“某猜测市场，为了扩展中文区，已经可以开到15万美金一年的固定薪资Offer。”

这是推特KOL AB Kuai.Dong迩来的爆料。虽然没有明白出处，但足以阐明一个事实：猜测市场已经成了2025年加密圈最火的赛道之一。

而更告急的旗帜灯号 是，币安等顶级平台正式了局了。

2024年3月，币安推出Futures NEXT试水猜测机制；2025年，YZiLabs 孵化的Opinion Labs在50天内创下64亿美元成交额（BitcoinWorld报道），币安团结创始人赵长鹏(CZ)公开表现支持。

与此同时，Robinhood通过与Kalshi的合作，年收入已达1-3亿美元；Coinbase也公布筹划 推出Kalshi支持的猜测市场。

一个共识正在形成：明年初，各家生意营业 所的下个战场 ，就是猜测市场。

为什么币安、Coinbase、Robinhood都把猜测市场视为必争之地？这个看似小众的赛道，到底有多赢利？

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特朗普推举后，猜测市场没冷反热

按照常理，2024年美国年夜 选竣事后，猜测市场应该会进入衰退 期。

但实际恰好相反。

根据DuneAnalytics和Keyrock2025年度报告，停止2025岁尾 ，全球猜测市场的周生意营业 额突破23.4亿美元。月活从2024年初的4000人暴涨至现今的60万人以上，增幅达14900%。累计未平仓合约从5000万美元飙升至6.08亿美元，增长11倍。

这意味着，猜测市场的活动性与生动度，已经可以与成熟的山寨币现货市场相媲美。

从政治到全品类，市场结构正在改变

更症结 的变化在于，猜测市场不再只是“政治博彩工具”。

2025年，市场重心正向体育、宏不雅 经济、科技事件等全品类标的目的 产生 结构性迁徙。在Kalshi，体育合约占其生意营业 量的85%。在Polymarket，体育(39%)、政治(34%)和加密货币(18%)共同 构成三年夜 支柱。

Kalshi推出的“2025年通胀猜测”市场，已成为生意营业 员监测CPI数据的领先指标。

别的，针对OpenAI模型公布 、马斯克推特动态、加密货币ETF审批，猜测市场提供了一种传统博彩或金融衍生品市场无法找到的及时博弈渠道。

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币安的猜测市场野心

币安对猜测市场的结构，并非一时兴起，而是一盘经心设计的年夜 棋。

第一步：合约猜测平台试水与用户教育

早在2024年3月，币安就推出了Futures NEXT平台，作为猜测市场计谋 的先行试水。

用户利用1USDT购买Pick猜测下一次在币安合约上币的项目。猜测乐成可获得合约体验券和费率折扣 ，失败则本金锁定期后全额退还。

这看似是营销运动，但本质上是币安利用“众包智慧”举行资产筛选。这种低门槛的猜测举动，极年夜 地教育了用户怎样利用猜测工具，为将来更复杂的事件衍生品铺路。

第二步：孵化专业猜测平台，直接对标行业龙头

币安的真正野心，体如今对Opinion Labs的支持上。

Opinion Labs由YZi Labs孵化，并获得CZ的公开支持。这家平台显现出了极为激进的增长轨迹。

据BitcoinWorld报道：Opinion Labs上线前50天就录得64亿美元累计成交额，单日生意营业 量多次突破2亿美元，一度超越Kalshi和Polymarket。

Opinion Labs专注于标准化合约，特殊是宏不雅 经济数据，降低了机构参与者的门槛。更告急的是，通过BNB Chain的低费率和币安钱包的流量支持，敏捷在亚太地域建立优势。

第三步：生态协同，币安链成为最年夜 受益者

币安的猜测市场结构，不但为了赚取手续费，更告急的是强化BNB生态。

通过Alpha实现对链上资产发行的掌控，每一个Alpha项目都是BNB的养料，每一个项目标热度都转化为对BNB的需求。2025年，BNB代价持续突破新高，猜测市场的结构是其中的告急推手。

币安不是独一 玩家

Robinhood通过与Kalshi的整合，使2700万散户可以一键参与事件生意营业 。Kalshi 54% 的生意营业 量源自 Robinhood。Robinhood 的猜测市场营业 年化收入已达 1-3 亿美元，并正推出自己的原平生 台。

Coinbase也在2025年公布筹划 推出Kalshi支持的猜测市场，成为这场竞争中的又一重量级玩家。

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双雄格式 ：合规派与去中央化前锋的较量

在币安等生意营业 所入场前，猜测市场已形成Kalshi与Polymarket的双雄格式 。

合规蹊径的代表

Kalshi是典型的合规派，由MIT毕业生建立。2025年12月完成10亿美元融资，估值飙升至110亿美元，由Paradigm领投Sequoia、a16z参投。至2025年11月，月生意营业 量达58亿美元，较年初增长30倍以上。

