气势，这是好事。 

当下来看，中美在科技方面你追我赶，但恒久看，中国必定 会凌驾 美国，由于我们有14亿人，这是强大的需求后盾，中国有更大的市场。如果没有需求，恒久看谁还会愿意在一级市场去投这些科技呢？这也是常识。 

本刊编辑部：但您没有参与科技股投资。 

林园：是的，我不参与，由于我的能力圈不在这里，我判断不了哪个企业未来能成为某个科技范畴的“航空母舰”。 

如果有人真能看得懂，那是能挣到钱的。我不懂，别人挣钱我也不眼红。 

对于普通投资人，我的提议 也是云云，千万不要相信“市梦率”，照旧要看一些财务方面的硬指标，选择有事迹 、真正能成长的股票，不然 身陷投资泡沫不自知，就会很损害 。在股市上这是常识，无论任何板块皆云云。 

前瞻未来20年

75岁以上的老年人会增加 10倍

本刊编辑部：您适才 说的财务硬指标是公司事后走出来的，是定量衡量一只股票的前提。另有一个最重要的原则，投资赚的是未来的钱，在定性方面要有前瞻性，能谈谈您的前瞻性吗？ 

林园：我本身的总结，前瞻性都是要看未来15年的。这些年我对峙投资“嘴巴”，看养老赛道，具体来说养老赛道就是看三大病“糖尿病、心脏病和高血压”。我在公开场合已经说了无数次了，但我不会错，这是我相识的“一亩三分地”。 

本刊编辑部：记得2018年，您接受本刊采访时，说过这句话。老年人消耗就是在医药上，为了延长命命而消耗。 

林园：是的，生存这么美好，长命是每个人的愿望。我把75岁及以上年事的人界说为老年人，如今是3400万人。如果按照20世纪70、80年代 的出身 高峰推算，未来20年将达到3.4亿人，从而比拟 如今翻10倍，这一点必定 无疑，也是我所能看到的未来，因此这内里蕴藏 着大时机。我说的10倍股就在这此中，当下就是重仓出手 的好时候。

再举个例子，比如肾病，当前去各大病院 做肾透析的床位越来越告急，这也和老年人口增加 有直接关系。 

本刊编辑部：您提到看未来15年大概20年，许多职业投资人做投资的时候会强调身份定位，作为出资人的客户如果三五年不赚钱 ，多数就会离开了。您看赛道的话，在您所说的这一时光 段中，您会怎么选择出资人呢？您怎么看职业投资人的身份呢？ 

林园：我之所以选择在2006年成立机构，虽然当时我的资产已经相当可不雅 ，但照旧有一些好朋友找过来，于是我就成立了机构。 

我不是靠投资人挣钱的。如果有人投我，我就有饭吃，有人不投我，我就没饭吃，那就不是我了。但既然投了我，我也尽我最大所能。出资人和投资人是彼此 选择，但合同 一旦签订，就不克不及 做违背合同 的事情。我不会把投资人的噪声当回事，最重要照旧靠我的投资本 事，这是我和其他职业投资人最本质的区别吧。 

本刊编辑部：您怎么把握 投资中的风险呢？ 

林园：许多人说的风险是波动 ，如果进收支出做买卖业务，下跌就是风险，但市场涨涨跌跌无法判断。我是恒久持股，风险在泉源 就规避了，就是选好公司，恒久跟踪不雅 察。

在生存中，我也是一个非常 有安全意识的人，比如我去阛阓都会先看安全出口在哪里。在服务之前，就先考虑到怎么去应对风险，而不是事情发生 了再惊慌失措 地去想该怎么办。 

AI的大成长

让情绪代价商品加倍 稀缺

本刊编辑部 ：我们再聊聊“老登股”。说说“老登中的老登”白酒龙头，如今市场对这只标的不合 特殊大，乃至扩散到了全部 行业。由于许多着名投资人都明白表示卖出了这家公司，选择了时机成本性价比更高的其他标的。 

此中缘故原由就几个，一是政策的影响；二是由于地产行业调剂 ，中产的镌汰；三是年青 人的消耗风俗，不会再喝更多的白酒。 

您照旧对峙您一直说的“成瘾性”的持有逻辑吗？ 

林园 ：是的 ，这样 的白酒龙头公司的商品，照旧会越来越稀缺，时光 会验证的。我的按照 就是看这个世界 未来到底必要什么，是能够给消耗者带来快乐的东西。 

本刊编辑部 ：也就是我们常说的情绪代价。 

林园 ：是的。AI的大成长 、科技的提高 会让情绪代价加倍 稀缺。随着科技的成长 ，人类的体力劳动基本上都解放了，看看那么多黑灯工场 也就会得出同样的结论。 

再看看我们的吃穿住行，都是能有保障的。由于我们的临盆 力不仅让临盆 服从提高，临盆 质量也有包管。 

物质 产品 极大丰富了，人类肯定照旧追求精力的愉悦。我们说“小酌怡情”，喝酒是可以给人带来快乐的事情，这是几千年来中国的历史文化验证的。尤其是这种白酒龙头临盆 的高端白酒，既有品牌代价且喝了身段感受更好，并且 售价和成本的比例始终没有凌驾 5%。

本刊编辑部 ：单纯看白酒龙头的股价也不低，未来另有翻几倍的可能吗？ 

林园 ：这家公司的酒占全部 白酒行业的销量总盘子的比例很小。所以它成长空 间照旧非常 大的，依然有很大的成长性。

本刊编辑部 ：您看这只股票也是以不卖的角度去看的是吧？ 

林园 ：是的，我是不会卖的。伟大企业的高收益会迟到，但不会缺席。 

本刊编辑部 ：除了情绪代价的稀缺。另有其余 会稀缺吗？ 

林园 ：看什么最值钱？未来孩子是最值钱的，有人才有一切。好的基因要传下去，所以帮助 生殖这个行业也是可以不雅 察的。 

本刊编辑部 ：最后 谢谢您本次能抽出时光 接受我们的采访。祝您投资顺利 。 

林园 ：都是老朋友了，我们有时光 再交换。

（本文已刊发于11月8日《证券市场周刊》。文中提及 个股仅为举例剖析 ，不作投资提议 。）