Kalshi的乐成归功于其分销策略。通过与Robinhood的深度整合，54%的生意营业 量直接源自Robinhood的2700万用户。

在盈利模式上，Kalshi对每张获利合约收取最高0.85美元费用，有效取率约1%。2024年营收2400万美元，同比增长1221%。2025年收入规模已达数亿美元。

去中央化的反攻

Polymarket依靠 对互联网风行 文化和即时消息的敏捷 度，占领 最高的生动度和用户粘性。

2025年，Polymarket获得纽交所母公司洲际生意营业 所(ICE)20亿美元投资，估值区间为120-150亿美元。其猜测正确率优于专家民调，成为主流媒体引用的权势巨擘 泉源。

更症结 的是，Polymarket正准备重返美国市场。通过收购受羁系的生意营业 所QCEX，并筹划 与体育博彩巨头DraftKings合作提供整理基础办法，筹划 收取0.01%的极低费率，比Kalshi便宜100倍。

目前，Polymarket仍接纳零费率策略，告急通过向ICE等机构销售定价数据和将来的代币化模型变现。

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为什么猜测市场这么赢利？

猜测市场的吸引力，不但在于生意营业 量的发作，更在于其超高的用户留存率。

留存率远超去中央化金融

根据Keyrock与Dune的团结报告，Polymarket的月留存率优于市场上85%的加密协定 ，包罗钱包、去中央化生意营业 所和借贷平台。

高留存的核心原因在于，猜测市场由真实天下的消息周期驱动。每一次宏不雅 数据公布 、体育赛事、科技年夜 佬的争议性谈话 ，都是一次叙事重启，促利用户反复回访。

而去中央化金融协定 通常在代价颠簸平息后流失用户。用户一旦建立了通过猜测获取信 息的风气 ，参与频次将从随机生意营业 转向定期、风气 性地关注特定品类。

传统互联网用户年夜 规模涌入

Kalshi与Robinhood的合作、Polymarket在推举时代 的破圈，使年夜 批 从未接触过智能合约的用户开端 尝试这种新工具。Web2用户占比和留存率极高，凌驾绝年夜 多数币圈的钱包和协定 。

这证明了猜测效果这一信息产品 ，对平凡年夜 众具有比数字资产持有更直不雅 、更猛烈的吸引力。

变现路径清晰

Kalshi通过1%的有效取率，在2025年实现数亿美元收入。Polymarket虽接纳零费率策略，但通过向机构销售定价数据建立了稳固变现渠道。Robinhood的猜测市场营业 年化收入达1-3亿美元。

猜测市场的估值逻辑不再只看生意营业 量，而是综合考虑 ：生意营业 量×留存率×猜测正确度×计谋 协同。Polymarket的150亿美元估值中，包罗了对其作为全球及时共识定价权的巨年夜 溢价。

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内幕生意营业 与羁系博弈

随着资金规模爆炸，猜测市场面临的道德与司法 风险也在放年夜 。

2025岁尾 ，猜测市场频繁产生 针对科技巨头告急公布 的精准下注事件。典型案例是，在Google公布 告急数据和OpenAI公布 GPT-5.2前夕，多个Polymarket账户体现出非比平常的预知本领。一个账户乃至在一天内通过Google相关合约获利超100万美元。

这促使Coinbase等公司更新员工政策，明白禁止员工利用内部信息参与猜测市场。这标志着猜测市场已正式进入年夜 型企业的合规视野。

在羁系层面，虽然美国证监会目前不羁系猜测市场合约，但商品期货生意营业 委员会(CFTC)立场 趋严。Kalshi的乐成在于其作为指定合约市场受到的严苛羁系，而Polymarket通过收购QCEX及与DraftKings合作构建合规外套。

康涅狄格州等地域已命令 部门平台制止猜测营业 ，这种州一级的司法 不肯定 性还是行业最年夜 风险之一。

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小结

猜测市场的终极愿景是将齐备事物金融化，即任何意见分歧都可转化为可生意营业 资产。将来，公司可能在猜测市场上对冲研发风险，农夫对冲局部天气风险，这比传统保险更具灵活性和及时定价本领。

对于币安、Coinbase、Robinhood等年夜 型平台而言，猜测市场不但是新的收入泉源，更是计谋 性的流量进口 。

将来可能不再存在独立的猜测市场应用 ，而是每个顶级财富办理 平台或生意营业 所都将内置猜测模块，与现货、期货、ETF并列。

币安的入场，只是这场厘革的开端 。

当猜测市场从边沿工具变成主流金融基础办法，谁能开端 办理“年夜 规模合规”与“极速活动性”的抵牾，谁就将成为下一个十年全球金融基建的主导者。